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近期HJT電池板塊利好頻出，板塊迎來(lái)爆發(fā)。短短三日，金剛玻璃(行情300093,診股)大漲60%。

我們先來(lái)說(shuō)下目前光伏的主要三種技術(shù)路線。上周的文章也有相關(guān)內(nèi)容：拐點(diǎn)臨近！隆基HJT再破世界紀(jì)錄 顛覆性技術(shù)即將落地 板塊掀漲停潮未來(lái)可期

光伏當(dāng)前最成熟的技術(shù)路徑是PERC，也稱之為P型電池（第一代技術(shù)），目前市占率在95%以上，但是這個(gè)技術(shù)受材料限制，轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)接近理論極限，不能再提高了，所以這幾年產(chǎn)業(yè)把目光聚焦到了新技術(shù)上，也就是以HJT異質(zhì)結(jié)電池和TOPCon隧穿氧化層鈍化接觸電池為代表的N型新型電池（第二代技術(shù)），理論轉(zhuǎn)換效率更高。

TOPCon主要是晶科能源(行情688223,診股)、鈞達(dá)股份(行情002865,診股)、中來(lái)股份(行情300393,診股)、捷佳偉創(chuàng)(行情300724,診股)在主導(dǎo)，其優(yōu)勢(shì)在于成本，因?yàn)門OPCon產(chǎn)線可以從當(dāng)前大量的第一代P型電池產(chǎn)線進(jìn)行轉(zhuǎn)換，也就是說(shuō)成本較低，因此市場(chǎng)原以為TOPCon會(huì)先快速放量。

HJT主要是金剛玻璃、愛(ài)康科技(行情002610,診股)、邁為股份(行情300751,診股)、東方日升(行情300118,診股)在主導(dǎo)，其優(yōu)勢(shì)在于性能，轉(zhuǎn)換效率比TOPCon更高，但是成本也比TOPCon更高，所以盡管HJT性能高，但是市場(chǎng)原先預(yù)期成本因素會(huì)制約HJT短期快速放量。

但是最近發(fā)生了什么事呢？

上周，隆基股份公布HJT電池全尺寸轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26.5%：根據(jù)隆基綠能(行情601012,診股)官方信息，近日經(jīng)德國(guó)哈梅林太陽(yáng)能(行情000591,診股)研究所（ISFH）測(cè)試，隆基M6全尺寸電池光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)26.50%，創(chuàng)造了大尺寸單結(jié)晶硅光伏電池效率新的世界紀(jì)錄。

金剛玻璃、華晟、邁為等公布的HJT性能超預(yù)期，降本也超預(yù)期。

例如HJT電池非硅成本已顯著下降：銀漿降本是HJT成本下降的核心抓手。根據(jù)華晟新能源官方信息，近期華晟已通過(guò)對(duì)SMBB等技術(shù)的應(yīng)用將M6單片銀漿耗量降低至150mg/片以下，疊加電池轉(zhuǎn)換效率與產(chǎn)線產(chǎn)量的提升，我們測(cè)算近期HJT電池非硅成本已下降至約0.35-0.4元/W區(qū)間，相比于去年同期降幅約40%。

與此同時(shí)幾個(gè)大廠都在擴(kuò)產(chǎn)HJT。近期金剛玻璃公告，擬新設(shè)控股子公司金剛羿德建設(shè)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片及組件項(xiàng)目，建設(shè)周期為18個(gè)月，分兩期投建。此外華晟新能源擬建設(shè)三期4.8GW雙面微晶異質(zhì)結(jié)智能工廠項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2023年Q1-Q3分兩期完成全部設(shè)備搬入和調(diào)試投產(chǎn)。

這些信息都意味著HJT的產(chǎn)業(yè)化會(huì)更早到來(lái)，而HJT和TOPCon的預(yù)期本就是蹺蹺板，此消彼長(zhǎng)，所以HJT概念大漲的時(shí)候，TOPCon概念逆市下跌。

不過(guò)當(dāng)前還只能說(shuō)是HJT預(yù)期的強(qiáng)化，并不能說(shuō)HJT已經(jīng)完全將TOPCon吊打了，因?yàn)閺某杀緛?lái)看，單GW主流的P型電池設(shè)備大概是1.6億元，TOPCon電池產(chǎn)線設(shè)備大概在2.5億元，而HJT電池設(shè)備單GW設(shè)備投資額在4-4.5億元，TOPCon還是具有明顯優(yōu)勢(shì)的。

以隆基為例，由于原來(lái)的P型電池設(shè)備數(shù)量較多，完全放棄直接換HJT產(chǎn)線并不現(xiàn)實(shí)。

所以HJT和TOPCon誰(shuí)能笑到最后還很難說(shuō)，目前市場(chǎng)只是在反應(yīng)HJT預(yù)期的邊際提升，HJT和TOPCon的預(yù)期還將反復(fù)影響市場(chǎng)。

最直接的影響是設(shè)備，邁為股份主導(dǎo)HJT，捷佳偉創(chuàng)主導(dǎo)TOPCon，所以這兩個(gè)很容易蹺蹺板。兩者近期股價(jià)走出了完全相反的走勢(shì)，邁為股份今日漲超5%，而捷佳偉創(chuàng)跌超10%。

其次是材料，HJT預(yù)期強(qiáng)化，會(huì)讓低溫銀漿、銀包銅、靶材、低溫焊帶等特殊HJT材料受益。

另外還有個(gè)比較熱的鈣鈦礦，上面說(shuō)過(guò)P型是第一代技術(shù)，HJT、TOPCon是第二代技術(shù)，而鈣鈦礦則是更前沿的技術(shù)，是一種薄膜電池，不屬于傳統(tǒng)晶硅路線，目前還沒(méi)有規(guī)?；慨a(chǎn)。鈣鈦礦路線的成本很低，并且更關(guān)鍵的一點(diǎn)在于，鈣鈦礦能與HJT電池組成疊層電池從而達(dá)到超30%的潛在轉(zhuǎn)換效率，這是極具想象力的。

HJT產(chǎn)業(yè)鏈主要包括三個(gè)分支：

一是HJT電池材料，包括傳統(tǒng)的硅料、硅片生產(chǎn)商，以及HJT異質(zhì)結(jié)電池制備工藝所需的低溫銀漿、銀包銅、靶材、低溫焊帶等。

其中低溫銀漿主要是帝科股份(行情300842,診股)和蘇州固锝(行情002079,診股)；銀包銅，博遷新材(行情605376,診股)公告稱進(jìn)入客戶驗(yàn)證階段；靶材方面，隆華科技(行情300263,診股)旗下子公司晶聯(lián)光電是ITO靶材服務(wù)商；低溫焊帶，宇邦新材(行情301266,診股)在光伏焊帶市占率15%左右，具備低溫焊帶的工藝。

二是HJT電池設(shè)備，包括制絨、PECVD設(shè)備、激光轉(zhuǎn)印設(shè)備等等。其中邁為股份、金辰股份(行情603396,診股)、京山輕機(jī)(行情000821,診股)都已經(jīng)具備整線設(shè)備的能力，2021年邁為出貨5.8GW，市占率72%；帝爾激光(行情300776,診股)在激光轉(zhuǎn)印工藝上可降低銀漿的使用。

三是HJT電池、組件制造商，目前包括金剛玻璃、愛(ài)康科技、東方日升等公司，其中金剛玻璃目前有1.2GW異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能，6月16日宣布擴(kuò)產(chǎn)4.8GW產(chǎn)能；愛(ài)康科技規(guī)劃到2024年新增異質(zhì)結(jié)電池28GW產(chǎn)能；東方日升3月份公開(kāi)其HJT組件，預(yù)計(jì)22年Q2可批量出貨，23年Q1開(kāi)始實(shí)現(xiàn)GW級(jí)出貨。

HJT電池轉(zhuǎn)換效率迭創(chuàng)新高，產(chǎn)業(yè)化快速推進(jìn)，成本下降路徑清晰可行，性價(jià)比拐點(diǎn)到來(lái)后預(yù)計(jì)將成為下一代主流技術(shù)路線，建議優(yōu)先布局HJT電池生產(chǎn)設(shè)備環(huán)節(jié)與在低溫銀漿國(guó)產(chǎn)化方面進(jìn)度領(lǐng)先的企業(yè)，同時(shí)建議關(guān)注在電池新技術(shù)方面寬口徑儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)。推薦邁為股份、隆基綠能、通威股份(行情600438,診股)、捷佳偉創(chuàng)，建議關(guān)注蘇州固锝、東方日升、金辰股份、金剛玻璃、帝科股份。

關(guān)鍵詞： 金剛玻璃