4月1日晚間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司微醫(yī)正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。

“微醫(yī)真的來(lái)了!”這是很多人的第一反應(yīng)。事實(shí)上，這早已不是微醫(yī)第一次被傳出赴港上市。從2018年5月完成5億美元Pre-IPO輪融資后，微醫(yī)幾乎每年都會(huì)傳出上市消息。

根據(jù)天眼查信息，微醫(yī)公開(kāi)披露已完成7輪融資，股東陣容包括騰訊、高瓴資本、紅杉資本等。在今年2月完成最新的一輪Pre-IPO融資后，微醫(yī)的估值達(dá)到近70億美元。

招股書(shū)顯示，微醫(yī)擬赴港上市主體為分拆出的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)微醫(yī)控股，業(yè)務(wù)主要包括醫(yī)療服務(wù)和健康維護(hù)服務(wù)，其中健康維護(hù)服務(wù)收入占比超過(guò)60%。

傳聞3年后終于遞表港交所，微醫(yī)能在二級(jí)市場(chǎng)講出什么故事?《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者在微醫(yī)的招股書(shū)中找到了這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)……

業(yè)務(wù)：國(guó)內(nèi)最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)

“我們創(chuàng)建并運(yùn)營(yíng)了中國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，以‘互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康’創(chuàng)新模式開(kāi)啟了中國(guó)數(shù)字健康產(chǎn)業(yè)新時(shí)代。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按截至2020年12月31日互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院數(shù)量和2019年所提供的數(shù)字醫(yī)療問(wèn)診量計(jì)算，我們?yōu)橹袊?guó)最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)。”微醫(yī)在招股書(shū)中這樣自我介紹道。

具體來(lái)看，微醫(yī)的主要業(yè)務(wù)由醫(yī)療服務(wù)和健康維護(hù)服務(wù)組成。2020年，醫(yī)療服務(wù)營(yíng)收7.07億，健康維護(hù)服務(wù)營(yíng)收為11.25億。其中，醫(yī)療服務(wù)毛利率為31.1%，健康維護(hù)服務(wù)毛利率為24.7%。

其中，醫(yī)療服務(wù)主要包括線上預(yù)約、線下首診、病歷獲取、線上復(fù)診、電子處方、配藥服務(wù)以及通過(guò)公共醫(yī)療保險(xiǎn)及商業(yè)健康保險(xiǎn)結(jié)算醫(yī)療費(fèi)用。健康維護(hù)服務(wù)，則是會(huì)員式數(shù)字化慢性病管理服務(wù)和會(huì)員式健康管理服務(wù)。

這也就是說(shuō)，微醫(yī)所起到的作用主要是連接用戶和醫(yī)院，使用戶獲取醫(yī)療服務(wù)。

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，醫(yī)院方面，微醫(yī)連接了國(guó)內(nèi)超過(guò)7800家醫(yī)院，其中包括95%以上的三甲醫(yī)院，在微醫(yī)平臺(tái)上注冊(cè)的醫(yī)生超過(guò)27萬(wàn)名。微醫(yī)已經(jīng)建立了27家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，其中17家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院能夠支持醫(yī)保結(jié)算。

用戶方面，微醫(yī)的平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶約2.22億。微醫(yī)的平均月付費(fèi)用戶約2540萬(wàn)，累計(jì)慢性病用戶超過(guò)14.5萬(wàn)。2020年，數(shù)字慢病管理服務(wù)會(huì)員帶來(lái)的年平均收入約為3600元。

圖|微醫(yī)業(yè)務(wù)，來(lái)源：公司招股書(shū)　　財(cái)務(wù)：難逃虧損 但虧損率逐年收窄

根據(jù)招股書(shū)，2018年至2020年，微醫(yī)收入分別為2.5億元、5億元、18.3億元，三年復(fù)合年增長(zhǎng)率168%;綜合毛利率分別為29.9%、23.3%、27.2%。

但微醫(yī)目前還未能擺脫互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)虧損的難題，除去可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)和股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支等因素的影響，2018年至2020年，微醫(yī)調(diào)整后凈虧損分別為4.15億、7.57億、8.69億。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展多年，但業(yè)內(nèi)卻一直在持續(xù)虧損。京東健康是第一家喊出“整體已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利”的企業(yè)，阿里健康則是在2020年10月26日首次發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)截至2020年9月30日止六個(gè)月將錄得期內(nèi)利潤(rùn)不少于2億元。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療未來(lái)持續(xù)盈利的可能性，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林此前在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“可能性較大”。

盤(pán)和林認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和醫(yī)藥電商在我國(guó)還處于發(fā)展初期，市場(chǎng)依然是在導(dǎo)入期，尚未進(jìn)入成長(zhǎng)期，各大平臺(tái)依然是培養(yǎng)用戶習(xí)慣為主。而一旦跨越盈虧臨界點(diǎn)，未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)非常的穩(wěn)健。也就是持續(xù)盈利的可能性較大。”

回到微醫(yī)的財(cái)務(wù)狀況，雖然表面上看虧損的趨勢(shì)在不斷擴(kuò)大。實(shí)際上，2018年至2020年，微醫(yī)經(jīng)調(diào)整后凈虧損率分別為-163%, -150%和-47%，逐年收窄。

此外，截至2020年12月31日，微醫(yī)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到18.3億元，相比2019年增加了12.4億元。微醫(yī)2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用的現(xiàn)金凈額為9.41億元，投資活動(dòng)和融資活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為16.3億和5.5億元。

股東：騰訊為最大外部股東持股8.88%

在微醫(yī)之前，已有阿里健康、平安好醫(yī)生、京東健康登陸港股市場(chǎng)，這三家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司背后是阿里、平安、京東的資本力量。

從微醫(yī)的招股書(shū)中，我們看到在股東構(gòu)成方面，IPO前，騰訊為微醫(yī)最大外部股東，持有公司8.88%股權(quán)。這也就是說(shuō)騰訊的資本力量參與度最高，而其他機(jī)構(gòu)股東還包括高瓴資本、五源資本、中投中財(cái)、啟明創(chuàng)投、紅杉中國(guó)、高盛實(shí)體等。

關(guān)于微醫(yī)此次香港IPO的發(fā)行價(jià)區(qū)間和發(fā)行股份數(shù)還未定，融資額暫時(shí)不確定，IPO融資和估值區(qū)間，將在此后港交所招股期間披露。

關(guān)鍵詞： 微醫(yī) 港交所