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11月4日，重組膠原蛋白賽道龍頭巨子生物在港交所主板上市。

目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)重組膠原蛋白的企業(yè)有巨子生物、錦波生物等。其中，巨子生物是全球首家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)重組膠原蛋白產(chǎn)品的公司，主要經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域?yàn)楣π宰o(hù)膚品和醫(yī)用敷料等。

2021年中國(guó)功效性護(hù)膚品市場(chǎng)的零售額規(guī)模為308億元，前五大參與者占67.5%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度較高。巨子生物在功效性護(hù)膚品市場(chǎng)占比11.9%，排名第三，但在膠原蛋白功效性護(hù)膚品市場(chǎng)排名第一，2021年的零售額為37億元。

作為皮膚護(hù)理領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，巨子生物與重組膠原蛋白賽道內(nèi)錦波生物、創(chuàng)爾生物等其他龍頭企業(yè)，都備受市場(chǎng)關(guān)注。此次巨子生物港交所登場(chǎng)，有望進(jìn)一步加速資本化進(jìn)程，帶動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展。

01

重組膠原蛋白有什么用？

在人體內(nèi)，膠原蛋白是細(xì)胞間質(zhì)重要成分，能夠增強(qiáng)肌膚彈性、增強(qiáng)機(jī)體皮膚組織細(xì)胞儲(chǔ)水能力，并具備保持皮膚細(xì)嫩、柔軟的作用。

市場(chǎng)對(duì)膠原蛋白存在“外用涂抹無(wú)法直接補(bǔ)充膠原蛋白”等質(zhì)疑，但相關(guān)行業(yè)研究指出，實(shí)際上在外用時(shí)，膠原蛋白發(fā)揮的作用并非“直接補(bǔ)充”，而是通過(guò)自身生化特性發(fā)揮作用：如通過(guò)疏水性氨基酸殘基表現(xiàn)出較好的抗氧化性、通過(guò)酪氨酸殘基螯合酪氨酸酶中的銅離子抑制黑色素生成以達(dá)到美白效果、通過(guò)刺激成纖維細(xì)胞分泌合成自體膠原蛋白和彈力纖維實(shí)現(xiàn)抗衰效果等。

膠原蛋白按來(lái)源可分為動(dòng)物源性膠原蛋白和重組膠原蛋白。目前主要通過(guò)酸法和酶法從動(dòng)物結(jié)締組織中提取獲得，技術(shù)相對(duì)成熟、成本也更低，但存在動(dòng)物源疾病感染風(fēng)險(xiǎn)、異體膠原蛋白免疫排斥或過(guò)敏反應(yīng)、產(chǎn)能限制等問(wèn)題，限制了其潛在應(yīng)用和開發(fā)。

利用基因工程技術(shù)生產(chǎn)重組膠原蛋白就顯得非常重要，基因工程法選用各種宿主細(xì)胞，如大腸桿菌和酵母細(xì)胞生產(chǎn)重組膠原蛋白。與動(dòng)物源性膠原一樣，重組膠原具有良好的水溶性、功能性、保濕性，在刺激細(xì)胞再生、支撐皮膚細(xì)胞、促凝血和修復(fù)受損皮膚屏障等方面有著突出功效。

并且隨著基因工程重組技術(shù)的突破，重組膠原蛋白克服了動(dòng)物源性膠原在免疫原反應(yīng)方面的痛點(diǎn)，具有更好的生物相容性和質(zhì)量穩(wěn)定性，生物學(xué)特性優(yōu)。但是仍需解決空間結(jié)構(gòu)和可復(fù)制性等量產(chǎn)關(guān)鍵性問(wèn)題。

由于與天然膠原蛋白一樣，重組膠原蛋白同樣具備補(bǔ)水保濕、促修復(fù)等特性，動(dòng)物源病毒風(fēng)險(xiǎn)、免疫原性風(fēng)險(xiǎn)均更小，因此被廣泛應(yīng)用于護(hù)膚品、醫(yī)用敷料和醫(yī)用材料（醫(yī)療、醫(yī)美用）等領(lǐng)域。根據(jù)Frost&；Sullivan數(shù)據(jù)，2017至2021年，重組膠原蛋白產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模由15億元提升至108億元，2017-2021年CAGR高達(dá)63.8%。

重組膠原蛋白應(yīng)用領(lǐng)域 資料來(lái)源：Frost&；Sullivan、各品牌官網(wǎng)

而據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，功效性護(hù)膚品和醫(yī)用敷料是其主要應(yīng)用產(chǎn)品，2021年零售額分別為46億元、48億元，在中國(guó)重組膠原蛋白市場(chǎng)中分別占比42.59%、44.44%。

2021年主要應(yīng)用領(lǐng)域零售額 資料來(lái)源：弗若斯特沙利文，巨子生物招股說(shuō)明書

并且，當(dāng)前全球和中國(guó)對(duì)膠原蛋白材料的研究均以重組為主要方向，目前國(guó)內(nèi)膠原蛋白在研項(xiàng)目或技術(shù)儲(chǔ)備中多個(gè)與重組膠原有關(guān)。隨著研發(fā)及上市進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)重組膠原蛋白類產(chǎn)品有望陸續(xù)獲批，擴(kuò)充膠原蛋白產(chǎn)品賽道，市場(chǎng)規(guī)模有望獲得進(jìn)一步增長(zhǎng)。

02

未來(lái)五年

仍有超40%年均增速

在膠原蛋白市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，重組蛋白市場(chǎng)規(guī)模憑借滲透率提升擁有更快的增長(zhǎng)速度。

GrandViewReaserch發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到153.56億美元，預(yù)計(jì)2027年達(dá)到226.22億美元，2016-2027年年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到5.42%，增長(zhǎng)較為穩(wěn)健。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)更為搶眼。2019年中國(guó)膠原蛋白的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至9.83億美元，約占全球市場(chǎng)的6.40%；而到2027年，中國(guó)膠原蛋白的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到15.76億美元，約占全球市場(chǎng)的6.96%，2016-2027年年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.54%，高于全球的5.42%的市場(chǎng)增速。

其中重組和動(dòng)物源性膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模分別為108億元、179億元，動(dòng)物源性膠原蛋白占據(jù)主導(dǎo)地位。但重組膠原蛋白憑其更良好的生物學(xué)特性和更低的制造成本，有望搶占部分動(dòng)物源性膠原蛋白市場(chǎng)，規(guī)模上實(shí)現(xiàn)反超。

重組膠原蛋白產(chǎn)品在整個(gè)膠原蛋白產(chǎn)品市場(chǎng)中的滲透率從2017年的15.9%增至2021年的37.7%，且預(yù)計(jì)將進(jìn)一步從2022年的46.6%增至2027年的62.3%。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，重組膠原蛋白市場(chǎng)將會(huì)從2021年的108億元市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至2027年的1083億元，2022年至2027年CAGR可達(dá)到42.4%。

從國(guó)內(nèi)重組膠原蛋白細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)5年（2022至2027年）細(xì)分賽道市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率：功效性護(hù)膚品（55%）>；生物醫(yī)用（39.3%）>；肌膚煥活（36.5%）>；醫(yī)用敷料（28.8%）。

資料來(lái)源：弗若斯特沙利文，巨子生物招股說(shuō)明書

03

產(chǎn)業(yè)鏈迎發(fā)展機(jī)遇

龍頭受益確定性更強(qiáng)

行業(yè)內(nèi)已經(jīng)有具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的代表型企業(yè)。

目前重組膠原蛋白市場(chǎng)的龍頭企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有研發(fā)技術(shù)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢(shì)。并且伴隨著行業(yè)監(jiān)管政策的趨嚴(yán)，重組膠原蛋白市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘也將會(huì)提高。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重組膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理賽道有四家主要參與者分別是巨子生物、錦波生物、創(chuàng)健醫(yī)療、聚源生物。

四家企業(yè)均有能力規(guī)?；慨a(chǎn)化妝品級(jí)重組膠原蛋白，創(chuàng)健醫(yī)療、聚源生物主要聚焦于原料端，而巨子生物、錦波生物在原料端、品牌端均有布局。

其中巨子生物作為重組膠原蛋白護(hù)膚品領(lǐng)域龍頭，旗下護(hù)膚品牌可復(fù)美、可麗金在小紅書上分別有超過(guò)4萬(wàn)和1萬(wàn)篇筆記，討論熱度較高，已占領(lǐng)一定消費(fèi)者心智；其中，根據(jù)商指針數(shù)據(jù)，可復(fù)美雙十一（10月24日-11月4日）累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額2.35億元，銷售強(qiáng)勁。

錦波生物旗下重組膠原蛋白護(hù)膚品牌“重源”則在2021年度獲得了“天貓超新星品牌”獎(jiǎng)；此外錦波生物還擁有目前唯一一款重組Ⅲ型人源化膠原蛋白植入劑“薇旖美”。

除巨子生物、錦波生物、創(chuàng)爾生物外，重組膠原蛋白行業(yè)的高增長(zhǎng)率、高毛利率正吸引眾多企業(yè)入局該賽道，整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)注定會(huì)愈發(fā)激烈。

根據(jù)各公司公告得知，華熙生物(行情688363,診股)正同時(shí)布局重組膠原和天然膠原賽道，在原料生產(chǎn)和產(chǎn)品化方面兼具潛力；藥企出身的江蘇吳中(行情600200,診股)也加速入局，其自研的修復(fù)敷料即將推出，利用III型重組人源化膠原蛋白，可滿足敏感肌修復(fù)和光電醫(yī)美術(shù)后修復(fù)需求。此外，據(jù)愛美客(行情300896,診股)的年報(bào)顯示，愛美客也正在開展基因重組蛋白研發(fā)的項(xiàng)目。

重組膠原蛋白當(dāng)前不僅熱度一直在提升，技術(shù)研發(fā)也在使得新產(chǎn)品加速迭代，未來(lái)行業(yè)高增速有望持續(xù)被驗(yàn)證，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)正迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)發(fā)展機(jī)遇。

關(guān)鍵詞： 膠原蛋白 市場(chǎng)規(guī)模 基因工程