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“現(xiàn)在清庫(kù)存進(jìn)程基本結(jié)束，庫(kù)存已經(jīng)回到較低位置，市場(chǎng)上價(jià)格倒掛也基本結(jié)束，”一位頭部廠(chǎng)商人士近日對(duì)記者表示。

近期，經(jīng)歷了近一年低迷期的MLCC（片式多層陶瓷電容器）賽道在春節(jié)假期之前迎來(lái)“暖風(fēng)”。多家頭部公司表示，由于庫(kù)存出清，目前市場(chǎng)需求方面已較2022年第三季度有所恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)需求。有機(jī)構(gòu)判斷，MLCC賽道將迎來(lái)新一輪周期。

在節(jié)前清淡的二級(jí)市場(chǎng)上，MLCC概念表現(xiàn)頗為亮眼，出現(xiàn)較為明顯反彈。自1月16日以來(lái)，MLCC概念指數(shù)已經(jīng)上漲近10%，包括三環(huán)集團(tuán)(行情300408,診股)、風(fēng)華高科(行情000636,診股)、潔美科技(行情002859,診股)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)頭部MLCC公司股價(jià)漲幅均在10%以上。

MLCC價(jià)格已大幅反彈

被喻為“電子工業(yè)大米”的MLCC在去年前三季度一直處于去庫(kù)存階段。不過(guò)從記者近日采訪(fǎng)情況看來(lái)，這一階段基本宣告結(jié)束。

“除去年個(gè)別舊料外，大部分料號(hào)已結(jié)束倒掛，”一位深耕MLCC的業(yè)內(nèi)人士直言。據(jù)該人士介紹，在去年三季度末，包括原廠(chǎng)、代理商、終端客戶(hù)在內(nèi)的環(huán)節(jié)庫(kù)存基本出清，實(shí)際上需求已經(jīng)見(jiàn)底，目前終端廠(chǎng)商已經(jīng)開(kāi)始抓緊備貨，囤貨商也開(kāi)始抄底低價(jià)補(bǔ)庫(kù)。

渠道價(jià)格是前瞻性指標(biāo)，可敏感反映行業(yè)供需。近期，渠道MLCC價(jià)格已經(jīng)大幅反彈，環(huán)比漲幅明顯，低容料號(hào)漲幅較大，漲幅達(dá)到10%-15%。這一說(shuō)法也得到證實(shí)，前述頭部廠(chǎng)商人士也表示，現(xiàn)在清庫(kù)存進(jìn)程基本結(jié)束，庫(kù)存已經(jīng)回到較低位置，市場(chǎng)上價(jià)格倒掛也基本結(jié)束。

另外，風(fēng)華高科在本月機(jī)構(gòu)調(diào)研中也表示，2022年前三季度的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品價(jià)格呈下行趨勢(shì)，但第四季度產(chǎn)能利用率方面開(kāi)始逐步恢復(fù)。該公司方面表示，阻容感等產(chǎn)品、不同規(guī)格和型號(hào)的產(chǎn)品庫(kù)存周期不同，整體情況看逐步恢復(fù)到正常水位，市場(chǎng)需求方面較2022年第三季度有所恢復(fù)。

而根據(jù)持續(xù)緊密的價(jià)格、庫(kù)存跟蹤及產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，機(jī)構(gòu)判斷目前被動(dòng)元件產(chǎn)業(yè)周期已見(jiàn)底。中泰證券(行情600918,診股)在一份研報(bào)中提到，目前原廠(chǎng)及渠道庫(kù)存已進(jìn)入低位，價(jià)格已進(jìn)入底部區(qū)間，預(yù)計(jì)新一輪周期即將開(kāi)啟。此外，新能源汽車(chē)的高速發(fā)展及5G建設(shè)推動(dòng)也將拉動(dòng)需求增長(zhǎng)。

受去年行業(yè)低迷影響，不少公司股價(jià)深度回調(diào)。深耕消費(fèi)級(jí)MLCC用納米鎳粉、銅粉市場(chǎng)的博遷新材(行情605376,診股)，去年以來(lái)股價(jià)幾乎腰斬；行業(yè)龍頭公司三環(huán)集團(tuán)2022年股價(jià)下跌30%左右；而風(fēng)華高科股價(jià)去年跌幅也高達(dá)50%。

不過(guò)，近日來(lái)，MLCC概念表現(xiàn)頗為亮眼，出現(xiàn)較為明顯的反彈。自1月16日以來(lái)，MLCC概念指數(shù)已經(jīng)上漲近10%，包括三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、潔美科技在內(nèi)的國(guó)內(nèi)頭部MLCC公司股價(jià)漲幅均在10%以上。

國(guó)產(chǎn)替代需求巨大

MLCC是用量最大、發(fā)展最快的片式電子元件品種之一，其主要優(yōu)點(diǎn)為體積小、 頻率范圍寬、壽命長(zhǎng)和成本低，被譽(yù)為被“電子工業(yè)大米”、“被動(dòng)元件之王”。其廣泛應(yīng)用于通信、消費(fèi)類(lèi)電子、汽車(chē)電子等領(lǐng)域。

2020年MLCC市場(chǎng)發(fā)展良好，當(dāng)年全球MLCC需求量增至4.39萬(wàn)億只，同比增長(zhǎng)10.0%；我國(guó)MLCC需求量增至3.3萬(wàn)億只，同比增長(zhǎng)11.6%。2021年全球MLCC需求量同比增長(zhǎng)高達(dá)14.2%，達(dá)到5萬(wàn)億只；國(guó)內(nèi)MLCC需求量達(dá)到3.85萬(wàn)億只，同比增長(zhǎng)15.4%。

MLCC目前國(guó)產(chǎn)替代化率較低，日韓以及中國(guó)臺(tái)灣廠(chǎng)商占據(jù)市場(chǎng)85%以上份額。從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，MLCC廠(chǎng)商分為三大梯隊(duì)，第一梯隊(duì)為日韓廠(chǎng)商，包括村田、三星電機(jī)、太陽(yáng)誘電、TDK等。第二梯隊(duì)為中國(guó)臺(tái)灣廠(chǎng)商，主要有國(guó)巨、華新科等；第三梯隊(duì)才是中國(guó)大陸廠(chǎng)商，主要代表廠(chǎng)商有風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)、火炬電子(行情603678,診股)、鴻遠(yuǎn)電子(行情603267,診股)等。

而且，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，MLCC行業(yè)“周期性”與“成長(zhǎng)性”共存。周期性來(lái)源于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，疊加行業(yè)下游需求分散，需要經(jīng)銷(xiāo)商作為原廠(chǎng)感知終端需求的“觸角”，進(jìn)行渠道的鋪陳與產(chǎn)品的銷(xiāo)售，因此除原廠(chǎng)價(jià)格外，渠道價(jià)格是價(jià)格體系的重要組成部分。MLCC的“成長(zhǎng)性”的根本驅(qū)動(dòng)力(行情838275,診股)則是經(jīng)濟(jì)，需求推動(dòng)MLCC整體產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)。

此前，MLCC經(jīng)歷一年低迷狀態(tài)主要原因在于以消費(fèi)電子為代表的終端需求退潮。財(cái)通證券(行情601108,診股)一份研報(bào)顯示，消費(fèi)電子是MLCC最大的應(yīng)用領(lǐng)域，約占據(jù)MLCC下游應(yīng)用60%以上的份額。

車(chē)規(guī)需求料成為“爆點(diǎn)”

目前來(lái)看，消費(fèi)電子復(fù)蘇預(yù)期仍不明晰，相對(duì)于消費(fèi)電子市場(chǎng)的持續(xù)低迷，車(chē)規(guī)環(huán)節(jié)需求則有著較高的確定性。

從機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)看，最大看點(diǎn)是車(chē)規(guī)級(jí)MLCC市場(chǎng)的爆發(fā)。隨著汽車(chē)向智能化、電動(dòng)化的方向發(fā)展，汽車(chē)領(lǐng)域逐漸成為MLCC一個(gè)重要的需求來(lái)源。

根據(jù)國(guó)盛證券研報(bào)，傳統(tǒng)汽車(chē)動(dòng)力總成系統(tǒng)所使用的MLCC數(shù)量為450只至2500只，而單輛智能化汽車(chē)的安全系統(tǒng)、舒適系統(tǒng)、娛樂(lè)系統(tǒng)以及其他系統(tǒng)所使用的MLCC數(shù)量為4300只至1萬(wàn)只。隨著新能源汽車(chē)滲透率的持續(xù)提高，以及汽車(chē)智能化、網(wǎng)聯(lián)化的不斷深化，車(chē)規(guī)級(jí)MLCC市場(chǎng)需求量將不斷增長(zhǎng)。

全球龍頭日系廠(chǎng)商村田制作所在去年11月底的信息說(shuō)明會(huì)中也表示，公司持續(xù)看好車(chē)載領(lǐng)域需求對(duì)MLCC的拉動(dòng)，特別是公司在車(chē)載用高端MLCC產(chǎn)品（高靜電容量、耐高壓、耐高溫）上具備技術(shù)和市場(chǎng)占有率優(yōu)勢(shì)，公司將進(jìn)一步增強(qiáng)生產(chǎn)能力以匹配需求增長(zhǎng)。

在對(duì)于車(chē)載MLCC的需求預(yù)測(cè)上，村田方面預(yù)計(jì)到2025年，車(chē)載MLCC產(chǎn)品的需求量有望達(dá)到2019年需求數(shù)量的1.5倍以上，大容量車(chē)載MLCC產(chǎn)品的需求數(shù)量則有望達(dá)到2019年需求數(shù)量的2倍以上。

在車(chē)規(guī)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商也在積極發(fā)力。風(fēng)華高科近期也表示，公司緊抓新能源汽車(chē)等高端市場(chǎng)迅猛發(fā)展的“窗口期”，其MLCC等主營(yíng)產(chǎn)品已通過(guò)AEC-Q200、IATF16949車(chē)用體系認(rèn)證，擁有國(guó)內(nèi)外汽車(chē)電子客戶(hù)并持續(xù)加深合作，同時(shí)開(kāi)拓和推進(jìn)汽車(chē)電子新客戶(hù)產(chǎn)品認(rèn)證。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)華高科 三環(huán)集團(tuán) 同比增長(zhǎng)