9日，萬(wàn)泰生物(603392.SH)股價(jià)下跌，截至收盤報(bào)204.59元，跌幅為5.86%，成交額3.15億元，換手率3.44%，總市值887.10億元。

1月21日，中泰證券與海通證券均發(fā)布研報(bào)唱多萬(wàn)泰生物，分別給出買入評(píng)級(jí)和優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。

中泰證券發(fā)布研報(bào)《萬(wàn)泰生物(603392)：2價(jià)HPV疫苗商業(yè)化快速上量 業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出》，研究員為趙磊、祝嘉琦。研報(bào)稱，2021年1月19日，公司發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。2020年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.59-7.19億元，預(yù)計(jì)增加4.5-5.1億元、同比增長(zhǎng)215%-244%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6-6.55億元，預(yù)計(jì)增加4.35-4.9億元、同比增長(zhǎng)263%-297%。

對(duì)于盈利預(yù)測(cè)與投資建議，中泰證券表示，參考業(yè)績(jī)預(yù)增公告，上調(diào)公司2020-2022年?duì)I業(yè)收入分別為19.79、33.07和40.60億元，同比增長(zhǎng)67.20%、67.07%、22.79%;歸母凈利潤(rùn)分別為6.80、11.44和14.50億元，同比增長(zhǎng)225.52%、68.25%、26.79%(調(diào)整前歸母凈利潤(rùn)分別為5.62、11.17和14.75億元，同比增長(zhǎng)169.25%、98.62%、32.07%)。作為在研產(chǎn)品管線靚麗、實(shí)現(xiàn)海外技術(shù)輸出的龍頭公司之一，未來(lái)3年受益于2價(jià)HPV疫苗持續(xù)上量，在研9價(jià)HPV疫苗已進(jìn)入臨床Ⅲ期，維持“買入”評(píng)級(jí)。

海通證券發(fā)布研報(bào)《萬(wàn)泰生物(603392)公司研究報(bào)告：內(nèi)生研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁 發(fā)光和HPV疫苗打開(kāi)長(zhǎng)期發(fā)展空間》，研究員為鄭琴、余文心。研報(bào)稱，預(yù)計(jì)公司2020年業(yè)績(jī)受疫情診斷試劑業(yè)務(wù)以及HPV疫苗上市的影響將同比大幅上漲，2021年在疫情趨緩影響下公司業(yè)績(jī)將回歸正常發(fā)展，HPV疫苗帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽繉⒅鸩矫黠@。預(yù)計(jì)2020-2022年公司歸母凈利潤(rùn)分別為6.74億元、13.12億元、17.46億元，EPS分別為1.55、3.03、4.03元/股。

根據(jù)DCF估值模型，海通證券測(cè)算得出公司當(dāng)前合理的股票價(jià)值為1372.53億元，對(duì)應(yīng)每股價(jià)值為316.54元。根據(jù)敏感性分析，海通證券估計(jì)公司每股價(jià)值區(qū)間為291.68-345.84元，對(duì)應(yīng)公司市值區(qū)間為1264.71-1499.57億元，該價(jià)值區(qū)間對(duì)應(yīng)公司2021年估值為96-114倍PE，參考可比公司有一定溢價(jià)，但考慮到公司處在新品放量期，其他在研管線也亮點(diǎn)頗多，未來(lái)有多個(gè)重磅產(chǎn)品值得期待，同時(shí)與公司進(jìn)行產(chǎn)學(xué)研合作的廈門大學(xué)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)突出，后續(xù)仍在孵育新產(chǎn)品，綜合來(lái)看海通證券認(rèn)為該估值處于合理水平，首次覆蓋，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 萬(wàn)泰生物 中泰證券 海通證券