主持人劉斯會：日前，中國證監(jiān)會主席易會滿在《人民日報》發(fā)表署名文章指出，在股權(quán)融資方面，保持新股發(fā)行常態(tài)化，進一步優(yōu)化再融資、并購重組、減持、分拆上市等制度，充分激發(fā)市場活力。今日，本報聚焦證監(jiān)會對并購重組審核力度、退市制度、上市公司股份回購以及追蹤分拆上市的情況，采訪業(yè)內(nèi)專家學者，深度解讀上述制度對市場活力的激發(fā)作用。

今年以來，證監(jiān)會對并購重組審核趨嚴?！蹲C券日報》記者根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)統(tǒng)計，截至9月19日，今年上市公司并購重組審核委員會共召開39次會議，審核65單，其中54家公司過會，11家被否，過會率為83%，低于去年同期水平。

對此，如是金融研究院高級研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示，證監(jiān)會對并購重組嚴格把關主要原因有兩個方面：第一監(jiān)管層對于并購重組的尺度和標準從未放松，今年以來對并購后持續(xù)盈利性、并購標的與原有業(yè)務協(xié)同性等有更高要求;第二監(jiān)管層希望通過嚴把關，使得A股市場更規(guī)范、更透明。

值得關注的是，近期證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，上市公司并購重組領域是內(nèi)幕交易的高發(fā)地帶，也是證監(jiān)會管控、懲治內(nèi)幕交易違法行為的重點。證監(jiān)會將持續(xù)嚴厲打擊內(nèi)幕交易違法行為，切實維護公平、公正的市場秩序，保護廣大中小投資者合法權(quán)益。

“并購重組往往涉及重大資產(chǎn)重組、關聯(lián)交易、股權(quán)收購等復雜情況，其靈活性、特殊性、復雜性大大提升了對業(yè)務實質(zhì)研判甄別的難度，也成為上市公司內(nèi)幕交易的聚集地。”盤古智庫高級研究員盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示。

盤和林表示，監(jiān)管部門加大對虛假披露、內(nèi)幕交易行為的懲治力度，創(chuàng)新執(zhí)法手段，通過不定期現(xiàn)場核查、公開警示名單、資本市場信用評級等方式，提升對并購重組過程中違法行為的震懾力度。

業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會對于并購重組審核從嚴，高質(zhì)量把好入門關外，制度紅利也在逐步釋放，促進并購重組市場活力得到有效提升。

9月16日至17日，中國證監(jiān)會主席易會滿在山西調(diào)研時指出，證監(jiān)會將繼續(xù)支持山西在優(yōu)質(zhì)公司上市和并購重組、能源革命綜合改革試點等方面的工作，更好地服務地方實體經(jīng)濟發(fā)展。

今年6月20日，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見，其中包括認定指標收縮、認定期限收縮、創(chuàng)業(yè)板可被借殼、配套融資恢復等新規(guī)，更是令市場對于重組市場充滿了憧憬。

在葛壽凈看來，通過并購重組可以盡快做大做強上市公司，提高存量上市公司的質(zhì)量，吸引更多投資者加入，活躍A股市場。同時，通過兼并可以讓更多資金進入實體經(jīng)濟，改善金融體系結(jié)構(gòu)，降低A股市場風險。

對于并購重組已經(jīng)逐漸成為提高上市公司質(zhì)量的重要途徑，盤和林認為，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級背景下，資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也在穩(wěn)步推進，而并購重組憑借其靈活性和特殊性或?qū)⑷諠u成為盤活資本市場存量資源的主戰(zhàn)場。通過并購重組實現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)資源的整合，推動企業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿，助力產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的培育和發(fā)展，將有效服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。(孟 珂)

關鍵詞： 低利率時代