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中信證券(行情600030,診股)研報(bào)認(rèn)為，上周以來，政策、經(jīng)濟(jì)、匯率和地緣環(huán)境預(yù)期全面迅速改善，市場(chǎng)從情緒性恐慌交易，轉(zhuǎn)向基于政策預(yù)期的博弈性交易，全面修復(fù)行情的右側(cè)買點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)，節(jié)奏上穩(wěn)步持續(xù)，配置上繼續(xù)側(cè)重彈性。一方面，從幾個(gè)前期制約因素來看，政策上，“二十大”后各部委密集表態(tài)，具體的政策圖景更加細(xì)化和明朗；經(jīng)濟(jì)上，防疫舉措不斷細(xì)化更加精準(zhǔn)，未來經(jīng)濟(jì)修復(fù)可期；匯率上，人民幣對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息脫敏，資本流出擔(dān)憂情緒迅速緩解；地緣上，近期密集的外交接觸釋放積極信號(hào)，地緣環(huán)境預(yù)期迅速改善。另一方面，從投資者的行為特征來看，北上資金流出趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，活躍私募倉位在10月以來持續(xù)保持低位，市場(chǎng)呈現(xiàn)活躍資金定價(jià)的特征，私募加倉和交易型外資回流是重要邊際力量，市場(chǎng)當(dāng)前處于政策驅(qū)動(dòng)的全面修復(fù)行情的上半場(chǎng)，預(yù)計(jì)基本面和估值切換驅(qū)動(dòng)的行情將在下半場(chǎng)接力。

關(guān)鍵詞： 中信證券 資金流出 市場(chǎng)呈現(xiàn)