全球第二大視頻安防企業(yè)大華股份(002236.SZ)借助資本運(yùn)作勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)。

年報(bào)顯示，2020年，大華股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入264.66億元，2008年上市以來，同比增速首次降至個(gè)位數(shù)。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為39.03億元，同比增逾兩成，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)較上年下降9.34%，為2015年以來的首次下降。

扣非凈利潤下降、凈利潤大幅增長，源于大華股份出售資產(chǎn)。去年，公司將子公司華圖微芯出售，產(chǎn)生投資收益9.62億元。

2020年，大華股份實(shí)施了員工持股計(jì)劃。這一年的業(yè)績考核目標(biāo)為38.06億元。如果沒有出售子公司，公司經(jīng)營業(yè)績將不能達(dá)標(biāo)。

大華股份積極進(jìn)行布局，試圖突圍。目前，公司正在籌劃定增，擬向中國移動(dòng)旗下的中移資本控股有限責(zé)任公司(簡稱中移資本)發(fā)行股份，募資56億元。公司稱，引入中國移動(dòng)作為戰(zhàn)投，雙方將在全球商務(wù)領(lǐng)域?qū)で髤f(xié)同。

扣非凈利近6年首降

疫情之下，大華股份未能經(jīng)受住沖擊，實(shí)際盈利能力出現(xiàn)下滑。

根據(jù)最新年報(bào)，2020年，大華股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入264.66億元，同比微增1.21%。這一增速，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

大華股份成立于2001年，2008年5月，公司在深交所掛牌上市。上市之后，其經(jīng)營業(yè)績開啟了穩(wěn)增長模式。

2007年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元、凈利潤0.86億元。2008年至2019年，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了連續(xù)12年速增長，年均增速超過30%。2019年，其營業(yè)收入達(dá)261.49億元，較2007年增長約63.57倍，可謂是增速驚人。與之相比，2020年的營業(yè)收入同比增速僅有1.21%，大幅放緩。

凈利潤方面，2020年為39.03億元，同比增長22.42%，但實(shí)際上扣非凈利潤為27.35億元，同比下降9.34%。

上市以來，大華股份的凈利潤表現(xiàn)為持續(xù)增長。除了2014年、2018年的凈利潤同比增速為個(gè)位數(shù)外，其余年度均為高速增長。2019年的凈利潤31.88億元，較2007年增長約36.07倍。

對比發(fā)現(xiàn)，2008年至2019年，公司凈利潤的增速不及營業(yè)收入增速。

扣非凈利潤表現(xiàn)得更為明顯。2007年，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為0.82億元，2014年，出現(xiàn)小幅調(diào)整。2019年達(dá)到30.17億元，較2007年增長約35.79倍。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2020年，大華股份凈利潤大幅增長源于非經(jīng)常性損益，其非經(jīng)常性損益為11.68億元。

據(jù)披露，去年8月，公司將子公司華圖微芯出售，產(chǎn)生稅后利得9.62億元。

對此，大華股份在回答投資者提問時(shí)稱，轉(zhuǎn)讓華圖微芯是基于自身戰(zhàn)略定位及未來發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略考慮，進(jìn)行本次業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有利于公司集中優(yōu)勢資源做好主營業(yè)務(wù)。同時(shí)，受疫情影響，公司在去年三季度匯兌損失超過2億元，而上年同期為正向匯兌收益。因此，公司利潤端表現(xiàn)受到一定程度影響。

從公司解釋看，出售資產(chǎn)似乎是為了利潤端好看。

實(shí)際上，公司管理層確實(shí)有業(yè)績壓力。

2018年開始，大華股份推出員工持股計(jì)劃，去年6月完成了授予。包括董事長等在內(nèi)共有3423名核心骨干參與了員工持股計(jì)劃。

根據(jù)大華股份披露的解鎖條件，其中，解鎖條件的指標(biāo)之一為，第一個(gè)解鎖期，解鎖時(shí)點(diǎn)前一年度相比授予時(shí)點(diǎn)前一年度的凈利潤增長率不低于19.38%。第二個(gè)解鎖期，解鎖時(shí)點(diǎn)前一年度相比授予時(shí)點(diǎn)前一年度的凈利潤增長率不低于41.76%。以此推算，2020年、2021年的凈利潤分別應(yīng)不低于38.06億元、45.19億元。

顯然，如果沒有出售資產(chǎn)，2020年度，大華股份的凈利潤將無法達(dá)標(biāo)。

值得一提的是，2020年初至華圖微芯出售前，其虧損2133.62萬元。

傅利泉連續(xù)四年減持套現(xiàn)21億

大華股份面臨著較大的經(jīng)營壓力，正在試圖借助外力突圍。

3月27日，大華股份披露定增預(yù)案，公司擬向中移資本非公開發(fā)行3.12億股股票，募資約56億元。

這筆募資，大華股份有五個(gè)方面的用途，即智慧物聯(lián)解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、杭州智能制造基地二期建設(shè)項(xiàng)目、西安研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、大華股份西南研發(fā)中心新建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，總投資約為74.31億元，擬使用募資56億元。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金擬使用的募資為20億元。

其實(shí)，除了大華股份西南研發(fā)中心新建項(xiàng)目外，其余三個(gè)實(shí)體項(xiàng)目在2019年就已經(jīng)啟動(dòng)，公司曾籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資進(jìn)行建設(shè)。截至2020年底，部分項(xiàng)目進(jìn)度已達(dá)30%以上。

這意味著，本次定增募資，是延續(xù)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。如果本次定增順利實(shí)施，公司募投項(xiàng)目資金將順利解決。

不過，在市場看來，大華股份本次定增募資，主要目的似乎不是為了募資，而是為了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者中國移動(dòng)。

大華股份稱，本次定增事項(xiàng)，主要目的是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者中國移動(dòng)，雙方通過本次戰(zhàn)略投資，有助于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，并通過技術(shù)合作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的技術(shù)升級和生產(chǎn)工藝的迭代創(chuàng)新。未來，雙方將加強(qiáng)在全球范圍內(nèi)的資源協(xié)調(diào)，為公司業(yè)務(wù)拓展提供戰(zhàn)略支撐和面向全球的商務(wù)協(xié)同。

此外，本次募投項(xiàng)目是公司主營業(yè)務(wù)的拓展和完善。公司稱，募投項(xiàng)目實(shí)施，能夠進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，從而提升公司核心競爭力，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、提高市場份額、提升公司經(jīng)營效率和盈利能力的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。至于大華股份所稱的降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，似乎意義不大。因?yàn)?，公司并不缺錢。

截至2020年底，大華股份資產(chǎn)負(fù)債率為44.79%，期末貨幣資金為74.72億元，受限資金只有1.01億元。同期，公司長短期債務(wù)合計(jì)為12.80億元。對比發(fā)現(xiàn)，公司流動(dòng)性十分充足。

公司不缺錢，但實(shí)際控制人傅利泉缺錢。

今年1月下旬，傅利泉分別將所持的3600萬股、2297.80萬股股份質(zhì)押給云南信托、中金公司。

當(dāng)然，傅利泉不存在股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。截至今年1月底，傅利泉及其一致行動(dòng)人的整體股權(quán)質(zhì)押率為32.78%，尚處在安全位置。

不過，傅利泉已進(jìn)行了較大規(guī)模的減持套現(xiàn)。

上市之初，傅利泉直接持有大華股份46.09%股權(quán)，2015年5月7日，其減持1690.82萬股，一次性套現(xiàn)5.25億元。當(dāng)年下半年，響應(yīng)監(jiān)管層號召增持了部分股份，至2016年底，其持股比為41.26%。

從2017年開始，傅利泉連續(xù)四年進(jìn)行減持。最近的一次是去年8月，其通過二級市場減持套現(xiàn)約4.40億元。

長江商報(bào)記者粗略估算發(fā)現(xiàn)，近四年，傅利泉通過減持累計(jì)套現(xiàn)金額約為15.80億元，加上2015年的減持，其通過減持股份套現(xiàn)的金額約為21.05億元。目前，傅利泉直接持有大華股份的比例降為33.18%。

此外，傅利泉配偶陳愛玲也實(shí)施了減持。2017年初，其減持2375.37萬股股份，套現(xiàn)約3.17億元。

關(guān)鍵詞： 大華股份 業(yè)績 中國移動(dòng)