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11月2日晚間，“油茅”公布了最新一期的投資者關(guān)系活動(dòng)，知名私募林園投資赫然在列。

梳理來看，林園對(duì)“油茅”給予了極高的關(guān)注，今年以來，林園投資共參與了6次調(diào)研，其中有4次給了“油茅”，但“油茅”股價(jià)卻始終表現(xiàn)羸弱。在本輪調(diào)研不久前，公司剛剛公布了業(yè)績(jī)下滑的三季報(bào)，而調(diào)研當(dāng)日，股價(jià)也剛好創(chuàng)出了歷史新低。

相對(duì)而言，其他知名大佬明顯要比林園更為忙碌，如但斌、王國(guó)斌等，調(diào)研的次數(shù)多是林園的數(shù)倍以上，并且他們調(diào)研的標(biāo)的也多數(shù)走出了不俗的表現(xiàn)。

10月31日，“油茅”收?qǐng)?bào)38.25元/股，盤中最低報(bào)37.62元/股，股價(jià)創(chuàng)下上市以來的新低。與此同時(shí)，“油茅”也在年內(nèi)第八次“開門迎客”，近70家機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)身其調(diào)研活動(dòng)。這之中既有外資，也有券商、公募、私募等國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)，知名私募林園投資就是參與調(diào)研者之一。

林園投資一直以來之所以備受市場(chǎng)關(guān)注，就是因?yàn)槠涠麻L(zhǎng)林園創(chuàng)出了以8000元入市至身價(jià)上百億的神話，一度被奉為中國(guó)的“股神”。但其歷來公開持倉(cāng)較少，除片仔癀(行情600436,診股)、克明食品(行情002661,診股)、茶花股份(行情603615,診股)、葵花藥業(yè)(行情002737,診股)、皮阿諾(行情002853,診股)等少數(shù)幾家消費(fèi)和醫(yī)藥公司外，鮮有其他公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)過林園的身影。當(dāng)然，林園也曾承認(rèn)持有貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)、五糧液(行情000858,診股)等消費(fèi)公司，但均未進(jìn)入其前十大流通股股東名單。

“油茅”也是林園投資少有的公開持倉(cāng)標(biāo)的之一，但同時(shí)也是“常勝將軍”林園為數(shù)不多的“折戟”案例。

據(jù)了解，“油茅”是在2020年底登陸創(chuàng)業(yè)板的，在其2020年度首發(fā)的前十大流通股股東中就有兩只林園旗下的產(chǎn)品出現(xiàn)。到去年第一季度末，“油茅”的前十大流通股股東中有關(guān)林園旗下的產(chǎn)品增至三只，到去年第三季度末，增至四只。直到去年第四季度末，“油茅”限售股解禁，林園旗下的產(chǎn)品則均被“擠出了”前十大流通股股東（見圖1）。

或是受益于林園的號(hào)召力，亦或是“油茅”本身的強(qiáng)悍，公司上市時(shí)的發(fā)行價(jià)僅為25.70元/股，但2021年年初曾達(dá)到145.16元/股的歷史新高。但此后，“油茅”股價(jià)便開始單邊下行，至今最大回撤已超70%。據(jù)此推算，若林園仍持有“油茅”，其持倉(cāng)大概率為浮虧狀態(tài)。

林園公開持倉(cāng)少，參與市場(chǎng)調(diào)研的次數(shù)更少，今年以來也不過6次。

但在林園投資今年以來的調(diào)研中，包括本輪調(diào)研共有4次是針對(duì)“油茅”的，前三次調(diào)研分別是發(fā)生在3月24日、5月5日和8月8日。巧合的是，每次林園投資參與調(diào)研的時(shí)間節(jié)點(diǎn)均是“油茅”股價(jià)處于相對(duì)低點(diǎn)的位置，而在本輪調(diào)研之際，“油茅”股價(jià)剛剛創(chuàng)出歷史新低（見圖2）。

實(shí)際上，林園投資在去年同樣也調(diào)研了“油茅”，但頻率明顯沒有今年高。對(duì)比之下，或與“油茅”業(yè)績(jī)滑坡有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，在去年一季度及其以前，“油茅”的凈利潤(rùn)均保持了雙位數(shù)的高速增長(zhǎng)。但在這之后，便開始走起下坡路，尤其是今年以來的連續(xù)三個(gè)季度，均出現(xiàn)下滑且均在30%以上（見圖3）。

或是因此，在本輪調(diào)研活動(dòng)中，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)“油茅”的業(yè)績(jī)情況最為關(guān)注。

如有機(jī)構(gòu)提出，“如何展望今年及明年的銷售情況？”公司方面回復(fù)稱，“從廚房食品來看，公司整體的經(jīng)營(yíng)情況是穩(wěn)健的；從飼料原料及油脂科技板塊來看，隨著飼料行業(yè)周期上行，飼料原料包括豆粕等的銷量也預(yù)計(jì)會(huì)有所增加；油脂科技板塊增長(zhǎng)可能相比會(huì)慢一些，因?yàn)榻衲陣?guó)內(nèi)消費(fèi)增速有所放緩?！?/P>

為什么林園曾持倉(cāng)“油茅”，現(xiàn)在又這么關(guān)注？

林園的“嘴巴”邏輯或可以解釋，其曾表示，“在過去一百年，我們看到的能夠長(zhǎng)壽的企業(yè)都是靠嘴巴來的。首先是與健康相關(guān)的醫(yī)藥，再次是消費(fèi)?！?/P>

此外，林園認(rèn)為，與“嘴巴”相關(guān)的公司有產(chǎn)生大牛股的基因，比如茅臺(tái)就是最為典型的案例?！爱?dāng)然，包括人工智能、新能源、5G通訊等行業(yè)，它們會(huì)改變我們的生活，也會(huì)出現(xiàn)大牛股，但不容易抓。”林園表示。

而從林園過去的調(diào)研情況來看，也主要是集中在消費(fèi)和醫(yī)藥兩大領(lǐng)域。比如今年以來還調(diào)研了達(dá)仁堂(行情600329,診股)和長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科(行情688779,診股)，而達(dá)仁堂正是中藥企業(yè)（見表1）。

相比林園，但斌、王國(guó)斌等知名機(jī)構(gòu)的管理人則明顯更為忙碌。

數(shù)據(jù)顯示，但斌旗下的東方港灣、王國(guó)斌旗下的泉果基金，今年年內(nèi)的調(diào)研頻率分別為74次和137次，涉及上市公司分別達(dá)103家和63家。從涉及行業(yè)看，兩位大佬的關(guān)注點(diǎn)均較為分散，既包括傳統(tǒng)的消費(fèi)和醫(yī)藥，也包括新能源、基礎(chǔ)化工等賽道。

且但斌和王國(guó)斌關(guān)注的公司多有重合，共有15家公司，通過梳理來看，這些公司多為績(jī)優(yōu)股。如汽車行業(yè)的祥鑫科技，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.68億元，同比增長(zhǎng)203.22%。對(duì)此，公司表示，這主要是受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司的客戶需求旺盛，訂單量明顯增加。此外，基礎(chǔ)化工行業(yè)的新開源(行情300109,診股)和瑞豐新材(行情300910,診股)今年前三季度的歸母凈利潤(rùn)增速同樣在100%以上（見表2）。

或是基于業(yè)績(jī)的較高增長(zhǎng)，祥鑫科技、新開源和瑞豐新材在今年均實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)大漲，年內(nèi)（至11月3日收盤）漲幅分別達(dá)133.89%、22.11%和91.13%。

值得一提的是，瑞豐新材更是近期（10月20日）東方港灣和泉果基金同時(shí)調(diào)研的標(biāo)的。其中，對(duì)于瑞豐新材業(yè)績(jī)大增的原因機(jī)構(gòu)都比較關(guān)注，對(duì)此，公司方面表示，“公司在國(guó)際大環(huán)境影響供應(yīng)鏈重建過程中，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，支撐了全球市場(chǎng)的銷量的增長(zhǎng)，并且在海外建立了銷售團(tuán)隊(duì)，開拓海外市場(chǎng)?！?/P>

此外，東方港灣近期還調(diào)研了美暢股份(行情300861,診股)、凱盛科技(行情600552,診股)和激智科技(行情300566,診股)等，泉果基金則調(diào)研了新宙邦(行情300037,診股)、電科數(shù)字(行情600850,診股)和立訊精密(行情002475,診股)等。其也多數(shù)為績(jī)優(yōu)股，且市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。如在10月10日，王國(guó)斌及其旗下基金經(jīng)理“四冠王”趙詣共同現(xiàn)身海南機(jī)場(chǎng)(行情600515,診股)的調(diào)研活動(dòng)中，在這之后至今，海南機(jī)場(chǎng)累計(jì)大漲6.75%（見表3、表4）。

關(guān)鍵詞： 林園投資 流通股股東 歷史新低