世界觀點:諾德、廣發(fā)搶籌定增浮盈過億!“融資王”晶科控股權降至23%
2023-03-02 20:10:33 來源:環(huán)球老虎財經app
(資料圖片僅供參考)
2023年,產業(yè)鏈議價權加速回歸下游,二級市場“融資熱門”也隨之更替。作為買方,公私募投資經理們已通過搶籌定增,完成初步“站隊”,未來業(yè)績或走出明顯分化。
又一光伏定增落地。
2月28日,晶科科技(行情601778,診股)公布定增結果,24家機構與個人以8折獲配約30億,較原計劃少了4.5億。
自此,承接光伏電站業(yè)務的晶科科技,分拆回A不足三年,已通過可轉債、定增等手段在二級市場融資86億,成為新任光伏“募資王”。
定增完成后,母集團晶科能源(行情688223,診股)的持股比例也稀釋至23%,近7成股份由公募基金等財務投資機構分食。持股最多的諾德基金,持股市值已超10億。
隨著產業(yè)鏈洗牌加速,光伏企業(yè)再融資需求愈盛。
據(jù)不完全統(tǒng)計,截至2月底,年內已有87家A股上市公司發(fā)布定增預案,預計募集資金合計達到1476.73億元,熱度遠超以往——去年同期,共有34家公司發(fā)布定增預案,預計募集資金合計為900.20億元。從行業(yè)上看,光伏、鋰電等新能源上市公司以參與數(shù)量與募資規(guī)模領銜。
在一輪輪價格誘人的定增中,管理團隊的控股權不斷稀釋,財務投資機構們則斥資數(shù)十億重注,甚至一路買成上市公司十大股東,結果能否“雙向奔赴”?
廣發(fā)、華夏、中金搶籌定增
定增縮水,公募搶籌。
晶科科技28日公告顯示,本次非公開發(fā)行的股票數(shù)量為6.76億股,發(fā)行價格為4.43元/股,約等于現(xiàn)價82折。最終募得資金29.97億元,較此前方案略有減少——在去年7月公布的定增預案中,公司擬定增募資不超過34.5億元。
關于募資投向,晶科科技表示,將用于金昌市金川區(qū)西坡300MW光伏發(fā)電項目、金塔縣晶亮200MW光伏發(fā)電項目、廣東農墾紅十月農場300MW農光互補光伏發(fā)電項目(一期)、分布式光伏發(fā)電項目及補充流動資金或償還銀行貸款。
參與公募方面,諾德基金、廣發(fā)基金、國泰基金、華夏基金、興證全球基金、信達澳亞基金等均有獲配。此外,外資機構瑞銀集團,券商國泰君安(行情601211,診股)證券、中金公司(行情601995,診股),私募機構華美國際、海南謙信、廣東正圓等都有參與。廣發(fā)基金鄭澄然管理的5只基金均參與其中。
其中,兩家公募浮盈過億。諾德基金獲配最多,達到1.56億股,涉及金額6.9億元,以3月2日最新收盤價5.27元估算,已浮盈1.3億;廣發(fā)基金獲配1.28億股,涉及金額5.7億元,浮盈1.07億。
定增前十的公募基金中,還有國泰基金獲配3273萬股,涉及金額1.45億元,當前已浮盈2749萬元;華夏基金獲配1534萬股,涉及金額6800萬元,當前已浮盈1289萬元。
也有公募以多只產品買入,3月2日,興證全球基金公告稱,此次公司以9只基金參加了晶科科技非公開定向增發(fā),包括興全安泰平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合型基金中基金(FOF)、興全優(yōu)選進取三個月持有期混合型基金中基金(FOF)等。
股東“加速”減持
作為“最晚上市”的組件巨頭,晶科已然成為二級市場融資王。
2020年,承載光伏電站投資開發(fā)、EPC、運維等下游業(yè)務的晶科科技率先回A,成為“民營光伏電站第一股”。2022年初,主營主要經營硅片、電池片和組件的晶科能源也登陸科創(chuàng)板,上市首日即翻倍暴漲,成為A股又一千億光伏巨頭。
從上市公司角度,2020年5月ipo募資26億,2021年1月可轉債募資30億,如今定增募資30億。上市不足3年,晶科科技已在二級市場融資三次,總金額達到86億,晶科集團的控股權也因此稀釋至23.9%。
還有在核心減持。2022年3月1日至2023年2月22日,二股東碧華創(chuàng)投通過集中競價交易減持1882.4萬股,約占總股本的0.53%,后又因為公司發(fā)行可轉債與定增的被動稀釋,持股比例合計下降2.15%。
上市解禁至今,碧華創(chuàng)投接連“頂格”減持,持股比例已從11.78%,降至“半倉”6.28%,減持計劃仍在進行中。據(jù)悉,碧華創(chuàng)投是國開國際全資子公司,后著是國內首家銀行系私募股權投資公司,主要從事在能源、基建和城市開發(fā)的股權投資業(yè)務。
上市前股東不斷減持,換來基金“接盤”。
截止2022年三季度末,晶科科技最新股東戶數(shù)為14.28萬戶,較上半年末減少6553戶,環(huán)比驟降4.39%,持股集中度呈提升態(tài)勢。根據(jù)中報,多達132家機構持有晶科科技,其中125家為基金,占總股本比約28%,占流通股接近40%。
下游電站“融資潮”
隨著硅料價格退燒,下游企業(yè)正“接力”成新能源賽道重配主線。
兔年以來,除了做光伏電站的晶科科技、位于下游的組件、逆變器等環(huán)節(jié)頭部企業(yè)接連公布幾十億大比例定增,均獲機構投資者搶籌。
2月7日,錦浪科技(行情300763,診股)發(fā)布30億元定增,價格150元/股,投向逆變器、分布式光伏電站和補充流動資金。公募方面,諾德基金、廣發(fā)基金、東方阿爾法基金、匯添富基金、中歐基金、金鷹基金獲配;外資方面,瑞銀、高盛、摩根大通、摩根士丹利獲配;券商方面,國泰君安證券、中信證券(行情600030,診股)資管獲配;險資方面,太平洋(行情601099,診股)人壽獲配。中歐基金周蔚文、匯添富基金趙劍、廣發(fā)基金鄭澄然等管理的產品有所參與。
2月10日,東方日升(行情300118,診股)近50億元定增落定,定增價格每股20.15元,主要投向異質結電池片與光伏組件擴產。公募方面,諾德基金、財通基金、華夏基金、鵬華基金等均有獲配;券商方面,國泰君安證券和國泰君安資管獲配;銀行方面,興銀理財獲配;外資方面,瑞銀集團獲配。華夏基金鐘帥、鄭澤鴻,財通基金沈犁等管理的基金都有參與。
相較而言,2022年全年,除了8家光伏企業(yè)IPO合計募資了近200億,還有9家上市光伏企業(yè)通過定增實現(xiàn)再融資,合計募資約314.84億元,主要發(fā)生在上游資源側。
其中,最受關注的大全能源(行情688303,診股)110億元定增,參與機構包括華建國際、泰康資產、信達資本、富森美(行情002818,診股)、華夏基金、興證全球基金、南京州博方維、瑞銀集團、深創(chuàng)投、財通基金、人壽資產,諾德基金、中國人壽(行情601628,診股)、太平洋人壽、太保資產、國泰君安、南方基金、東方阿爾法、瑞華控股等。
上述投融資風格切換的大背景,是持續(xù)兩年的硅料價格炒作。
2020年底,中國及全球的搶裝潮,使硅料出現(xiàn)短期擠兌;2021年,大量下游企業(yè)釋放產能,給緊張的供給再添一把火,炒得硅料價格居高不下,一度將光伏組件中非硅材料的成本權重由55%逼到只剩10%。硅片自此成為光伏組件中最難搶,也最賺錢的環(huán)節(jié)。
2022下半年,在上游瘋狂募資擴產,與下游“千億鎖硅戰(zhàn)”后,市場供需趨于穩(wěn)定,硅料價格終于開始退燒,進入下行周期。根據(jù)最新市場共識,上游材料將回歸工業(yè)品薄利本質,產業(yè)鏈定價權正在從上游轉向下游——組件、電池、電站等。
隨著光伏行業(yè)新一輪洗牌開啟,上市公司爭搶再融資窗口,打響“軍備戰(zhàn)”。而2020公布的再融資新規(guī)中,關于發(fā)行折價的放寬,也定增市場的不確定性降低,顯著提高了基金參與定增的熱情。
根據(jù)公開數(shù)據(jù),2022年光伏行業(yè)314.84億元的定增募資中,有約271.03億元為機構獲配,涉及投資機構數(shù)量超60家,近八成項目為浮盈狀態(tài)。
其中,財通基金參與了6家上市光伏企業(yè)的定增,合計獲配約35.29億元,金額最高;興業(yè)環(huán)球基金以大全能源和金博股份(行情688598,診股)合計約31.36億元定增,排名第二;諾德基金參與了6家企業(yè)定增,合計獲配19.24億元,金額在所有機構中排名第三。
可以預見的是,通過定增等方式各自完成“站隊”的基金經理們,隨著新能源上市公司潮起潮落,未來業(yè)績也將走出明顯分化。
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