萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)24日股價(jià)下跌，截至收盤報(bào)101.36元，跌幅6.15%，總市值3182.45億元。

2月18日，萬(wàn)華化學(xué)股價(jià)達(dá)上市以來(lái)最高報(bào)150.18元，此后股價(jià)一路下挫。而中信證券在萬(wàn)華化學(xué)股價(jià)下挫的半山腰上調(diào)萬(wàn)華化學(xué)目標(biāo)價(jià)至196元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

2月25日，中信證券發(fā)布研報(bào)《萬(wàn)華化學(xué)(600309)：煙臺(tái)MDI裝置擴(kuò)產(chǎn)完成堅(jiān)定看好化工新材料龍頭成長(zhǎng)性》，研究員為王喆、袁健聰。研報(bào)表示公司煙臺(tái)50萬(wàn)噸MDI擴(kuò)產(chǎn)技改完成，總投資額僅2.84億元，折合單噸折舊成本54元/噸，遠(yuǎn)低于公司此前670-860元/噸和同行1340-1916元/噸的平均水平，超市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，2021、2025年有望實(shí)現(xiàn)1000億元、1600億元營(yíng)業(yè)收入，進(jìn)入全球化工20強(qiáng)、10強(qiáng)序列。上調(diào)公司2020-2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至100/206/243億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)分別為3.20/6.55/7.74元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)40/20/17倍PE。仍看好行業(yè)景氣度持續(xù)回升和公司新項(xiàng)目帶來(lái)的業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)性以及公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的化工新材料龍頭的前景，給予公司2021/2022年30/25倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至196元，維持“買入”評(píng)級(jí)，繼續(xù)堅(jiān)定推薦。

3月15日晚間，萬(wàn)華化學(xué)公布了2020年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入734.33億元，同比增長(zhǎng)7.91%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)100.41億元，同比下降0.87%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為168.50億元，同比下降35.03%。

對(duì)2020年業(yè)績(jī)，萬(wàn)華化學(xué)在年報(bào)中解釋稱，2020年開局，受新型冠狀肺炎爆發(fā)、國(guó)際油價(jià)暴跌等因素影響，全球消費(fèi)需求下滑、貿(mào)易物流不暢，上半年全球化工行業(yè)處于弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài);下半年全球市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，特別是中國(guó)疫情得到快速、有效控制，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求和下游海外出口快速恢復(fù)，化工產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。雖然短期面臨諸多不利因素，從中長(zhǎng)期看，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)潛力巨大。

關(guān)鍵詞： 萬(wàn)華化學(xué) 600309 SH 中信證券