有研粉材(688456.SH)17日日在上交所科創(chuàng)板上市，開盤報(bào)37.00元，漲幅248.40%。截至今日收盤，有研粉材報(bào)41.47元，漲幅290.49%，成交額7.49億元，換手率72.67%，總市值42.99億元。

有研粉材專注于先進(jìn)有色金屬粉體材料的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括銅基金屬粉體材料、微電子錫基焊粉材料和3D打印粉體材料等，是國內(nèi)銅基金屬粉體材料和錫基焊粉材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，已成為國際領(lǐng)先的先進(jìn)有色金屬粉體材料生產(chǎn)企業(yè)之一。

有研粉材此次于上交所科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行3000.00萬股，均為新股，無老股轉(zhuǎn)讓，發(fā)行價(jià)格為每股10.62元。有研粉材此次募集資金總額為3.19億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為2.84億元。與有研粉材2021年3月12日披露招股書數(shù)據(jù)對比，公司實(shí)際募資減少1.21億元。據(jù)招股書，有研粉材擬募集資金金額為4.05億元，分別用于有研粉末科技創(chuàng)新中心建設(shè)項(xiàng)目、新建粉體材料基地建設(shè)項(xiàng)目、泰國產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

有研粉材此次發(fā)行費(fèi)用為3466.42萬元，其中，長江證券承銷保薦有限公司獲得保薦費(fèi)用283.02萬元，長江證券承銷保薦有限公司及聯(lián)席主承銷商中信建投證券股份有限公司獲得承銷費(fèi)用1820.94萬元，天職國際會計(jì)師事務(wù)所獲得會計(jì)師費(fèi)用571.70萬元，北京市金杜律師事務(wù)所獲得律師費(fèi)用279.25萬元。

2017年至2020年1-6月，有研粉材營業(yè)收入分別為16.41億元、17.98億元、17.12億元、7.37億元，其中，主營業(yè)務(wù)收入分別為16.38億元、17.96億元、17.10億元、7.36億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為16.41億元、17.87億元、16.01億元、6.80億元。

2017年至2020年1-6月，有研粉材凈利潤分別為5528.21萬元、6453.83萬元、6019.23萬元、2781.80萬元，歸母凈利潤分別為4664.81萬元、6229.04萬元、6019.23萬元、2781.80萬元，扣非后歸母凈利潤分別為4127.96萬元、3992.04萬元、4461.93萬元、1643.56萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2652.95萬元、8233.09萬元、-972.12萬元、818.94萬元。

2017年至2020年1-6月，有研粉材獲得計(jì)入非經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助分別為860.78萬元、2539.57萬元、1693.10萬元、801.17萬元，分別占利潤總額的13.67%、34.91%、26.06%、24.70%。

有研粉材表示，如果公司不能保證未來持續(xù)享受政府補(bǔ)助，或補(bǔ)助政策發(fā)生不利變動，則可能給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。公司政府補(bǔ)助多來源于科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)，如公司出現(xiàn)科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)使用不規(guī)范的情形，則可能存在退回科研專項(xiàng)資金等風(fēng)險(xiǎn)，從而給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

根據(jù)2020年度審閱報(bào)告，2020年，有研粉材營業(yè)收入為17.29億元，較上年同期上升0.97%;歸屬于母公司所有者凈利潤為1.32億元，較上年同期上升約119.73%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為3729.63萬元，較上年同期下降16.41%。

2017年至2020年1-6月，有研粉材資產(chǎn)總計(jì)分別為6.47億元、6.59億元、9.04億元、8.98億元，其中，流動資產(chǎn)分別為4.74億元、4.50億元、6.10億元、5.87億元。

2017年至2020年1-6月，有研粉材負(fù)債合計(jì)分別為1.85億元、1.51億元、2.66億元、2.57億元，其中，流動負(fù)債分別為1.76億元、1.41億元、2.41億元、2.44億元。

2017年至2020年1-6月，有研粉材資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為28.52%、22.94%、29.44%、28.66%，同期行業(yè)均值分別為42.31%、42.34%、35.45%、39.23%。

2017年至2020年1-6月，有研粉材應(yīng)收票據(jù)分別為1.48億元、1.24億元、1.00億元、8380.74萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為31.18%、27.48%、16.40%、14.29%;同期應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.45億元、1.40億元、1.24億元、1.70億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為30.49%、31.22%、20.27%、28.93%，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為8.82%、7.81%、7.23%、23.05%。

2017年至2020年1-6月，有研粉材應(yīng)收賬款余額分別為1.51億元、1.45億元、1.28億元、1.74億元，壞賬準(zhǔn)備分別為619.69萬元、479.97萬元、449.30萬元、421.24萬元。

2017年至2020年1-6月，有研粉材信用期外應(yīng)收賬款分別為3564.21萬元、3062.38萬元、2423.89萬元、4047.86萬元，占比分別為23.63%、21.08%、18.91%、23.27%。

有研粉材1-4年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例低于行業(yè)均值。公司1年以內(nèi)、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年、5年以上按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例分別為1.5%、5%、20%、50%、80%、100%，同期行業(yè)均值分別為4%、12%、30%、65%、75%、86.67%;同期，有研粉材采用預(yù)期信用損失率計(jì)提壞賬準(zhǔn)備比例分別為1.5%、5%、20%、50%、80%、100%，行業(yè)均值分別為4.6%、12%、32%、64%、82%、100%。

2017年至2020年1-6月，有研粉材存貨賬面余額分別為1.14億元、1.11億元、1.09億元、1.47億元;同期，有研粉材存貨賬面價(jià)值分別為1.14億元、1.11億元、1.09億元、1.47億元，占流動資產(chǎn)比例分別為24.04%、24.78%、17.93%、25.05%。

2017年至2020年1-6月，有研粉材應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為12.11次、12.14次、12.52次、4.88次，同期行業(yè)均值分別為11.33次、9.98次、10.04次、3.54次;有研粉材存貨周轉(zhuǎn)率分別為13.80次、14.23次、13.76次、5.17次，行業(yè)均值分別為8.52次、9.00次、9.45次、3.73次。

2017年至2020年1-6月，有研粉材綜合毛利率分別為11.41%、10.70%、11.20%、10.08%;主營業(yè)務(wù)毛利率分別為11.28%、10.65%、11.15%、10.03%。有研粉材表示，公司產(chǎn)品毛利率受原材料價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場供需關(guān)系等諸多因素影響，如未來相關(guān)因素發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致公司毛利率下降，影響公司盈利水平。

2017年、2018年、2020年1-6月，公司分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅1350.00萬元、800.00萬元、2209.80萬元。

招股書顯示，公司及子公司共存在6項(xiàng)行政處罰。2017年9月，有研有限因在用強(qiáng)制檢定計(jì)量器具未按照規(guī)定申請檢定，被北京市懷柔區(qū)質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局處以罰款100元;2020年3月，有研粉末因于2017年1月未按照規(guī)定期限辦理印花稅納稅申報(bào)和報(bào)送相關(guān)納稅資料，被國家稅務(wù)總局北京市懷柔區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所處以罰款1000元;2017年8月，康普錫威因未建立健全特種工作人員檔案，被北京市懷柔區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局處以罰款5000元;2017年12月，康普錫威因消防設(shè)施器材及建筑材料問題，被北京市懷柔區(qū)消防支隊(duì)處以罰款10000元;2020年4月，康普錫威因于2016年7月未按照規(guī)定期限辦理印花稅納稅申報(bào)和報(bào)送相關(guān)納稅資料，被國家稅務(wù)總局北京市懷柔區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所處以罰款1000元;2017年6月，粉末研究院因?yàn)樯a(chǎn)車間配電室東側(cè)配電箱未設(shè)置安全警示標(biāo)志，被北京市懷柔區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局處以25000元罰款。

2020年11月9日，有研粉材首發(fā)過會，上市委會議對有研粉材提出問詢，請發(fā)行人代表說明發(fā)行人所處行業(yè)的市場前景、發(fā)行人核心競爭力的體現(xiàn)以及是否存在營業(yè)收入及利潤水平持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

據(jù)紅刊財(cái)經(jīng)，有研粉材募投產(chǎn)能消化恐有壓力。本次上市，有研粉材募集資金主要用于“有研粉末科技創(chuàng)新中心建設(shè)項(xiàng)目”“新建粉體材料基地建設(shè)項(xiàng)目”“泰國產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動資金”。

按照有研粉末的計(jì)劃，待全部項(xiàng)目完成之后，其電解銅金屬粉體材料、霧化銅基金屬粉體材料和其他銅基金屬粉體材料的產(chǎn)能將分別達(dá)到2.4萬噸、8400噸和7200噸。那么有研粉末的銷售情況又如何呢?2017年至2019年，其上述三大產(chǎn)品的銷量有較大波動，整體來看，2019年呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，而三年的平均銷量則分別為1.46萬噸、6131.98噸和2895.29噸。雖然其產(chǎn)銷率每年均在90%以上，但也并未飽和，從目前的產(chǎn)品銷量看，除了霧化銅基粉體材料金屬粉體材料的銷量距募投完成后的產(chǎn)能還算比較近外，其他兩類產(chǎn)品要消化產(chǎn)能，恐怕還有很長的路要走。

關(guān)鍵詞： 有研粉材 利潤 漲290%