今日，蘇州和林微納科技股份有限公司(以下簡稱“和林微納”，688661.SH)在上交所科創(chuàng)板上市，開盤報36.78元，漲107.68%，盤中最高報38.00元，最低報33.00元。截至今日收盤，和林微納報33.10元，漲86.90%，成交額4.21億元，振幅28.23%，換手率73.85%。

2017年、2018年、2019年和2020年，和林微納營業(yè)收入分別為9314.55萬元、1.15億元、1.89億元和2.29億元;凈利潤分別為2492.08萬元、2710.08萬元、1296.83萬元和6139.64萬元;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別為2493.96萬元、2667.35萬元、5264.32萬元和6040.62萬元。

2018年、2019年、2020年，和林微納的營業(yè)收入分別同比增長23.04%、65.31%、21.07%;凈利潤分別同比增長8.75%、-52.15%、373.44%;扣非凈利潤分別同比增長6.99%、97.36%、14.75%。

和林微納稱，2019年度由于計提了3995.20萬元的股份支付費用，因而對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響。

2017年至2020年，和林微納經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1941.29萬元、1988.07萬元、4385.38萬元和5064.89萬元。2017年至2020年上半年，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為9557.74萬元、1.11億元、1.56億元和9331.18萬元。

公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤差距較大，和林微納稱主要的因素是存貨的增加，經(jīng)營性應收與應付項目的變動以及2019年度確認大額股份支付等。

和林微納預計2021年一季度可以實現(xiàn)營業(yè)收入9500.00萬元，較2020年同期增長146.39%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2900.00萬元，較2020年同期增長189.05%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤2900.00萬元，較2020年同期增長193.99%。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，和林微納的研發(fā)投入分別為699.19萬元、903.46萬元、1161.12萬元和613.96萬元，三年合計2763.77萬元。各期研發(fā)費占營業(yè)收入的比例分別為7.51%、7.88%、6.13%和7.17%。

其中在2019年，公司研發(fā)投入占比下滑1.75個百分點。

2017年至2020年上半年，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率均值為5.44%、5.58%、6.19%和5.68%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林微納的資產(chǎn)總額分別為7803.72萬元、1.09億元、1.56億元和1.66億元，其中流動資產(chǎn)分別為4698.02萬元、6726.39萬元、1.02億元和1.07億元，占比60.20%、61.88%、65.21%及64.40%。

和林微納的流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應收票據(jù)、應收賬款、應收款項融資及存貨組成。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司貨幣資金分別為679.80萬元、923.16萬元、298.79萬元及1921.55萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為14.47%、13.72%、2.93%及17.96%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林微納的負債總額分別為3126.14萬元、3481.91萬元、5554.41萬元及4347.20萬元，其中流動負債分別為2526.14萬元、2866.78萬元、5386.93萬元和4193.21萬元，占比80.81%、82.33%、96.98%和96.46%。

和林微納流動負債主要由應付賬款和應付職工薪酬構(gòu)成。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司應付賬款余額分別為1727.43萬元、2275.25萬元、4320.27萬元及3533.59萬元，主要為日常的原材料、外協(xié)加工服務、工程及設(shè)備采購款項等。

上述同期，公司應付職工薪酬余額分別為395.68萬元、413.57萬元、799.02萬元及379.71萬元，整體呈逐年上升趨勢，主要原因在于隨著公司規(guī)模擴大，2019年度員工數(shù)量有所增加。

此外，和林微納在2017年的短期借款為290.00萬元。

截至2020年12月31日，和林微納總資產(chǎn)為2.30億元;總負債為6761.98萬元。

和林微納主營業(yè)務為微型精密電子零部件和元器件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為微機電(MEMS)精微電子零部件系列產(chǎn)品以及半導體芯片測試探針系列產(chǎn)品;其中，微機電(MEMS)精微電子零部件系列產(chǎn)品主要包括精微屏蔽罩、精密結(jié)構(gòu)件以及精微連接器及零部件。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》報道，2019年11月1日，和林微納的股東程巨潤與董事馬洪偉、副總經(jīng)理錢曉晨一起，分別把所持公司4%、2%、2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給和林微納員工持股平臺——蘇州和陽管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)，轉(zhuǎn)讓價格為8.33元/每份出資額，整體估值為1.5億元。

2019年11月15日，和林微納股東程巨潤又分別向贛州市蘭石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和余方標轉(zhuǎn)讓其持有的公司5%股權(quán)(對應90萬元出資額)，轉(zhuǎn)讓價款2000萬元，轉(zhuǎn)讓價格為22.22元/每份出資額。程巨潤在和林微納申請上市前退出，時間點顯得較為“蹊蹺”。

據(jù)梧桐樹下V，在上述2019年11月，和林微納股東程巨潤2000萬元轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)，推算公司整體估值約為4億元。

公司2019年度扣非凈利潤5264萬元，15倍市盈率參考估值為7.89億元，發(fā)行后估值可能剛好逾10億元。但公司2019年度凈利潤僅為1297萬元，同時營業(yè)收入增幅遠小于扣非凈利潤的增長。此外，公司2020年1-9月凈利潤相比同期僅增長10.18%，增長速度有限，和林微納一級市場估值應不超過10億元。

但公司本次發(fā)行上市選擇申請適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項的規(guī)定，需滿足“預計市值不低于人民幣10億元”的要求。如果公司一級市場估值不超過10億元，需通過募集資金來增加市值是否合理?

據(jù)和林微納最新招股書顯示，根據(jù)天衡會計師事務所出具的《審計報告》(天衡審字(2020)00316號)，發(fā)行人2019年度營業(yè)收入為1.89億元，凈利潤為1296.83萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為5264.32萬元。本次發(fā)行價格確定為17.71元/股，發(fā)行后總股本為8000.00萬股，公司上市時市值為14.17億元，不低于10億元。

2020年11月4日，上交所科創(chuàng)板股票上市委員會2020年第96次審議會議召開，審議結(jié)果顯示，同意蘇州和林微納科技股份有限公司首發(fā)上市。上市委會議提出問詢的主要問題有：

1.請發(fā)行人代表說明：(1)通過客戶驗證的樣品是否對客戶銷售;(2)發(fā)行人涉及定制化開發(fā)模式產(chǎn)生的相關(guān)費用計入研發(fā)費用的金額是否直接與客戶訂單相關(guān)，前后兩次回復內(nèi)容存在矛盾的原因。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

2.請發(fā)行人代表：(1)說明發(fā)行人核心技術(shù)在業(yè)務的具體應用，模具結(jié)構(gòu)設(shè)計類核心技術(shù)與根據(jù)客戶產(chǎn)品圖紙設(shè)計要求開發(fā)產(chǎn)品相應模具的關(guān)系;(2)申請文件披露公司不存在向客戶銷售的模具移轉(zhuǎn)給客戶的情形，說明上述模具的會計處理是否符合企業(yè)會計準則要求。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

3.2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，發(fā)行人來自前五名客戶銷售收入占發(fā)行人主營業(yè)務收入比例分別為84.90%、75.82%、72.86%及66.66%。發(fā)行人存在客戶集中度較高和現(xiàn)有主要客戶開始自制公司的相關(guān)產(chǎn)品、業(yè)務重心轉(zhuǎn)移或選擇更先進工藝或技術(shù)的產(chǎn)品，導致對公司原有產(chǎn)品的需求下降的情況。請發(fā)行人代表結(jié)合新冠疫情的影響、主要客戶轉(zhuǎn)移、新產(chǎn)品及新工藝的研發(fā)進展以及募投項目的實施前景，說明為保持核心產(chǎn)品的先進性和經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性所采取的應對措施。請保薦代表人發(fā)表明確意見。

和林微納本次在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行數(shù)量為2000萬股，發(fā)行價格為17.71元/股，保薦機構(gòu)為華興證券有限公司，保薦代表人為吳柯佳、朱權(quán)煉。和林微納本次募集資金總額為3.54億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為3.12億元。而截至2020年末，和林微納總資產(chǎn)為2.30億元，此次最終募資總額是公司總資產(chǎn)的1.54倍。

和林微納最終募集資金凈額比原計劃少1530.03萬元。和林微納3月23日披露的招股說明書顯示，公司擬募集資金3.27億元，其中，1.41億元用于微機電(MEMS)精密電子零部件擴產(chǎn)項目，7619.65萬元用于半導體芯片測試探針擴產(chǎn)項目，1.10億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。

和林微納本次上市發(fā)行費用為4224.25萬元，其中保薦機構(gòu)華興證券有限公司獲得保薦承銷費用3164.53萬元，天衡會計師事務所(特殊普通合伙)和北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司獲得審計驗資及評估費用297.17萬元，江蘇世紀同仁律師事務所獲得律師費用226.42萬元。

本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售對象由保薦機構(gòu)跟投子公司和公司高級管理人員及核心員工專項資產(chǎn)管理計劃組成，其中跟投機構(gòu)為華興證券另類投資子公司華興證券投資有限公司，跟投的股份數(shù)量為公開發(fā)行股份的5%，即100萬股，跟投金額1771.00萬元，限售期為24個月;高級管理人員及核心員工專項資產(chǎn)管理計劃為“華興證券科創(chuàng)板和林微納1號戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計劃”，最終獲配股數(shù)為200萬股，獲配金額3542.00萬元，限售期為12個月。

關(guān)鍵詞： 和林微納 上交所科創(chuàng)板 上市