北京時(shí)間6月20日凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)公布了2019年6月議息決議，維持目標(biāo)利率2.25%-2.50%不變，但如市場(chǎng)預(yù)期釋放了降息信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變

但聲明基調(diào)轉(zhuǎn)鴿

6月的美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議決定，維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率2.25%-2.50%不變。聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)以9:1的投票比例通過該決定，投反對(duì)票的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard傾向于降息25個(gè)基點(diǎn)。

與上一次決議的內(nèi)容相比，本次決議內(nèi)容明顯轉(zhuǎn)鴿。美聯(lián)儲(chǔ)表示，不確定因素有所增加，將密切監(jiān)控未來收到的信息，采取適當(dāng)行動(dòng)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)從聲明中刪除了``耐心''一詞。

會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)前景展望存在分歧，17名官員中有8名官員預(yù)計(jì)2019年將降息，另有8名官員預(yù)計(jì)今年按兵不動(dòng)，還有1人支持加息。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的利率預(yù)期中值顯示，中性利率為2.5%，之前預(yù)期2.8%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾承認(rèn)這次是點(diǎn)陣圖首次發(fā)出降息信號(hào)，表示“美聯(lián)儲(chǔ)增加寬松政策的可能性一定程度上增強(qiáng)了”，縮表將按計(jì)劃進(jìn)行，但尚未真正研究可能降息的規(guī)模。

但他也表示，“點(diǎn)陣圖不是一種預(yù)測(cè)。”“如果你過于關(guān)注點(diǎn)陣圖，可能失去大局觀。”未來數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)將決定FOMC是否會(huì)降息。

在發(fā)布會(huì)上鮑威爾還表示，貿(mào)易及其他不確定方面的毫無進(jìn)展，以及最近的通脹疲軟，是美聯(lián)儲(chǔ)作出決策的原因。但降息與否不只看貿(mào)易，貿(mào)易是對(duì)中期有影響的因素之一，還要看全球經(jīng)濟(jì)增速本身，特別要看消費(fèi)者支出是否擴(kuò)張等。

對(duì)于當(dāng)前的美國經(jīng)濟(jì)，鮑威爾表示基準(zhǔn)預(yù)期情況還是好的，尤其是消費(fèi)者層面，勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)仍然保持強(qiáng)勁;但國內(nèi)制造業(yè)、投資和貿(mào)易都已經(jīng)走軟，企業(yè)和農(nóng)業(yè)從業(yè)者對(duì)貿(mào)易問題更加關(guān)切;通脹疲軟是他相當(dāng)長時(shí)間關(guān)切的事。

市場(chǎng)短線反應(yīng)激烈

黃金價(jià)格沖高

在美聯(lián)儲(chǔ)決議剛剛公布的幾分鐘之類，市場(chǎng)反應(yīng)激烈。美三大股指短線跳漲，

黃金直線拉漲10美元，突破1350美元關(guān)口。后一路沖高站上1360美元，刷新2018年4月以來新高。目前價(jià)格在1364美元上方。

美元指數(shù)短線急劇下挫，觸及97.089，為一周以來最低位。

非美貨幣短線上揚(yáng)，離岸人民幣兌美元一度漲超140點(diǎn)，刷新日高至6.89。

10年期美債收益率大幅下降，最低觸及2.02%，刷新2017年9月以來最低點(diǎn)。

不過截至收盤，美三大股指僅小幅收漲，道指漲0.15%，納指漲0.42%，標(biāo)普500漲0.3%。

美聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期增加

全球多國央行宣布降息

近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，經(jīng)濟(jì)增速放緩信號(hào)顯現(xiàn)，提振了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

自2015年12月開啟本輪加息周期以來，截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息9次。其中，美聯(lián)儲(chǔ)僅于2018年就加息4次，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.50%區(qū)間。

進(jìn)入2019年，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)變。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月10日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)后續(xù)加息沒有預(yù)定計(jì)劃，將“保持耐心”，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展“靈活而迅速地調(diào)整政策”。

3月21日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布1月FOMC議息會(huì)議紀(jì)要，決定暫不加息。今日(20日)，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在2.25%至2.5%之間不變。年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)已兩度按下加息“暫停鍵”。

但在鮑威爾發(fā)布會(huì)期間，芝加哥商業(yè)交易所(CME)的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年7月美聯(lián)儲(chǔ)降息的幾率為100%，較一天前預(yù)期幾率上升13.6個(gè)百分點(diǎn)。其中7月降息25個(gè)基點(diǎn)的幾率為68.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)的幾率接近30%。

除了美聯(lián)儲(chǔ)，本周英國央行、日本央行和多家新興市場(chǎng)國家央行也將舉行議息會(huì)議。而在此之前，全球范圍內(nèi)已有多個(gè)國家的央行宣布降息。

發(fā)達(dá)市場(chǎng)方面，5月8日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布將官方現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，打響發(fā)達(dá)國家本輪降息第一槍。此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)最先“撐不住”的澳大利亞，6月4日宣布下調(diào)現(xiàn)金利率25個(gè)基點(diǎn)至1.25%。

新興市場(chǎng)方面，5月7日，馬來西亞央行將隔夜政策利率下調(diào)25基點(diǎn)至3%，這是馬來西亞3年來首次降息。6月14日，俄羅斯央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至7.50%，為其去年3月以來首次降息。

印度央行于6月初宣布今年第三次降息，降息25個(gè)基點(diǎn)至5.75%，將貨幣政策立場(chǎng)調(diào)整為寬松，將印度2020財(cái)年GDP增長預(yù)測(cè)從7.2%下調(diào)至7%。此前印度分別于2月和4月兩度降息。

而歐洲和日本一直處于寬松的貨幣政策中。日前歐洲央行行長德拉吉表示，如果經(jīng)濟(jì)前景沒有好轉(zhuǎn)，可能需要采取額外刺激措施，而進(jìn)一步降息仍然是歐央行工具的一部分。

中國央行跟不跟？

業(yè)內(nèi)認(rèn)為概率不大

在全球范圍內(nèi)多國央行宣布降息的背景下，疊加美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，中國央行將如何行動(dòng)?

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，鑒于6月6日央行增量續(xù)做MLF 5000億元，加之既定的6月17日再次下調(diào)縣域農(nóng)商行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，6月降準(zhǔn)預(yù)期短期有所降低。往后看，美聯(lián)儲(chǔ)降息通道打開，中國政策寬松的空間加大，降準(zhǔn)降息預(yù)期再成可能。

而摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，即便美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息，中國央行降息的概率也不大。“鑒于中國經(jīng)濟(jì)基本面和政策面與美國不完全同步，因此在宏觀政策層面，特別是貨幣政策層面，有必要進(jìn)一步提升政策獨(dú)立性。”

章俊表示，今明兩年美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率也在上升。如果中國降息，可能非但對(duì)提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果不大，反而可能會(huì)在通脹壓力上升背景下，增加資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長、研究員董希淼表示，中國央行更希望通過靈活調(diào)整公開市場(chǎng)逆回購操作或MLF利率來引導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)利率的下降。一般情況下，直接下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的可能性不大。

此前在澳大利亞和印度央行降息、美聯(lián)儲(chǔ)釋放寬松信號(hào)的背景下，德邦證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)需求明顯疲弱，央行仍然會(huì)維持流動(dòng)性的適度寬松，但是主要受制于房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂和去杠桿的需要而不會(huì)大幅放松。

在6月8日至9日參加G20財(cái)長和央行行長會(huì)議時(shí)，中國央行行長易綱表示，中國宏觀政策空間充足，政策工具箱豐富，有能力應(yīng)對(duì)各種不確定性。

各國央行紛紛增持黃金

金價(jià)漲勢(shì)如虹

同時(shí)隨著各國央行持續(xù)增持黃金，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，黃金頗受關(guān)注。

人民銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，中國的黃金儲(chǔ)備達(dá)6161萬盎司，環(huán)比增加51萬盎司，這也意味著央行從去年12月開始連續(xù)6個(gè)月增持黃金，累計(jì)增持了237萬盎司。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，中國央行近10年來有4次增持周期，從去年末開啟的是第4次增持周期。事實(shí)上，不僅僅是中國央行持續(xù)增持黃金。

此前世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全球央行買金651.5噸，較2017年飆漲了74%。各國的買金熱潮已經(jīng)達(dá)到了1971年以來的最高點(diǎn)。而這一態(tài)勢(shì)一直延續(xù)到今年的一季度，世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，各國央行在2019年第一季度購買了145.5噸黃金，較2018年同期增長68%，這是自2013年以來最強(qiáng)的年度開端。

最新數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯今年一季度買入200萬盎司(56噸)黃金，這使得俄羅斯的黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到6970萬盎司(合2167.9噸)。俄羅斯的不斷增持也使得黃金在其外匯儲(chǔ)備中的比例升至18%。而俄羅斯的行為只是全球央行購買更多黃金的一部分。在去年，全球各國央行總計(jì)增持了651.5噸黃金儲(chǔ)備，同比飆升74%。這是布雷頓森林體系結(jié)束之后，各國央行最大的年度凈增持量。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 利率