茅臺(tái)最近有點(diǎn)讓人“上頭”……

作為資本市場(chǎng)的超級(jí)明星、白酒行業(yè)的絕對(duì)龍頭，貴州茅臺(tái)穩(wěn)穩(wěn)上揚(yáng)的股價(jià)這兩天突遭重錘，3個(gè)交易日跌掉1100億元市值，8萬(wàn)股東懵了……

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今日股價(jià)

茅臺(tái)咋的了?一切都要從茅臺(tái)集團(tuán)成立營(yíng)銷(xiāo)公司說(shuō)起。

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貴州茅臺(tái)官方微信截圖

5月5日上午，貴州茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)有限公司正式成立揭牌。

這家營(yíng)銷(xiāo)公司是干啥的呢?就是賣(mài)茅臺(tái)酒的。

通常，茅臺(tái)酒銷(xiāo)售是經(jīng)銷(xiāo)商模式，上市公司生產(chǎn)出酒，按照出廠價(jià)賣(mài)給經(jīng)銷(xiāo)商，經(jīng)銷(xiāo)商拿了酒再去市場(chǎng)上賣(mài)，經(jīng)銷(xiāo)商吃的就是中間不小的差價(jià)。

現(xiàn)在好了，茅臺(tái)集團(tuán)自己成立營(yíng)銷(xiāo)公司開(kāi)始直銷(xiāo)，這就意味著以前經(jīng)銷(xiāo)商的差價(jià)利潤(rùn)，可以拿回來(lái)自己吃了。

聽(tīng)起來(lái)不錯(cuò)，為何股價(jià)卻跌了?

因?yàn)檫@家新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)公司跟A股上市公司貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)——

沒(méi)!有!關(guān)!系!

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該公司2019年4月成立，注冊(cè)資本10億，茅臺(tái)集團(tuán)100%控股。

根據(jù)茅臺(tái)官方說(shuō)法，成立營(yíng)銷(xiāo)公司目的是要推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體制改革，推動(dòng)自營(yíng)渠道建設(shè)。自營(yíng)渠道要與社會(huì)渠道實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展，與原有營(yíng)銷(xiāo)體系互為補(bǔ)充，推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體制轉(zhuǎn)型升級(jí)。

未來(lái)，營(yíng)銷(xiāo)公司將重點(diǎn)針對(duì)團(tuán)購(gòu)、商超等終端客戶(hù)開(kāi)展工作。

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投資者心里犯嘀咕

原本是茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)改革的喜訊，但由于和上市公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)，順理成章地被市場(chǎng)解讀成利空，股價(jià)也受到牽連。

這下網(wǎng)友們不干了，不僅向上交所實(shí)名舉報(bào)，還撥通了茅臺(tái)熱線(xiàn)大吐苦水。

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擔(dān)憂(yōu)1：上市公司增利預(yù)期落空

茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司成立后，將銷(xiāo)售從經(jīng)銷(xiāo)商回收后的茅臺(tái)酒，原本屬于經(jīng)銷(xiāo)商渠道的豐厚利潤(rùn)將成為營(yíng)銷(xiāo)公司的囊中之物。

關(guān)鍵的是，營(yíng)銷(xiāo)公司100%股權(quán)歸屬茅臺(tái)集團(tuán)，利潤(rùn)可能會(huì)被茅臺(tái)集團(tuán)收回。

茅臺(tái)集團(tuán)費(fèi)勁心思改革營(yíng)銷(xiāo)渠道，折騰半天卻不能讓上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去吧。

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擔(dān)憂(yōu)2：影響上市公司業(yè)績(jī)

更讓投資者犯嘀咕的是，營(yíng)銷(xiāo)公司很可能參與直銷(xiāo)上市公司貴州茅臺(tái)的茅臺(tái)酒配額。

茅臺(tái)集團(tuán)作為貴州茅臺(tái)的最大股東(持股份額近62%)，另起爐灶成立了營(yíng)銷(xiāo)公司，把似乎應(yīng)屬上市公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移給茅臺(tái)集團(tuán)本部，這不相當(dāng)于間接影響了上市公司業(yè)績(jī)嘛。

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真這樣嗎?不一定!

伴隨著股價(jià)下跌和投資者的質(zhì)疑，上交所也發(fā)來(lái)問(wèn)詢(xún)函，要求貴州茅臺(tái)就投資者關(guān)心的營(yíng)銷(xiāo)公司是否擬全盤(pán)直銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)上市公司的茅臺(tái)酒配額等一系列問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

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雖然貴州茅臺(tái)官方截至發(fā)稿時(shí)尚未回復(fù)，但事實(shí)上，營(yíng)銷(xiāo)公司背了這么多鍋也是有點(diǎn)冤——

1、對(duì)市場(chǎng)影響不大

事實(shí)上，這次營(yíng)銷(xiāo)改革的重點(diǎn)是對(duì)團(tuán)購(gòu)和商超等終端客戶(hù)的開(kāi)發(fā)，也就是說(shuō)要另辟蹊徑，拓展新渠道。

一位茅臺(tái)一級(jí)代理商告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，營(yíng)銷(xiāo)公司不會(huì)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商渠道造成沖擊。

為啥這么說(shuō)呢?因?yàn)槲磥?lái)茅臺(tái)的自營(yíng)價(jià)格不會(huì)低于代理商價(jià)格，大家各賣(mài)各的，互不影響。有代理權(quán)的經(jīng)銷(xiāo)商仍然有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

茅臺(tái)自營(yíng)渠道的建設(shè)，將使得渠道管控力度增強(qiáng)，做到服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、運(yùn)營(yíng)規(guī)范化、業(yè)務(wù)流程化。

總體看，是一次利好茅臺(tái)集團(tuán)和上市公司的改革。

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2、對(duì)股價(jià)影響不大

股價(jià)，牽動(dòng)著投資者的心。

舉報(bào)，也是為了維護(hù)股價(jià)的正常運(yùn)行。

那么，營(yíng)銷(xiāo)公司真的能影響上市公司業(yè)績(jī)嗎?

現(xiàn)在看來(lái)，倒也未必。

中金公司的觀點(diǎn)很有代表性，他們認(rèn)為茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)公司的設(shè)立不會(huì)改變上市公司貴州茅臺(tái)的獨(dú)立定價(jià)權(quán)。并且，貴州茅臺(tái)的提價(jià)潛力尚未完全釋放，股價(jià)仍在低估區(qū)間。

因此，中金公司果斷將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至1250元。而且，除了中金公司，不少研究機(jī)構(gòu)都不約而同地將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)定在1000元以上。

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今日收盤(pán)，茅臺(tái)股價(jià)三連跌，顯然市場(chǎng)還在擔(dān)憂(yōu)。

這說(shuō)明了啥呢?

上市公司努力改革、打破常規(guī)是好事，但同時(shí)也得做好信息披露和投資者溝通，規(guī)范企業(yè)治理和運(yùn)作，透明經(jīng)營(yíng)才能給市場(chǎng)吃上定心丸。

要不然，本來(lái)是好事一件，結(jié)果卻變成利空消息，你說(shuō)冤不冤?

關(guān)鍵詞： 茅臺(tái) 股價(jià) 投資