日前，國(guó)際船東保賠協(xié)會(huì)集團(tuán)（IG）成員之一的Britannia協(xié)會(huì)公布了其上一年度財(cái)務(wù)年報(bào)。透過(guò)其披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，最為明顯的信息是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊，保費(fèi)收入額不足以涵蓋支出。如果沒(méi)有資本運(yùn)營(yíng)板塊業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利彌補(bǔ)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就會(huì)是暗淡無(wú)光。

該協(xié)會(huì)財(cái)報(bào)所傳遞的第二條信息是，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)盡管保留了對(duì)該協(xié)會(huì)的AAA評(píng)級(jí)，但在經(jīng)營(yíng)前景方面已經(jīng)首次由正面積極轉(zhuǎn)向了負(fù)面消極的評(píng)級(jí)。不僅如此，在IG集團(tuán)的13家成員中，有8家的經(jīng)營(yíng)前景被標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)轉(zhuǎn)向負(fù)面評(píng)價(jià)。

Britannia協(xié)會(huì)成立于1855年，作為國(guó)際航運(yùn)保險(xiǎn)的先驅(qū)，距今已有167年的歷史。截至今年2月，有來(lái)自31個(gè)國(guó)家的248家的船東在該協(xié)會(huì)投保。投保船舶4182艘，總噸位數(shù)達(dá)到2.082億載重噸，其中自有船舶噸位1.347億載重噸，租賃噸位7350萬(wàn)載重噸。

(資料圖片)

根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)庫(kù)所披露的數(shù)據(jù)，2021年1月，全球航運(yùn)運(yùn)力規(guī)模（一般不包括國(guó)內(nèi)沿海和內(nèi)河航運(yùn)）為21億載重噸，列入統(tǒng)計(jì)的船舶艘數(shù)為53973艘。不管是從數(shù)據(jù)對(duì)比，還是該協(xié)會(huì)作為IG集團(tuán)的重要成員之一，其運(yùn)營(yíng)的優(yōu)劣都可以成為透視航運(yùn)保險(xiǎn)市場(chǎng)的一個(gè)觀察點(diǎn)。

保險(xiǎn)主業(yè)支出大于收入

作為一家有實(shí)力有影響力的航運(yùn)保險(xiǎn)協(xié)會(huì)，在近期發(fā)布自身財(cái)務(wù)報(bào)告，不排除向外界傳遞一個(gè)重要信息，那就是在接下來(lái)的2022—2023年度，保險(xiǎn)費(fèi)率真的需要上調(diào)了，否則保險(xiǎn)業(yè)務(wù)就難以為繼。因?yàn)樵谏弦荒甓?，一般保費(fèi)率未做調(diào)整，投保噸位數(shù)在增加，保費(fèi)收入雖增加，但理賠支出增加幅度更大。其中，IG集團(tuán)的再保險(xiǎn)項(xiàng)目費(fèi)率上調(diào)，由此也導(dǎo)致再保險(xiǎn)的成本有所增加。

該協(xié)會(huì)財(cái)報(bào)所披露的幾點(diǎn)信息值得具體分析：一是該協(xié)會(huì)在即將到來(lái)的2022/23續(xù)約年度，無(wú)論是船東自有船舶還是租賃船舶的續(xù)保依然很踴躍，延續(xù)了近幾年的態(tài)勢(shì)；二是協(xié)會(huì)總體虧損1400萬(wàn)美元；三是投資收益1600萬(wàn)美元；四是索理賠額超過(guò)了凈保險(xiǎn)金收入；五是自由儲(chǔ)備金為5.88億美元；六是2021年10月標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)由正面轉(zhuǎn)向了負(fù)面。

按照航運(yùn)保險(xiǎn)的行業(yè)慣例，保賠險(xiǎn)的保險(xiǎn)期一般為每年的2月20日至次年的2月20日，大部分保險(xiǎn)均會(huì)在該日期決定續(xù)保與否及投保。續(xù)約雖然依然踴躍，但因?yàn)樽罱K的續(xù)約日期是2023年2月20日，船東到期變換投保也是常有的事。

虧損一項(xiàng)也有必要進(jìn)行審視，因?yàn)閺母旧媳ＹM(fèi)收入是進(jìn)項(xiàng)，而理賠支出、營(yíng)業(yè)支出、及納稅項(xiàng)構(gòu)成了總支出項(xiàng)，技術(shù)層面上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)屬于入不敷出的狀態(tài)。即使是投資業(yè)務(wù)彌補(bǔ)了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上的虧損，但并沒(méi)有帶來(lái)全面的盈利。況且投資業(yè)務(wù)收益也是下挫的，意味著以往的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)處于營(yíng)業(yè)費(fèi)用率居高不下的狀態(tài)。各種因素共同影響下，導(dǎo)致自由儲(chǔ)備金下降。

此外，Britannia對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)下調(diào)給出的理由并不是因?yàn)閰f(xié)會(huì)本身原因，而是IG分?jǐn)傤~度在增加，這也表明整個(gè)航運(yùn)保險(xiǎn)行業(yè)的大額理賠額度在上升。

保險(xiǎn)的目的是分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)不確定性和波動(dòng)性，每年的理賠額度有起伏變動(dòng)屬正?，F(xiàn)象。

Britannia理賠受理額在2021/22年度達(dá)到了1.439億美元，有16宗理賠的額度都在100萬(wàn)美元以上，而上一年度理賠額度在100萬(wàn)美元以上的達(dá)到20項(xiàng)。

入保和理賠雙增長(zhǎng)

由于保賠險(xiǎn)的業(yè)務(wù)性質(zhì)大多帶有互助性質(zhì)，俱樂(lè)部性質(zhì)的運(yùn)作又使得投保人與保險(xiǎn)人合二為一。協(xié)會(huì)會(huì)吸納新的會(huì)員，也會(huì)有非船東的經(jīng)營(yíng)者把租賃來(lái)的船舶在此投保。通過(guò)該協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，不管是自有船舶還是租賃船舶的入保數(shù)量，均有較大幅度增加。按照邏輯，投保噸位的增加必然帶來(lái)保費(fèi)金額的增加，但實(shí)際的況并未如此。

從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，Britannia保費(fèi)收入并沒(méi)有相應(yīng)增加，2021年財(cái)報(bào)顯示保費(fèi)收入甚至低于2020年度；2022年度保費(fèi)收入雖同比有8.4%的上漲，但相對(duì)于投?？倗嵨?，還是有不小的差距。

其實(shí)，航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況也在于投保的理賠情況，上兩個(gè)財(cái)報(bào)年度還相對(duì)平緩，2022年的簡(jiǎn)單賠付率已經(jīng)大大攀升。在運(yùn)營(yíng)支出也持續(xù)增加的情況下，稅后的利潤(rùn)出現(xiàn)了負(fù)值。標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題，雖依然保持了A的等級(jí)，但未來(lái)前景已經(jīng)由穩(wěn)定轉(zhuǎn)向負(fù)面了。

Britannia協(xié)會(huì)的進(jìn)一步說(shuō)明也指出，在2021/22保險(xiǎn)年度，申請(qǐng)理賠的全部數(shù)量為5459宗，相比上一年度的4872宗，增加12%。盡管2019年入保噸位增加，但久拖不決的理賠也在增加。由于該協(xié)會(huì)的核心業(yè)務(wù)是保賠險(xiǎn)，與疫情相關(guān)的索賠受理也在增加，比如海員生病的治療與返家，2021/22保險(xiǎn)年度的索賠申請(qǐng)數(shù)量是359宗，相比2020/21年度，增加了220宗。

多因素倒逼行業(yè)嬗變

全球地緣政治沖突加劇、供應(yīng)鏈中斷、俄烏沖突等一系列因素?cái)噭?dòng)了全球貿(mào)易格局，也使得全球航運(yùn)市場(chǎng)更加撲朔迷離。

全球大宗干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)不振、集裝箱運(yùn)輸價(jià)格持續(xù)下探、油輪運(yùn)輸略微上揚(yáng)、LNG需求持續(xù)走高，這些看似獨(dú)立且分割的市場(chǎng)其實(shí)都是全球貿(mào)易在海運(yùn)上的投射。

俄烏沖突本身帶來(lái)的震顫效應(yīng)持續(xù)放大，制裁不僅影響到了與俄烏相關(guān)的貿(mào)易，也影響到了航運(yùn)。馬士基就不得不出售其在俄羅斯的相關(guān)業(yè)務(wù)，英國(guó)碼頭工人拒絕裝卸與俄羅斯有關(guān)的業(yè)務(wù)，日本也停止了與俄羅斯的石油交易等。尤其是歐洲不得不舍近求遠(yuǎn)從中東、非洲等地尋求可以替代俄羅斯的能源，甚至遠(yuǎn)在亞洲的印度尼西亞煤炭也成了歐洲可以考慮的對(duì)象。

在此背景下，航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)也不得不跟著嬗變，曾經(jīng)來(lái)往于俄羅斯貿(mào)易的商船就被各保險(xiǎn)協(xié)會(huì)所切割，盡量撇清與之有關(guān)的業(yè)務(wù)關(guān)系。但航運(yùn)所受到的影響還遠(yuǎn)不止于此，尤其是近期以來(lái)，隨著美國(guó)持續(xù)加息，美元相對(duì)各國(guó)貨幣都在升值。各國(guó)政府出手干預(yù)，導(dǎo)致本幣相對(duì)其他國(guó)家貨幣也呈現(xiàn)出巨大的波動(dòng)。在國(guó)際航運(yùn)基本以美元為結(jié)算單位的前提下，由于貨幣價(jià)格的變動(dòng)，勢(shì)必又會(huì)反作用于航運(yùn)和進(jìn)出口貿(mào)易，是否再借助于匯率調(diào)整費(fèi)率也許會(huì)成為一項(xiàng)必選項(xiàng)。

保費(fèi)本身也是一種會(huì)費(fèi)，帶有會(huì)員性質(zhì)。會(huì)員少就難以保證保費(fèi)資金池充足以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，有足夠的會(huì)員數(shù)量才有可能把風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更大程度和范圍內(nèi)的分?jǐn)偂?/p>

常見(jiàn)的情況是保賠協(xié)會(huì)希望上調(diào)保費(fèi)，而船東會(huì)員又覺(jué)得沒(méi)有必要?；蛟S正是因?yàn)檫@種因素，在IG集團(tuán)內(nèi)，13家協(xié)會(huì)多少都有不同的理念和經(jīng)營(yíng)策略，在一定程度上他們之間是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

一旦保險(xiǎn)的理賠額度到了1000萬(wàn)美元的門檻，就需要訴諸IG的內(nèi)部分?jǐn)倷C(jī)制來(lái)解決；當(dāng)理賠額度超過(guò)1億美元時(shí)，則需要IG集團(tuán)的GXL（General Excess of Loss and Collective Overspill Programme）來(lái)解決。

近年來(lái)，航運(yùn)保險(xiǎn)公司出現(xiàn)承保赤字，保險(xiǎn)協(xié)會(huì)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)并削減索賠額度，重建資產(chǎn)負(fù)債表是自身生存的需要，也是航運(yùn)大變局下的一種自我調(diào)適。

船舶的大型化趨勢(shì)，可能會(huì)因?yàn)榇?、航線、所載貨物等極小的風(fēng)險(xiǎn)因素而被無(wú)限放大。就航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)而言，因?yàn)楦鱾€(gè)協(xié)會(huì)之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)把控和費(fèi)率的調(diào)整就顯得很微妙。任何一家協(xié)會(huì)單獨(dú)上調(diào)保險(xiǎn)費(fèi)，也許會(huì)把會(huì)員推向其他的協(xié)會(huì)，這當(dāng)然對(duì)本協(xié)會(huì)不利。此外，也需要把握好風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)功，防止道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。但是，保險(xiǎn)的理賠不斷觸發(fā)再保險(xiǎn)理賠的機(jī)制，又說(shuō)明現(xiàn)在航運(yùn)事故的損失程度已經(jīng)遠(yuǎn)非過(guò)去可比。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)也一再有加強(qiáng)航運(yùn)保險(xiǎn)的倡導(dǎo)，并在一些方面取得了較大成績(jī)和進(jìn)步。但相對(duì)于IG集團(tuán)的這種機(jī)制，目前我國(guó)的體量恐怕還不足以對(duì)其構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。比如，對(duì)于保賠險(xiǎn)和油污險(xiǎn)，1000萬(wàn)美元以下由各個(gè)協(xié)會(huì)自行處理；1000萬(wàn)美元到3000萬(wàn)美元之間就借助IG的統(tǒng)籌來(lái)解決；3000萬(wàn)美元到5000萬(wàn)美元、5000萬(wàn)美元到1億美元，這里會(huì)有一個(gè)再保險(xiǎn)機(jī)制，由Hydra來(lái)理賠。在1億美元到31億美元又設(shè)置了不同的理賠機(jī)制，而機(jī)制設(shè)計(jì)的本身就是為有效應(yīng)對(duì)各種不測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)。

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