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華福證券有限責任公司劉暢,高興近期對昊海生科進行研究并發(fā)布了研究報告《中報業(yè)績恢復超預期，眼科醫(yī)美釋放潛力》，本報告對昊海生科給出買入評級，認為其目標價位為108.20元，當前股價為100.81元，預期上漲幅度為7.33%。

昊海生科(688366)
中報業(yè)績低基數情況下快速增長，疫后恢復超預期。 公司2023H1實現營收13.13億元/+36%，歸母凈利潤2.05億元/+189%，其中2023Q2實現營收7.02億元/+42%，歸母凈利潤1.24億元/+1140%。業(yè)績增速超預期，主要系2022年3-5月公司上海地區(qū)生產經營停滯，而2023H1公司正常開展生產經營，各產品線的銷量和收入均大幅上升。
眼科產業(yè)鏈產品覆蓋白內障和近視防控與屈光矯正等，帶量采購影響可控。 眼科產品線2023H1實現營收4.8億元/+34.98%，細分來看白內障產品線中的人工晶狀體2023H1實現營收2.04億元/+58.15%，眼科粘彈劑營收0.56億元/+45.36%，近視防控與屈光矯正產品線中的視光材料實現營收1.1億元/+42.21%，視光終端產品營收0.96億元/-3.81%。人工晶狀體產品系列經歷兩輪省級帶量采購后價格體系依然穩(wěn)定，其中子公司河南宇宙的自有產品和Lenstec產品均顯著增長，且SBL-3產品銷量同比增長169%。視光材料業(yè)務受益于全球生產經營活動恢復和市場持續(xù)開拓增速可觀，視光終端產品略有下滑是去年同期有河北鑫視康的增量部分，剔除此因素后營收同比增長11.31%，主要系角膜塑形鏡業(yè)務的增長。
醫(yī)美板塊覆蓋四大業(yè)務矩陣，全方位滿足醫(yī)美消費需求。 醫(yī)美產品線2023H1實現營收4.85億元/+47.49%，細分來看玻尿酸營收2.56億元/+114.35%，人表皮生長因子營收0.75億元/+14.7%，射頻及激光設備營收1.54億元/+6.92%。公司的“海魅”玻尿酸已受市場認可，進入快速放量的上升通道， 2023H1銷售收入超1.15億元/+377.37%。射頻激光產品線增長主要來自于歐華美科旗下的射頻美膚設備公司EndyMed和激光美膚設備公司鐳科光電。近期公司繼續(xù)收購歐華美科余下36.36%股權，歐華美科將成為公司全資子公司，公司對射頻激光業(yè)務的整合將進一步加速。
盈利預測與投資建議： 考慮到公司人工晶狀體和玻尿酸產品恢復超預期，我們上調對公司的盈利預測，預計公司23-25營業(yè)收入為26.62/32.54/39.22億元（前值為25.56/30.77/36.54億元），歸母凈利潤為4.42/5.63/6.51億元（前值為4.27/5.38/6.43億元）， 因可比公司盈利預測預期略有下調，下調昊海生科2023年PE為42倍（前值為45倍） ，對應市值為185.34億元（前值為192.33億元） ，目標價為108.2元/股（前值為111.91元/股） ，維持“買入”評級。
風險提示： 市場競爭加??；產品研發(fā)上市進度不及預期；市場醫(yī)療事故風險；代理產品供應不穩(wěn)定風險。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，國盛證券楊芳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.79%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.46億，根據現價換算的預測PE為38.41。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為113.46。