近一周來(lái)，非銀金融板塊迎深幅回調(diào)。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日收盤(pán)，申萬(wàn)一級(jí)非銀金融行業(yè)指數(shù)周內(nèi)下跌4.08%，跌幅居于28個(gè)行業(yè)之首。3月以來(lái)，非銀金融行業(yè)指數(shù)跌幅為6.28%，年內(nèi)跌幅則高達(dá)12.31%。業(yè)內(nèi)人士指出，市場(chǎng)行情整體低迷對(duì)證券板塊形成一定影響，上市券商計(jì)提減值準(zhǔn)備同樣成為壓制因素之一，但板塊長(zhǎng)期基本面依然向好，績(jī)優(yōu)低估企業(yè)有望獲益;保險(xiǎn)板塊在利率上行預(yù)期下，估值修復(fù)有望持續(xù)進(jìn)行。

光大證券指出，證券行業(yè)β屬性較強(qiáng)，市場(chǎng)行情較大程度影響證券板塊估值回調(diào)。自三月以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)行情。同花順數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)分別下跌2.98%、6.21%和8.32%，與非銀金融板塊的低迷表現(xiàn)基本吻合。不過(guò)，光大證券表示，當(dāng)前證券板塊基本面向好趨勢(shì)仍將保持。隨著上市券商2020年年度報(bào)告的相繼發(fā)布，績(jī)優(yōu)低估的券商板塊有望獲得關(guān)注。

另一方面，減值準(zhǔn)備計(jì)提或成為壓制券商板塊的因素之一。中信證券19日發(fā)布的年報(bào)顯示，公司2020年計(jì)提各項(xiàng)信用減值損失合計(jì)人民幣65.81億元，其中2020年第四季度共計(jì)提信用減值損失15.53億元，對(duì)凈利潤(rùn)的影響超過(guò)公司2020年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10%。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，目前已有17家上市券商預(yù)計(jì)計(jì)提減值230億元，利潤(rùn)占比達(dá)15%。不過(guò)，其指出，考慮到行業(yè)整體質(zhì)押比例較2018年大幅下降，一旦風(fēng)險(xiǎn)出清，在業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定的情況下，板塊或迎來(lái)反彈。

從長(zhǎng)期來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)指出，隨著資本市場(chǎng)改革的加速推進(jìn)和全市場(chǎng)注冊(cè)制的到來(lái)，綜合實(shí)力強(qiáng)的龍頭券商將充分受益。信達(dá)證券表示，股市擴(kuò)容、上市公司質(zhì)量提升、中長(zhǎng)線資金的持續(xù)流入帶來(lái)的增量資金直接利好券商經(jīng)紀(jì)、兩融及衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展，2021年行業(yè)ROE有望大幅提升。

而對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從2月保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，邊際改善趨勢(shì)仍在持續(xù)，而在利率上行預(yù)期下，保險(xiǎn)行業(yè)估值修復(fù)將持續(xù)進(jìn)行。華創(chuàng)證券指出，2月份為春節(jié)舊重疾產(chǎn)品銷售后的過(guò)渡空窗期，業(yè)績(jī)提升較慢，隨著后續(xù)新重疾產(chǎn)品逐漸銜接，長(zhǎng)期保障型需求隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)，以及代理人活動(dòng)率的提升，預(yù)計(jì)單月增速將有所擴(kuò)大。東興證券也表示，從原保費(fèi)數(shù)據(jù)看，新單口徑壽險(xiǎn)同比增速更為突出。披露新單數(shù)據(jù)的平安壽險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)分別同比增長(zhǎng)19.5%和31.0%，其中平安壽險(xiǎn)1-2月新單累計(jì)增速超過(guò)31%，數(shù)據(jù)十分亮眼。而利率上行或?qū)⒊掷m(xù)驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)板塊估值上升，在負(fù)債端改善和利率上行共同推動(dòng)下，板塊投資價(jià)值凸顯。

關(guān)鍵詞： 非銀金融板塊 深幅回調(diào)