七月來(lái)了，意味著又到了回顧上半年的時(shí)刻。不管賺多賺少，回溯過(guò)去、思考當(dāng)下的投資策略是很有必要的。

投資，講究的是要賺自己看得懂的錢。

很多美股公司隔著一片海，離我們太遠(yuǎn)，理解起來(lái)可能有些難度。但是家門口的中概股獲取信息就輕松多了，因此這里為大家盤點(diǎn)一下2019上半年表現(xiàn)亮眼的中概股。

本文將簡(jiǎn)單總結(jié)今年上半年漲幅TOP10中概股及其原因，以期提供投資新角度。

人往往容易陷入自己關(guān)注的那幾只股票里，專注可以，但時(shí)常給股票池?fù)Q換水也未嘗不可。

話不多說(shuō)，先上圖：

來(lái)源：彭博

補(bǔ)充一句，這里有一個(gè)篩選條件: 市值大于10億美元。

和美股整體市場(chǎng)TOP 10相比，這份榜單其實(shí)稍顯遜色，不過(guò)跑贏大盤還是妥妥的。

不同于美股醫(yī)藥公司占據(jù)半壁江山的景色，這份榜單成員比較分散，涉及到多個(gè)行業(yè)，但是多為龍頭。下面一 一展開，簡(jiǎn)單介紹一下具體情況和上漲的驅(qū)動(dòng)力。

第一名：國(guó)內(nèi)教育行業(yè)龍頭，新東方教育累漲76%

新東方教育是國(guó)內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)的龍頭，是一只「打臉」大空頭渾水，越漲越高的大牛股。上市以來(lái)，最高漲約20倍。

新東方教育上市

2018年跟隨大盤動(dòng)蕩之勢(shì)，股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但是今年上半年強(qiáng)勢(shì)反彈，登上中概股漲幅TOP榜首。除了「超跌反彈」，更重要的是強(qiáng)勁業(yè)績(jī)的支撐：

其此前公布的FY19三季報(bào)顯示，收入同比+29%至7.67億美元，凈利同比+43%，至9740萬(wàn)美元。

強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)得益于教學(xué)中心利用率提升帶來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升，同比+1.2pct。

有一個(gè)例子可以體現(xiàn)。6月3日基于緊張國(guó)際形勢(shì)，教育部發(fā)布了一份不同以往的留學(xué)預(yù)警。這個(gè)消息并沒(méi)有對(duì)新東方股價(jià)造成沖擊，期間股價(jià)反升約15%。

來(lái)源：教育部官網(wǎng)

第二名：互金之傷漸愈，趣店今年超跌反彈75%

趣店作為國(guó)內(nèi)分期貸第一股，上市之初曾引發(fā)市場(chǎng)熱捧。后因2017年12月現(xiàn)金貸監(jiān)管政策出爐，慘遭市場(chǎng)拋棄。歷史最高股價(jià)一度至35.45美元達(dá)百億美元，現(xiàn)如今已到10美元下，市值23億美元。

趣店上市后走勢(shì)，2017年底監(jiān)管大棒揮下，整個(gè)行業(yè)陷入浩劫

2018年P(guān)2P平臺(tái)集體暴雷潮，讓現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)模式遭受最嚴(yán)格的拷問(wèn)，而這也加速了違規(guī)平臺(tái)的倒閉，行業(yè)集中度的提升。

對(duì)于這類公司而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。趣店在困境中艱難轉(zhuǎn)型，雖然新業(yè)務(wù)幾乎失敗，但其核心貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功——以平臺(tái)撮合方向?yàn)橹鳎屹J款資金以自有資金、銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金為主，沒(méi)有來(lái)自個(gè)人的資金。這種建設(shè)平臺(tái)、收取流量導(dǎo)流費(fèi)的模式，不僅在風(fēng)險(xiǎn)控制上有明顯提升，還對(duì)利率情況有很大的改善。

來(lái)源：東財(cái)

第三名：電商代運(yùn)營(yíng)之王——寶尊電商大漲70%，超越京東、阿里

寶尊電商是一家電商代運(yùn)營(yíng)公司，是電商紅利下成長(zhǎng)起來(lái)的公司。最重要的是，阿里巴巴還是它的大股東，自然為其擴(kuò)大電商合作機(jī)遇提供了一定的保證。

公司自2017年以來(lái)漲幅高達(dá)3倍多，相比之下阿里同期漲幅不到一倍。

2017年以來(lái)寶尊電商漲幅超過(guò)3倍多

電商蓬勃發(fā)展，店家競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，自然對(duì)專業(yè)運(yùn)營(yíng)有了更高的需求，而寶尊作為龍頭則成了「坐收漁翁之利」的那一個(gè)。

這個(gè)故事跟美股流媒體設(shè)備商Roku的故事有點(diǎn)像，流媒體內(nèi)容商鷸蚌相爭(zhēng)、推動(dòng)行業(yè)繁榮，最后大家的內(nèi)容聚合到了它家的機(jī)頂盒子，股價(jià)反而超越了奈飛、迪士尼等一眾內(nèi)容平臺(tái)。

寶尊電商一季度收入同比+40%符合預(yù)期，凈利同比+128%超出市場(chǎng)預(yù)期，是推動(dòng)其股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)的催化劑。不過(guò)，值得注意的是寶尊電商的利潤(rùn)率非常低，主要是因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷需要投入的支出太大，日后這一指標(biāo)是否有優(yōu)化值得關(guān)注。

第四名：無(wú)懼做空，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁上漲63%

相信很多人是因?yàn)锽lue Orca去年的做空?qǐng)?bào)告才注意到萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)。彼時(shí)，上市兩年的萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)已經(jīng)上漲了兩三倍。不過(guò)這份做空?qǐng)?bào)告效果有限，股價(jià)沒(méi)多久就反彈回來(lái)，今年漲勢(shì)延續(xù)。

萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)今年迄今表現(xiàn)

該公司一季度收入超出市場(chǎng)預(yù)期，仍保持高兩位數(shù)增長(zhǎng)，而起所處的中國(guó)云計(jì)算行業(yè)正處于上升通道，這是市場(chǎng)給與其較高估值的主要原因。

不過(guò)，該公司的虧損持續(xù)擴(kuò)大，收入已有放緩趨勢(shì)，能否在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈行業(yè)依然保持增長(zhǎng)是后期關(guān)注重點(diǎn)。

第五名：反彈？電商妖股唯品會(huì)累漲58%

曾經(jīng)紅極一時(shí)的唯品會(huì)，走出了一只妖股該有的樣子，大起大落、持續(xù)割韭菜。

唯品會(huì)上市后走勢(shì)，活脫脫一只「妖股」

Q1業(yè)績(jī)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。

俗話說(shuō)瘦死的駱駝比馬大，在妖股修煉的道路上，唯品會(huì)也有短暫的春天。今年唯品會(huì)上漲主要是因?qū)I(yè)務(wù)調(diào)整、聚焦品牌特賣業(yè)務(wù)，市場(chǎng)炒的就是預(yù)期，如果本來(lái)期望不大，如果一個(gè)不小心業(yè)績(jī)超出了預(yù)期，就有希望成為股價(jià)的催化劑。

很多的時(shí)候，市場(chǎng)就是認(rèn)知的博弈，預(yù)期則是認(rèn)知的體現(xiàn)。

盡管今年唯品會(huì)業(yè)績(jī)超預(yù)期迎來(lái)反彈，但是業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徶羵€(gè)位數(shù)也是不爭(zhēng)事實(shí)。這樣的煙蒂股到底要不要撿?這取決每個(gè)人的認(rèn)知。

第六名：同樣無(wú)懼做空!泛華金控累漲55%

泛華金控(保險(xiǎn))是赴美上市的亞洲保險(xiǎn)中介第一股，同萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)一樣，1月遭遇做空但是股價(jià)仍迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。

泛華金控今年走勢(shì)

公司專注于建設(shè)平臺(tái)、砍掉業(yè)績(jī)不佳的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、專注市場(chǎng)空間較大的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為經(jīng)營(yíng)效率提升奠定了基礎(chǔ)。業(yè)績(jī)層面，泛華保險(xiǎn)收入保持增長(zhǎng)一季度收入同比+15%，此前收入一度陷入下滑困境中，凈利同比+13%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)走高。

第七名：消費(fèi)金融先行者，樂(lè)信累計(jì)漲幅54%

樂(lè)信今年走勢(shì)

樂(lè)信和上面說(shuō)的第二名趣店，存在諸多相似的地方，都是互金行業(yè)起家，創(chuàng)始人都來(lái)自江西。樂(lè)信旗下的桔子理財(cái)、依靠消費(fèi)場(chǎng)景貸款的分期樂(lè)給了投資者不少想象空間。但是互金行業(yè)面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)一直都在，而且往大了發(fā)展，迎頭直面的是也在求轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

線上分期商城的消費(fèi)場(chǎng)景以及線下的千人校園地推團(tuán)隊(duì)獲客依然強(qiáng)勁。2019Q1新增注冊(cè)用戶達(dá)到490萬(wàn)人，垂直電商是新的獲客渠道。

樂(lè)信一季報(bào)表現(xiàn)一般，但是

第八名：陌陌累漲53%，監(jiān)管是不確定風(fēng)險(xiǎn)

陌陌今年走勢(shì)

一季度收入超出市場(chǎng)預(yù)期，但是凈利同比基本持平。

陌陌是一家靠荷爾蒙驅(qū)動(dòng)的公司，現(xiàn)在依然是這樣，只不過(guò)產(chǎn)品陌陌的娛樂(lè)屬性更強(qiáng)了。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，陌陌科技的直播業(yè)務(wù)占比最大，當(dāng)前比例在縮小，只不是過(guò)探探遭遇下架，背后是平臺(tái)面臨的不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

第九名：「東哥」8個(gè)月未露面，京東仍上漲約45%

在盤點(diǎn)的時(shí)候，才發(fā)現(xiàn)時(shí)間原來(lái)過(guò)得這么快。去年9月網(wǎng)曝劉強(qiáng)東事件，如今居然轉(zhuǎn)眼快一年了。昨天看報(bào)道，劉強(qiáng)東時(shí)隔8個(gè)月再度現(xiàn)身。在這個(gè)過(guò)去的8個(gè)月里，是京東股東最難熬的時(shí)候，期間京東股價(jià)曾在歷史低點(diǎn)附近徘徊。

劉強(qiáng)東上次公開現(xiàn)身為去年12月出席英國(guó)皇室婚禮，當(dāng)時(shí)京東股價(jià)處于低谷。

拋開劉強(qiáng)東個(gè)人負(fù)面影響，作為國(guó)內(nèi)電商幾大巨頭之一，京東在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，依然還是交出了相對(duì)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)：一季報(bào)顯示收入同比+21%，non-GAAP凈利同比+215%，創(chuàng)下歷史新高;另外，與騰訊續(xù)簽三年合作協(xié)議，季度活躍用戶數(shù)同比+15%，用戶粘性在提升。今年同期，阿里巴巴漲約22%，拼多多跌約6%。

第十名：K12教育龍頭，好未來(lái)上漲43%

這個(gè)榜單，以教育公司開頭，以教育公司結(jié)尾，值得我們思考。

好未來(lái)上市后走勢(shì)

公司目前業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱诟咚僭鲩L(zhǎng)通道之中。

好未來(lái)是國(guó)內(nèi)K12教育行業(yè)的龍頭，其旗下品牌學(xué)而思培優(yōu)品牌效應(yīng)顯著，學(xué)而思網(wǎng)校又很好的順應(yīng)了在線K12發(fā)展潮流。不過(guò)，這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，存在區(qū)域性品牌、教師課外輔導(dǎo)等多重競(jìng)爭(zhēng)。

小結(jié)

總的來(lái)說(shuō)，中概股漲幅TOP 10主要教育、電商、互金居多，主要是此前回調(diào)過(guò)多、但是基本面有支撐的公司；此外，在經(jīng)濟(jì)疲軟環(huán)境下，正是對(duì)公司運(yùn)營(yíng)能力考驗(yàn)的時(shí)候，顯然龍頭具備更明顯的優(yōu)勢(shì)。選股選龍頭這個(gè)觀點(diǎn)似乎再次得到了驗(yàn)證。

說(shuō)到這里，我們來(lái)看看中概股TOP 10今年表現(xiàn)如何：

來(lái)源：彭博

新東方、京東、好未來(lái)在列，表現(xiàn)自然靠前。阿里漲23%基本上跑贏大盤，百度大跌26%，受困于廣告業(yè)務(wù)下滑。另外攜程、百盛中國(guó)也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)及免責(zé)提示：以上內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表富途立場(chǎng)，不構(gòu)成任何投資建議，僅供讀者參考。在做出任何投資決定前，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況考慮投資產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，不要盲目投資哦。

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