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隨著四月份接近尾聲，A股市場迎來了五一假期前最后一個交易周，在經(jīng)歷了周五的震蕩回調之后，下周的A股市場將有何變化？

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滬深港通交易日歷將優(yōu)化

下周，滬深港通交易日歷將迎來優(yōu)化。

經(jīng)中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會同意，上交所、深交所、港交所、中國結算和香港結算將于2023年4月24日正式實施滬深港通交易日歷優(yōu)化，開放因不滿足結算安排而關閉的滬深港通交易日。

據(jù)測算，交易日歷優(yōu)化后，預計可將目前無法交易的天數(shù)減少約一半，更好地保障了投資者交易的連續(xù)性、便利性。實施后，港股通首次新增交易日為4月27日（下周四）、4月28日（下周五），滬深股通首次新增交易日為5月25日。

事實上，此次交易日歷的優(yōu)化籌備已久。2022年8月，兩地證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，啟動滬深港通交易日歷優(yōu)化工作，組織兩地所司有序做好各項準備。今年1月，滬深交易所和中國結算發(fā)布相關配套規(guī)則和通知，夯實了制度基礎。

在資本市場發(fā)展進程中，滬深港通交易為A股、港股都帶了不菲的增量資金。數(shù)據(jù)顯示，滬深港通3月交易十分活躍，北向滬股通和深股通（ETF及股票）成交總額達2.35萬億元人民幣，較二月增加29%，是過去11個月來表現(xiàn)最佳的月份；南向港股通（ETF及股票）成交總額為8376億港元，較上月增加22%。同時，北向滬深股通凈流入354億元人民幣；南向港股通凈流入671億港元。

隨著本次滬深港通交易日歷進一步優(yōu)化，從影響上看，將深化了內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，也是繼2022年底貨銀對付（DVP）改革落地后的完善資本市場基礎結算制度的又一重要舉措。優(yōu)化后，有利于持續(xù)提升兩地資本市場的吸引力和活躍度，有利于鞏固香港國際金融中心地位，有利于促進內地與香港資本市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展。

02

年報、一季報悉數(shù)出爐

如果說滬深港通交易日歷的優(yōu)化有望為A股帶來更多增量資金，那么，在4月最后一個交易周，悉數(shù)出爐的2022年報、2023一季報或許會令A股的行情主線發(fā)生變化。

臨近4月末，A股年報、一季報披露進入尾聲。無論業(yè)績好壞，上市公司的這兩份“成績單”都必須按時交出。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周A股將有4570家上市公司公布一季報，2492家上市公司公布年報，包括近日股價飆漲的中國科傳(行情601858,診股)等熱門公司，也包括五糧液(行情000858,診股)、今世緣(行情603369,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)等大消費白酒企業(yè)。

隨著年報、季報扎堆披露，業(yè)績將成為下周A股行情的重要變量。

從過往狀況看，A股市場存在明顯的“一季報效應”，業(yè)績對于資金的吸引力將會增強，一季報業(yè)績表現(xiàn)較好的公司通常在未來一段時間也會有更好的表現(xiàn)，基本面表現(xiàn)或成為下一步行情的風向標，成為影響接下來市場走勢的核心因素。中信證券(行情600030,診股)認為，基本面、估值、風險偏好共振上修的市場環(huán)境下，業(yè)績驅動將取代主題炒作，成為階段性主線。

從當前數(shù)據(jù)看，一季報行情也確實有愈演愈烈的趨勢。業(yè)績公告披露后，劍橋科技(行情603083,診股)實現(xiàn)3連板，公司一季度凈利潤7147.25萬元，同比大幅扭虧為盈；鐵科軌道(行情688569,診股)連續(xù)兩個20CM漲停，公司一季度凈利潤1.39億元，同比增長197.68%；豪悅護理(行情605009,診股)、小熊電器(行情002959,診股)和道道全(行情002852,診股)同樣實現(xiàn)2連板，藍色光標(行情300058,診股)次日錄得20CM漲停。

3月份以來，市場關注的核心主線是以AI為代表的主題行情，但其業(yè)績仍然需要進一步的驗證，在上周五科大訊飛(行情002230,診股)一季報業(yè)績下滑的影響下，AI行情似乎已經(jīng)受到影響。

在此情形下，一季報之后，市場如果開始更加關注業(yè)績主線，市場風格或將出現(xiàn)一定的變化。國泰君安(行情601211,診股)認為，下一階段應重視一季報盈利線索，在傳統(tǒng)行業(yè)中尋找業(yè)績有望超預期、且籌碼結構較優(yōu)的成長擴散新方向。一季報結構性亮點在受益內需修復的消費、醫(yī)藥、制造等傳統(tǒng)成長細分領域。

03

滬指有望挑戰(zhàn)3400點

從A股近期走勢而言，滬指在要觸及重要關口時見頂回落，如今險守3300點，近期較為強勢的科創(chuàng)50指數(shù)更是單日跌超4%。目前來看，市場短期或將維持向下有底、向上有頂?shù)恼鹗幐窬?。不過，南京證券(行情601990,診股)周正峰認為，雖然滬指在連續(xù)上攻后短暫回落，但均線排列仍為多頭形態(tài)，且在主題行情加持下或有望經(jīng)歷整理后重新挑戰(zhàn)3400點。

但需要指出的是，3400點肯定不會一蹴而就，需要反復和充分換籌。

從近期宏觀表現(xiàn)看，第一，經(jīng)過2-3月的修正，市場已經(jīng)對“5.0%”的經(jīng)濟目標定價充分，未來市場會定價實際增長和盈利擴張的預期；第二，對于國內經(jīng)濟和地緣政治而言，暫無太大的未預期到的風險因素，這是當前股票活躍交易的重要前提；第三，國內短端利率快速回落（以及多地存款利率的調降）與美國緊縮金融周期尾聲，金融投資者持有貨幣的收益、意愿在降低，對股票市場的參與度有望提升；此外，新一輪政策周期（國改、數(shù)字）和創(chuàng)新周期（AI、蘋果MR）的積極變化，正在令部分資產的內在價值發(fā)生扭轉。

綜合以上的看法，國泰君安認為目前股票仍處在結構做多的窗口，2023年更多的是一個底部抬升、市場中樞上移的過程。投資策略方面主要有兩點：

首先，繼續(xù)看好低位成長，關注傳統(tǒng)細分擴散。

①繼續(xù)看好股價調整充分、盈利預期見底，微觀籌碼出清，且中期維度受益周期性復蘇和技術創(chuàng)新板塊，美元緊縮周期的尾聲也有利于長久期資產，繼續(xù)看好低位成長：醫(yī)藥（創(chuàng)新藥），電子（半導體/消費電子）。

②在傳統(tǒng)領域中關注受益于復蘇、一季報有望超預期的成長性的細分：啤酒/食品/出行鏈，以及受益于中特估+類債資產的重估：建筑/化工。

③國內數(shù)字化政策+海外創(chuàng)新大周期，公募整體低配，中期產業(yè)大主題。當前看空者沒有籌碼，高風險偏好投資者主導強勢股行情。強勢股仍有空間，但要注意風險控制。關注行情輪動：計算機（數(shù)字經(jīng)濟）、通信（數(shù)據(jù)要素）、傳媒（影視/游戲）。

其次，掘金國產裝備、數(shù)據(jù)要素與創(chuàng)新藥。

①圍繞構筑現(xiàn)代化產業(yè)體系，增強科技自立自強能力，看好半導體/高端裝備。②布局數(shù)據(jù)要素化下數(shù)字資產價值提升，看好云計算/數(shù)據(jù)服務/數(shù)字政務。③業(yè)績驗證期具備估值優(yōu)勢，看好醫(yī)藥/啤酒/汽車。

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