重慶啤酒(600132.SH)4日股價下跌，截至今日收盤，重慶啤酒報109.07元，跌幅6.03%，總市值527.87億元。

中金公司、中信證券分別于2月2日、2月7日發(fā)布對重慶啤酒的研報，其中，中金公司維持重慶啤酒跑贏行業(yè)評級不變，中信證券維持重慶啤酒“買入”評級。

2021年2月2日，中金公司發(fā)布研報《重慶啤酒：烏蘇為引開啟全國化新征程》，研究員周悅瑯、陳文博，研報認(rèn)為，重慶啤酒發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，根據(jù)備考財務(wù)數(shù)據(jù)，重組后2020年全年預(yù)計實現(xiàn)盈利(備考)7.49-8.81億元，同增-5~11%，扣非5.71-7.03億元，同增-7~15%，兩者差異主要在政府補(bǔ)助。此番業(yè)績低于市場預(yù)期，但是符合預(yù)期，此前預(yù)計重組后實現(xiàn)備考凈利8.37億元，正好落在中樞略偏上位置。由于此次公告完全符合預(yù)期，維持2020和2021年重組后盈利預(yù)測，但預(yù)期在未來兩年烏蘇銷量增速有所減弱后，公司或有意識將大理等地域品牌推向全國以承接公司成長，因此下調(diào)2022年烏蘇銷量增速，但上調(diào)大理銷量增速，因此上調(diào)2022年重組后盈利預(yù)測3.9%到12.51億元，加上估值中樞的上移，上調(diào)目標(biāo)價26%到155元，對應(yīng)重組后2022年EPS 60xPE，當(dāng)前股價對應(yīng)重組后2022年EPS 52xPE，當(dāng)前股價對比目標(biāo)價有15.4%上行空間，維持跑贏行業(yè)評級不變。

2021年2月7日，中信證券發(fā)布研報《重慶啤酒2020年業(yè)績快報點評：量價雙升趨勢好 烏蘇靚麗望延續(xù)》，研究員薛緣、顧訓(xùn)丁，研報認(rèn)為，重慶啤酒于2月5日公布2020年度業(yè)績快報。根據(jù)備考報表口徑，2020年公司未經(jīng)審計(下同)收入為109.5億元、同增7.2%，量/價分別同比提升約3%/4%。從銷量看，2020年全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量同降7.0%，公司雖然在新疆、成都等地受疫情反復(fù)影響，但是整體運營情況良好，多因素驅(qū)動銷量增速遠(yuǎn)高于行業(yè)：烏蘇的疆外擴(kuò)張、高端品牌穩(wěn)定增長、大城市計劃持續(xù)落地。公司2020年收入/凈利潤同增7%/6%。未來，公司將持續(xù)基于揚(yáng)帆22計劃，推動西部地區(qū)高端化及中高端品牌全國化，看好公司長期發(fā)展?？紤]到公司于2020年12月完成資產(chǎn)重組，公司2020-2022年數(shù)據(jù)調(diào)整為備考口徑，EPS預(yù)測為1.74/1.85/2.21元(原重啤重組前口徑為1.09/1.26/1.40元)，維持“買入”評級。

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