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地時(shí)間12月23日，美銀全球研究發(fā)布的一份報(bào)告顯示，在截至12月21日的一周內(nèi)，全球股票基金遭遇419億美元（約合人民幣2943億元）的資金外流，創(chuàng)下有史以來(lái)最高水平。

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2900億資金“大逃亡”

剛剛經(jīng)歷的這一周，全球股票再度遭遇了一輪兇猛拋售潮。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月23日，美銀全球研究發(fā)布的一份報(bào)告顯示，在截至12月21日的一周內(nèi)，全球股票基金遭遇419億美元（約合人民幣2943億元）的資金外流，創(chuàng)下有史以來(lái)最高水平。

這一輪拋售潮的背景是，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本央行均對(duì)2023年的政策釋放鷹派信號(hào)，加劇了市場(chǎng)資金的擔(dān)憂情緒。

本周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，也為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策提供了支持，也導(dǎo)致美國(guó)股市的年末反彈戛然而止。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，未來(lái)市場(chǎng)不得不面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)大舉加息的事實(shí)。

標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)的年內(nèi)跌幅分別為19.3%、32.9%，將創(chuàng)下2008年以來(lái)最大的年度跌幅。

但據(jù)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，全年來(lái)看，全球股票基金仍然凈流入1665億美元，意味著，投資者仍在逆勢(shì)抄底股票。但這也暗示，2023年全球股市有可能進(jìn)一步下跌。相比之下，全球債券基金今年以來(lái)累計(jì)凈流出2570億美元，美國(guó)銀行策略師Michael Hartnett預(yù)計(jì)，債券在明年上半年會(huì)跑贏股市。

其中，遭資金拋售最慘烈的是歐洲市場(chǎng)。據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，在英國(guó)市場(chǎng)，股票基金在2022年出現(xiàn)263億美元的創(chuàng)紀(jì)錄資金外流。歐洲股票基金出現(xiàn)連續(xù)45周凈流出，也將是除了2016年之外最糟糕的一年。

花旗策略師 Chris Montagu 表示，進(jìn)一步的拋售可能會(huì)加大對(duì)剩余少數(shù)持有多頭頭寸的投資者的壓力，迫使他們“認(rèn)輸”。

02

特斯拉市值被“企鵝”超車

2022年以來(lái)，特斯拉股價(jià)表現(xiàn)疲軟，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月23日，特斯拉再度下跌1.76%，盤中一度創(chuàng)出121.02美元/股的今年以來(lái)新低，收盤報(bào)123.15美元/股。隨著本周五收盤，特斯拉對(duì)應(yīng)市值為3889億美元，創(chuàng)下近兩年的新低，位列全球上市公司市值第12名，排在騰訊之后。

而騰訊控股方面，騰訊股價(jià)曾在今年10月下旬一度跌破200港元/股。不過(guò)，后續(xù)騰訊控股出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，截至12月24日，騰訊控股收盤價(jià)為320.2.8港元/股，累計(jì)反彈超55%。

特斯拉的大跌，也讓其擁躉損失慘重。以重倉(cāng)特斯拉和比特幣而“一戰(zhàn)封神”的“木頭姐”凱茜？伍德，是特斯拉股票的狂熱追隨者。2020年疫情期間，木頭姐的旗艦基金（ARKK）隨科技股大漲240%。然而如今，伍德所在的方舟投資管理公司旗下Ark Disruptive Innovation ETF（ARKK）受特斯拉拖累，今年以來(lái)大跌66.76%，在美國(guó)市場(chǎng)230多只活躍交易的多元化ETF中跌幅居前。

自特斯拉CEO馬斯克在10月底完成與推特的交易以來(lái)，特斯拉的股價(jià)開(kāi)始瘋狂下跌，而同期標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲3%。

騰訊控股方面，今年以來(lái)，受市場(chǎng)環(huán)境和大股東減持影響，公司股價(jià)一度大跌。騰訊控股通過(guò)大手筆回購(gòu)來(lái)“護(hù)盤”。12月23日，騰訊控股公告，公司于當(dāng)日回購(gòu)了191萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格為318.6-325.8港元，共耗資約3.51億港元，這已經(jīng)是騰訊12月以來(lái)的第16次回購(gòu)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在騰訊三季報(bào)披露前，截至10月14日，騰訊合計(jì)回購(gòu)了70余次，回購(gòu)耗資金額245億港元。

在披露三季報(bào)之后，11月18日以來(lái)，騰訊又進(jìn)行了多達(dá)25次的密集回購(gòu)，即全年回購(gòu)次數(shù)已經(jīng)超過(guò)百次，合計(jì)回購(gòu)金額超過(guò)327億港元。

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瘋狂加杠桿做多阿里巴巴

海外ETF跟蹤網(wǎng)站ETF.com的信息顯示，海外ETF供應(yīng)商Granite Shares日前推出新產(chǎn)品BABX，是一只以1.75倍杠桿做多阿里巴巴的ETF。

需要介紹的是，這是一只跟蹤單只股票的ETF，這類ETF是美國(guó)證監(jiān)會(huì)于今年7月批準(zhǔn)的創(chuàng)新型品種。單只股票ETF一般含杠桿或者是反向產(chǎn)品，直接給普通投資者提供做多或者做空個(gè)股的工具，而無(wú)需使用融資或借券等相對(duì)復(fù)雜的操作。

目前，剛剛上線不久的BABX規(guī)模尚不足100萬(wàn)美元。但釋放的信號(hào)意味較為積極，有分析人士指出，隨著中國(guó)審計(jì)合作推進(jìn)，相關(guān)政策的優(yōu)化，海外投資者對(duì)阿里巴巴等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技股的關(guān)注度正在重新恢復(fù)。

同時(shí)，做空資金也正在撤退，據(jù)期權(quán)跟蹤網(wǎng)站Market Chameleon的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴ADR掛鉤的看跌期權(quán)未平倉(cāng)合約數(shù)73.24萬(wàn)張，接近過(guò)去一年來(lái)的最低水平。

11月以來(lái)，阿里巴巴股價(jià)持續(xù)反彈，截至最新收盤，阿里巴巴美股股價(jià)相較于前一輪回調(diào)最低點(diǎn)，累計(jì)反彈幅度達(dá)47.6%，最新總市值為2268億美元（約合人民幣1.6萬(wàn)億元）。

另外，華爾街巨頭也正在積極看多中國(guó)資產(chǎn)。

近日，摩根士丹利在報(bào)告中指出，經(jīng)過(guò)11月的股價(jià)大幅上漲和資金顯著流入，目前全球基金對(duì)中國(guó)仍處于低配狀態(tài)。以20只指數(shù)權(quán)重股為例，截至11月底，11只仍處于被低配的狀態(tài)。其中，低配幅度最大的是騰訊，樣本范圍內(nèi)的基金平均低配2.4個(gè)百分點(diǎn)；其次是阿里巴巴基金平均低配2個(gè)百分點(diǎn)。

04

全球“大考” 還在后面

一直以來(lái)，日本央行是超寬松貨幣政策的堅(jiān)定擁護(hù)者。即便在今年全球各大央行爭(zhēng)先開(kāi)展加息的背景下，日本央行始終堅(jiān)守，未曾動(dòng)搖。在美聯(lián)儲(chǔ)剛剛放緩加息節(jié)奏的時(shí)候，日本央行卻意外宣布擴(kuò)大國(guó)債利率波動(dòng)的區(qū)間。這對(duì)于對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)意味著什么？

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，海外貨幣政策或迎來(lái)了由快到慢的緊縮拐點(diǎn)；同時(shí)，年末全球流動(dòng)性將面臨大考，這對(duì)流動(dòng)性敏感的資產(chǎn)將面臨階段性沖擊。

著眼于短期市場(chǎng)層面，東吳證券(行情601555,診股)首席宏觀分析師陶川認(rèn)為，日本央行此舉意味著，年末全球流動(dòng)性將面臨大考，對(duì)流動(dòng)性敏感的資產(chǎn)將面臨階段性沖擊。

就具體資產(chǎn)而言，陶川表示，此次沖擊對(duì)債市的影響大于股市，對(duì)歐美市場(chǎng)的沖擊大于新興市場(chǎng)?！爸貍}(cāng)美國(guó)是日本對(duì)外投資最大的特點(diǎn)，我們從日本對(duì)外投資的分布情況來(lái)看，債券投資多于權(quán)益投資，其中權(quán)益資產(chǎn)主要集中在美國(guó)，債券投資則更加分散，除了美國(guó)還有歐洲主要國(guó)家。”

日本央行的“火上澆油”或?qū)⒏訄?jiān)定美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮的決心?！叭毡狙胄衁CC的調(diào)整影響最大的市場(chǎng)可能就是美債。”陶川表示，之前很長(zhǎng)一段時(shí)間，利用低息的日元購(gòu)買美債賺取利差是全球最流行的套息交易之一。

日本央行擴(kuò)大YCC區(qū)間往往會(huì)導(dǎo)致日本對(duì)外債券投資減少，而美債市場(chǎng)的穩(wěn)定性會(huì)直接影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策態(tài)度，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在后續(xù)的緊縮以及預(yù)期引導(dǎo)上會(huì)更加謹(jǐn)慎。陶川認(rèn)為，日本央行的意外“加息”，實(shí)際上確認(rèn)了海外貨幣政策迎來(lái)了緊縮放緩的拐點(diǎn)。

不過(guò)，整體的負(fù)面沖擊或相對(duì)有限。中金公司(行情601995,診股)外匯研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，流動(dòng)性以及美債方面，整體而言相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)有限。由于套息交易的規(guī)模較07-08年有所下降，不必過(guò)度擔(dān)心套息交易逆轉(zhuǎn)所帶來(lái)的負(fù)面影響。此外，日本利率的提高的確會(huì)帶來(lái)一定的資金回流，或形成美債的賣出壓力。

考慮到2023年全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的空間有限以及日元的貶值壓力將大幅緩解，陶川預(yù)計(jì)，YCC區(qū)間再次上調(diào)的可能性不大，歐美央行加息峰值也陸續(xù)出現(xiàn)。

中金公司外匯研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次調(diào)整可以一定程度收緊金融條件從而對(duì)日本的高通脹起到降溫的作用。今后日本央行貨幣政策進(jìn)一步做出大幅調(diào)整的可能性有所下降，但仍存在微調(diào)的可能性，比如，10年期國(guó)債利率上限進(jìn)一步上調(diào)可能性較低，但政策利率存在上調(diào)至0%附近的可能性。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，日本央行未來(lái)的貨幣政策，還存在三大變數(shù)，分別為下任日本央行行長(zhǎng)的人事安排、美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響、以及日本國(guó)內(nèi)的通脹與漲薪情況。但總體來(lái)看，本次10年期國(guó)債利率的浮動(dòng)區(qū)間由±0.25%擴(kuò)大至±0.5%的調(diào)整已足夠具有影響力，2023年期間日本央行貨幣政策進(jìn)一步做出大幅調(diào)整的可能性有所下降，但仍存在微調(diào)的可能。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 阿里巴巴 騰訊控股