【資料圖】

貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)股價(jià)打響1400元保衛(wèi)戰(zhàn)，今年跌幅超30%，10月跌超25%，帶崩消費(fèi)板塊。

10月ETF消費(fèi)ETF普遍下跌超15%，今年來(lái)跌超30%。

消費(fèi)和醫(yī)藥兩兄弟，醫(yī)藥已經(jīng)從谷底有爬起來(lái)的跡象，9月底來(lái)普遍反彈超10%，消費(fèi)繼續(xù)深陷沼澤地。

偏愛(ài)消費(fèi)的頭部基金經(jīng)理在三季度減持白酒，部分倉(cāng)位轉(zhuǎn)向其他行業(yè)。

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消費(fèi)基金經(jīng)理開(kāi)始買(mǎi)油氣和煤炭

公募基金三季報(bào)披露完畢，貴州茅臺(tái)依舊是公募基金第一重倉(cāng)股，但持股數(shù)量上在減少。

從頭部偏愛(ài)消費(fèi)的基金經(jīng)理具體動(dòng)向看，張坤和焦巍減持白酒，加倉(cāng)油氣股。

張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選最新規(guī)模532.31億，在三季度減持瀘州老窖(行情000568,診股)225萬(wàn)股，減持貴州茅臺(tái)20萬(wàn)股，減持洋河股份(行情002304,診股)80萬(wàn)股。

張坤的易方達(dá)亞洲精選基金，三季度增持中國(guó)海洋石油，持股量增加46%，倉(cāng)位也從3.72%提升到5.94%。

焦巍管理的銀華富裕主題基金，最新規(guī)模171億，三季報(bào)中第一、二大重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)和山西汾酒(行情600809,診股)均被減持，分別減持3.25萬(wàn)股和41.67萬(wàn)股，減持酒鬼酒(行情000799,診股)41.34萬(wàn)股。

三季度，焦巍增持4493萬(wàn)股中國(guó)海油(行情600938,診股)。另外，兗礦能源(行情600188,診股)新進(jìn)成為其十大重倉(cāng)股。

至于為何加倉(cāng)資源股，焦巍在三季報(bào)稱(chēng)：

1.不排除傳統(tǒng)能源的原油和煤炭行業(yè)出現(xiàn)了類(lèi)似于白酒競(jìng)爭(zhēng)格局改善并持續(xù)的情形；在去年，基于對(duì)周期股的把握不足，忽視了這類(lèi)公司.

2.在本季度，基于對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)的學(xué)習(xí)，我們認(rèn)為，這種行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的改善更多是出自于供給側(cè)而不是需求側(cè)的短暫刺激。

3.估值低并非買(mǎi)入個(gè)股的原因，但當(dāng)估值低并且相較于其他行業(yè)的公司，不需要修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，能直接體現(xiàn)在即期分紅能力上的時(shí)候，這種投資的格局已經(jīng)類(lèi)似于當(dāng)年的白酒企業(yè)，需要加以足夠的重視和研究。

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主動(dòng)型基金對(duì)新能源配置降溫

主動(dòng)型基金在二季度對(duì)“新能源+”的配置比例約達(dá)到25%。其中新能源車(chē)的配置比例約16.3%、光伏的配置比例約7.5%、風(fēng)電配置比例約1.1%。

在最新三季報(bào)中，主動(dòng)型基金對(duì)新能源車(chē)的配置熱度明顯降溫，配置比例從二季度末的16.3%降至12.8%，減配礦產(chǎn)資源、動(dòng)力電池、正負(fù)極材料、隔膜、整車(chē)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

（本文內(nèi)容均為客觀(guān)數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

在基金絕對(duì)持股比例最高的四個(gè)行業(yè)中，三季度電力設(shè)備、醫(yī)藥、電子的配置比例均有所下降，食品飲料本季度的持倉(cāng)比例和上季度持平。電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物的絕對(duì)配置比例最高。

三季度加倉(cāng)最多的行業(yè)是國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、煤炭等。減倉(cāng)最多的行業(yè)是電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、非銀金融、有色金屬等行業(yè)。

下跌中，機(jī)構(gòu)對(duì)權(quán)重?zé)衢T(mén)行業(yè)的配置出現(xiàn)了明顯降溫，配置多元化、持股的集中度出現(xiàn)分化。從具體持倉(cāng)看，新進(jìn)入前十排名的重倉(cāng)公司為邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、保利發(fā)展(行情600048,診股)，比亞迪(行情002594,診股)、華友鈷業(yè)(行情603799,診股)退出前十大。

主動(dòng)偏股型公募基金在三季度加倉(cāng)最多的公司是陽(yáng)光電源(行情300274,診股)、紫光國(guó)微(行情002049,診股)、古井貢酒(行情000596,診股)、德業(yè)股份(行情605117,診股)和北方華創(chuàng)(行情002371,診股)等。

三季度減倉(cāng)最多的個(gè)股是隆基股份、寧德時(shí)代(行情300750,診股)、東方財(cái)富(行情300059,診股)、藥明康德(行情603259,診股)和華友鈷業(yè)等。

景順長(zhǎng)城楊銳文在三季報(bào)中談到新能源時(shí)表示:

1.今年以來(lái)，新能源汽車(chē)發(fā)生了一定的變化，碳酸鋰的價(jià)格超過(guò)了50萬(wàn)/噸，其他的原材料價(jià)格也處于高位，這導(dǎo)致了車(chē)企面臨巨大的成本壓力。盡管不斷出臺(tái)各種措施刺激汽車(chē)消費(fèi)，但是由于整體經(jīng)濟(jì)承壓，汽車(chē)作為最大的可選消費(fèi)品也必然會(huì)受到影響。

2.新能源汽車(chē)的占比已經(jīng)超過(guò)25%，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的景氣度下行已經(jīng)是不可避免，這個(gè)周期可能長(zhǎng)達(dá)半年到一年，這決定了電動(dòng)化的全面beta性機(jī)會(huì)已經(jīng)過(guò)去了。這對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)并不是壞事，過(guò)去的超高增速本就不是常態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈的某些環(huán)節(jié)也需要時(shí)間來(lái)緩解供需矛盾。

3.經(jīng)過(guò)這次的調(diào)整，我們相信新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)會(huì)更健康發(fā)展，還會(huì)誕生無(wú)數(shù)的投資機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展從來(lái)不是一帆風(fēng)順的，我們需要耐心和堅(jiān)持才能收獲好的結(jié)果。

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霍華德：在低位賣(mài)出是最糟糕的

滬深300指數(shù)在三季度下跌15.16%，跌幅超過(guò)一季度。股市下跌，主動(dòng)型基金（偏股型、混合型和靈活配置型基金）持股市值縮水，基金份額下降。

主動(dòng)型基金在三季度持股市值約3.9萬(wàn)億元，較二季度末縮水6510億元，比2021年末縮水近萬(wàn)億元。其中偏股混合型基金持股市值下降15.2%，普通股票型基金持股市值下降13.8%，靈活配置型基金持股市值下降12.1%。

市值下滑主要受股價(jià)下跌拖累，三季度新發(fā)基金乏力疊加贖回壓力凸顯，基金份額下降超過(guò)200億份，下降比例0.7%。偏股混合型基金份額下降0.7%，靈活配置型基金份額下降1.5%，而普通股票型基金份額上升1.2%。

9月私募規(guī)模也在縮水。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，9月新備案3402只私募基金，新備案規(guī)模691.77億元。截至9月末，存續(xù)私募基金規(guī)模20.39萬(wàn)億元，較上月減少104.27億元。

當(dāng)下，無(wú)論是從新基金發(fā)行量、股票換手率、市場(chǎng)估值水平、破凈率等定量指標(biāo)，還是從投資對(duì)消息反應(yīng)的敏感程度、市場(chǎng)恐慌情緒等定性指標(biāo)，數(shù)據(jù)都處于歷史數(shù)值底部區(qū)域。

每隔一段時(shí)間，上漲或下跌到達(dá)一定極限時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)始說(shuō):“這次不一樣?！遍_(kāi)始引用地緣政治、制度、技術(shù)或行為方面的變化，來(lái)證明“舊規(guī)則”過(guò)時(shí)了，然后根據(jù)最近的趨勢(shì)做出投資決策。

然而事實(shí)證明，舊規(guī)則仍然適用，循環(huán)繼續(xù)。樹(shù)長(zhǎng)不到天上去，很少有東西會(huì)歸零。相反，大多數(shù)現(xiàn)象被證明是周期性的，市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)朝著一個(gè)方向發(fā)展。

應(yīng)對(duì)周期并不容易，但必須為之努力。我們可能永遠(yuǎn)不知道未來(lái)要去哪里，或者什么時(shí)候趨勢(shì)會(huì)改變，但最好知道我們現(xiàn)在在哪里。在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，可以樂(lè)觀(guān)一點(diǎn)。

霍華德·馬克斯還說(shuō)：在高位買(mǎi)入并下跌并不是世界上最糟糕的事情，在低位賣(mài)出而錯(cuò)過(guò)上漲才是最糟糕的。

關(guān)鍵詞： 主動(dòng)型基金 貴州茅臺(tái) 基金份額