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大盤全天沖高回落，三大指數(shù)走勢(shì)分化，滬指再度失守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指小幅反彈。

盤面上，醫(yī)藥股繼續(xù)活躍，生物制品方向領(lǐng)漲，天壇生物(行情600161,診股)、華蘭生物(行情002007,診股)漲停，但許多醫(yī)藥股尾盤出現(xiàn)沖高回落。教育股臨近上午收盤前異動(dòng)大漲，豆神教育(行情300010,診股)漲超10%，學(xué)大教育(行情000526,診股)、中公教育(行情002607,診股)、國(guó)新文化(行情600636,診股)漲停。賽道股盤中反彈，HJT電池方向走強(qiáng)，羅博特科(行情300757,診股)漲超10%，雅博股份(行情002323,診股)、乾景園林(行情603778,診股)漲停。板塊方面，教育、生物制品、新冠治療、中藥等板塊漲幅居前。

下跌方面，信創(chuàng)概念股尾盤集體跳水，競(jìng)業(yè)達(dá)(行情003005,診股)、二六三(行情002467,診股)跌停，中國(guó)軟件(行情600536,診股)一度跌停。半導(dǎo)體板塊沖高回落，希荻微(行情688173,診股)跌超10%。旅游酒店、先進(jìn)封裝、數(shù)字貨幣、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。

總體上個(gè)股跌多漲少，兩市超3500只個(gè)股下跌。截至收盤，滬指跌0.58%，深成指跌0.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.16%。

滬深兩市今日成交額9787億，較上個(gè)交易日放量700億。北向資金全天凈買入51.2億元，為連續(xù)6個(gè)交易日凈買入，其中滬股通凈買入22.09億元，深股通凈買入29.11億元。

港股方面今日午后持續(xù)走低。受新一批國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)獲批消息的提振，騰訊控股、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩等互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股一度沖高漲超5%，但午后均回落，跌幅持續(xù)擴(kuò)大。恒生指數(shù)、恒科指一度雙雙翻綠。

01

機(jī)構(gòu)“棄債買股”趨勢(shì)顯現(xiàn)

11月以來股市回暖，債市震蕩，統(tǒng)計(jì)顯示，在近35000只理財(cái)產(chǎn)品中，最近一周負(fù)收益率占比超過35%；在已有數(shù)據(jù)的3010只債券型基金（僅計(jì)算A類）中，11月至今近八成產(chǎn)品的回報(bào)率為負(fù)。

無論是基金還是理財(cái)，凈值大面積回撤往往引發(fā)投資者的贖回潮。債市震蕩之時(shí)，甚至有“基金經(jīng)理跪求免贖”的謠言傳出，可見市場(chǎng)慘烈。不過，債券市場(chǎng)近期并沒有大規(guī)?！氨├住笔录l(fā)生，債市出現(xiàn)較大調(diào)整，主要是多重邊際變化導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)基本面和流動(dòng)性的預(yù)期調(diào)整，由此引發(fā)了債券的拋售。

在此情形下，部分機(jī)構(gòu)資金從債基等固收類資產(chǎn)中流出，主動(dòng)權(quán)益型新基金有望成為資金流入方向之一。

11月17日，一只主動(dòng)權(quán)益型新基金一天半賣了10億元的消息為基金發(fā)行市場(chǎng)吹來一絲“暖風(fēng)”。數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，11月新成立基金平均發(fā)行份額創(chuàng)下年內(nèi)新高，達(dá)16.61億份。

從新發(fā)基金數(shù)量來看，進(jìn)入11月，公募基金發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。截至11月17日，Wind數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購(gòu)起始日為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，11月份前17天共計(jì)有79只（不同份額合并計(jì)算）新基金發(fā)行，其中，主動(dòng)權(quán)益型基金有23只。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)消息，部分人士對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈樂觀態(tài)度，看好明年權(quán)益市場(chǎng)的發(fā)展，主動(dòng)權(quán)益類新基金一般有三到六個(gè)月的建倉(cāng)期，對(duì)于前述流出資金來說，主動(dòng)權(quán)益類新基金（股票倉(cāng)位一般不低于60%）或是一個(gè)較好的選項(xiàng)。

02

高盛：

滬深300回報(bào)率超20%

對(duì)股市蠢蠢欲動(dòng)的不只國(guó)內(nèi)各大機(jī)構(gòu)，外資同樣正在“抄底”。

今日，北向資金凈買入超50億元。最近6個(gè)交易日凈流入約480億元，11日和14日北上資金分別凈流入146.66億元和166.02億元。其中，14日凈流入額創(chuàng)出了年內(nèi)新高。英大證券李大霄更是直呼“底部又給外資抄走了”。

北向資金回流之時(shí)，外資機(jī)構(gòu)也開始唱多。包括資管巨頭富蘭克林鄧普頓、摩根大通、瀚亞投資等在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)近期均表示對(duì)中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)看好，他們稱，“中國(guó)股市有很大的上行空間?，F(xiàn)在是時(shí)候（買入）了?！?/P>

知名投行高盛集團(tuán)近日也進(jìn)一步唱多中國(guó)股市。包括Timothy Moe在內(nèi)的高盛策略師在本周最新發(fā)布的報(bào)告中寫道，“在2022年?yáng)|盟和印度市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)之后，隨著中國(guó)市場(chǎng)的反彈和韓國(guó)預(yù)期中的復(fù)蘇，亞洲地區(qū)股市的領(lǐng)頭羊可能會(huì)‘向北轉(zhuǎn)移’。”

這家知名投行在其亞洲資產(chǎn)配置中，維持滬深300指數(shù)和MSCI中國(guó)指數(shù)的“增持”評(píng)級(jí)。Moe和他的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)未來12個(gè)月的回報(bào)率將高達(dá)16%。若計(jì)入?yún)R率因素，其回報(bào)更是高達(dá)19%和21%。

對(duì)于外資持續(xù)看好中國(guó)資產(chǎn)的原因，證券日?qǐng)?bào)刊文指出了五大邏輯：

首先，持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是外資青睞中國(guó)的根本所在。

其次，中國(guó)資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)大對(duì)外開放，吸引了越來越多的國(guó)際投資者加速進(jìn)入。11月17日，商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至10月份，全國(guó)實(shí)際使用外資金額10898.6億元人民幣，按可比口徑同比增長(zhǎng)14.4%。

第三，人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，為中國(guó)資產(chǎn)吸引力提供了支撐。

第四，中國(guó)股票具有估值吸引力。當(dāng)前A股主要指數(shù)估值均已下探至歷史較低水平。截至11月17日收盤，A股市場(chǎng)整體最新動(dòng)態(tài)市盈率僅為16.45倍，接近甚至低于A股四次大底的估值水平（四次底部的A股動(dòng)態(tài)市盈率分別為19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍）。

第五，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也是吸引外資的重要因素。今年前三季度，滬深京三市的上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入52.37萬億元，占GDP總額的60.18%，同比增長(zhǎng)8.51%。

03

A股投資有何主線？

最后，回到A股后續(xù)走勢(shì)上來。

今日市場(chǎng)震蕩，延續(xù)了結(jié)構(gòu)性分化行情，其中醫(yī)藥方向持續(xù)走強(qiáng)，教育股午后沖高，信創(chuàng)方向內(nèi)部持續(xù)分化，賽道方向在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)日的回調(diào)整理后，今日有所回暖。

可見當(dāng)前市場(chǎng)依舊保持相對(duì)較快的輪動(dòng)節(jié)奏，多個(gè)熱點(diǎn)方向尚未出現(xiàn)明顯退潮趨勢(shì)，導(dǎo)致主線行情較難把握，因此，耐心等待分歧整理結(jié)束后的右側(cè)進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)較為穩(wěn)妥。

短期維度來看，加強(qiáng)針、抗感藥、口服新冠藥或?qū)⒊蔀槌B(tài)化需求，在此邏輯支撐下，機(jī)構(gòu)依舊看好醫(yī)藥股的回彈，隨著疫情管控優(yōu)化，有望帶來供給和需求側(cè)的雙重改善，有利于醫(yī)院診療、零售藥店、可選消費(fèi)、醫(yī)藥制造業(yè)的快速恢復(fù)，醫(yī)藥CXO作為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新升級(jí)過程中的賦能角色，景氣度也有望持續(xù)攀升。

中期維度來看，安信證券認(rèn)為市場(chǎng)有望從筑底階段進(jìn)入結(jié)構(gòu)牛市的上漲階段，科創(chuàng)板有望迎來超預(yù)期上漲。一方面，基礎(chǔ)在于，科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時(shí)代感，加之自2019年以來的持續(xù)估值消化，使其具備景氣優(yōu)勢(shì)、估值合理、基金配置低等特征。

另一方面，科創(chuàng)板正在迎來三點(diǎn)邊際變化，交易層面流通盤擴(kuò)容有利于基金配置，微觀層面“大非”解禁疊加募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，宏觀層面宏觀弱復(fù)蘇信號(hào)增多。

關(guān)鍵詞： 動(dòng)態(tài)市盈率 數(shù)據(jù)顯示 生物制品