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大盤(pán)全天震蕩調(diào)整，滬指領(lǐng)跌盤(pán)中一度失守3100點(diǎn)。

盤(pán)面上，教育股維持強(qiáng)勢(shì)，豆神教育(行情300010,診股)漲超10%，昂立教育(行情600661,診股)漲停。汽車(chē)股沖高回落，亞星客車(chē)(行情600213,診股)漲停。房地產(chǎn)板塊尾盤(pán)異動(dòng)，珠江股份(行情600684,診股)、中交地產(chǎn)(行情000736,診股)、深深房A(行情000029,診股)、深振業(yè)A(行情000006,診股)等漲停。板塊方面，教育、一體化壓鑄、酒店、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前。

除此外市場(chǎng)無(wú)太多亮點(diǎn)，絕大部分板塊均下跌，醫(yī)藥相關(guān)板塊領(lǐng)跌，以嶺藥業(yè)(行情002603,診股)、貴州百靈(行情002424,診股)、太龍藥業(yè)(行情600222,診股)、眾生藥業(yè)(行情002317,診股)等多股跌停或跌超10%。熊去氧膽酸、新冠治療、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品等板塊跌幅居前?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超4300只個(gè)股下跌。

截至收盤(pán)，滬指跌1.92%，深成指跌1.51%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%。滬深兩市今日成交額7568億，較上個(gè)交易日縮量46億。北向資金全天凈賣(mài)出14.91億元，其中滬股通凈賣(mài)出1.43億元，深股通凈賣(mài)出13.48億元。

港股方面高開(kāi)低走，截至收盤(pán)港股恒生指數(shù)跌0.5%，恒生科技指數(shù)跌0.58%。盤(pán)面上，大型科技股漲跌不一；教育板塊集體大漲，光正教育漲52%，成實(shí)外教育漲13%，希望教育漲10%，新東方在線漲7.98%股價(jià)創(chuàng)歷史新高；博彩板塊回調(diào)。

01

市場(chǎng)殺跌的四大原因

今日，A股港股集體殺跌，前期的兩大主線醫(yī)藥與消費(fèi)皆遭遇大幅的分化回調(diào)，

事實(shí)上，A股市場(chǎng)近日并無(wú)明顯利空，除了個(gè)別公司遭到強(qiáng)監(jiān)管外，市場(chǎng)整體還迎來(lái)了不少重磅利好，如國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也明確了明年的經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)。

因此，今日的殺跌可能是短線的博弈資金獲利了結(jié)所致。此前，疫后復(fù)蘇的預(yù)期帶領(lǐng)消費(fèi)、醫(yī)藥等賽道走出了一波主線行情，疊加熱點(diǎn)輪動(dòng)，多數(shù)板塊都有了一定幅度拉升。具體來(lái)看，今日殺跌原因或有四點(diǎn)：

第一，短線資金獲利了結(jié)。在經(jīng)歷前期大漲后，部分個(gè)股股價(jià)已經(jīng)來(lái)到高位，后續(xù)穩(wěn)定度欠佳，因此短線資金多數(shù)獲利了結(jié)。從今日連板股走勢(shì)也能看出，短線情緒持續(xù)低迷，連板股僅剩中國(guó)醫(yī)藥(行情600056,診股)、格力地產(chǎn)(行情600185,診股)兩家，炸板率一度超50%，若羽臣(行情003010,診股)、安奈兒(行情002875,診股)、得利斯(行情002330,診股)等超20股先后炸板。

第二，醫(yī)藥股炒作情緒退潮。醫(yī)藥股是近期市場(chǎng)的絕對(duì)主線，但隨著此前走出一波反彈，后續(xù)可能會(huì)迎來(lái)回調(diào)。從邏輯上看，居民儲(chǔ)備一些常用藥，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)階段性業(yè)績(jī)爆發(fā)，但業(yè)績(jī)可持續(xù)性不強(qiáng)，且在大漲過(guò)后業(yè)績(jī)預(yù)期已基本甚至超水平兌現(xiàn)。此外，多地政府已開(kāi)始投放藥品，對(duì)“物以稀為貴”的炒作急劇情緒降溫。

第三，權(quán)重股殺跌壓制指數(shù)上漲。在近期輪動(dòng)格局中，不少小市值個(gè)股成為炒作資金的主要目標(biāo)，權(quán)重股由于體量龐大而不被炒作資金關(guān)注，反而迎來(lái)了一定的調(diào)整，短線資金便集中撤出了。從今日表現(xiàn)來(lái)看，證券、保險(xiǎn)等大金融股，鋼鐵、煤炭等資源股均大幅下挫，中國(guó)移動(dòng)(行情600941,診股)、中國(guó)電信(行情601728,診股)、中國(guó)海油(行情600938,診股)、中煤能源(行情601898,診股)等跌超3%，中國(guó)平安(行情601318,診股)、中國(guó)石油(行情601857,診股)、中國(guó)石化(行情600028,診股)、長(zhǎng)江電力(行情600900,診股)、中國(guó)建筑(行情601668,診股)等跟跌。這些中字頭權(quán)重股殺跌對(duì)上證指數(shù)影響顯著，今日上證指數(shù)一度失守3100點(diǎn)。

第四，“黑周一”魔咒作祟。中證報(bào)認(rèn)為，過(guò)去四周，有三次周一市場(chǎng)都下跌。雖說(shuō)每次下跌原因都不同，但本質(zhì)上還是因?yàn)楫?dāng)前處于業(yè)績(jī)真空期，市場(chǎng)主要看消息面，而政策利好的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)也會(huì)邊際遞減。因此，周末雖有大利好，但也會(huì)被市場(chǎng)解讀為利好出盡。

02

消費(fèi)和醫(yī)藥的主線能否延續(xù)？

隨著多只個(gè)股高位閃崩、相關(guān)概念集體熄火，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)和醫(yī)藥的后續(xù)行情也有了疑慮，此次殺跌是“假摔”還是“熄火”成了討論的焦點(diǎn)。

首先是醫(yī)藥股。

事實(shí)上，醫(yī)藥股的投資邏輯是從中長(zhǎng)期出發(fā)的。從中期看，終端的需求，尤其是剛性需求將在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)逐步恢復(fù)，以天風(fēng)證券(行情601162,診股)跟蹤的跨省異地就醫(yī)人次（反應(yīng)剛性醫(yī)藥需求的情況）來(lái)看，醫(yī)院端的嚴(yán)肅醫(yī)療需求從2023年Q1開(kāi)始有望復(fù)蘇反彈。與此同時(shí)，新冠疫情帶來(lái)的公眾對(duì)疾病認(rèn)識(shí)變化、醫(yī)療新基建的帶來(lái)了大需求，也將提供新的投資視角。

其次是消費(fèi)方向。

從政策端看，國(guó)家提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，消費(fèi)類(lèi)藍(lán)籌對(duì)于資金的吸引或?qū)⒕S持較長(zhǎng)時(shí)間，未來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇成為大概率事件，大消費(fèi)有望成為市場(chǎng)引領(lǐng)的重要板塊。

從消息面來(lái)看，海外最大中國(guó)股票基金11月大舉加倉(cāng)貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)。截至11月底，摩根基金-中國(guó)A股機(jī)遇基金大手筆加倉(cāng)貴州茅臺(tái)，加倉(cāng)幅度高達(dá)100%。說(shuō)明海外資金對(duì)于明年我國(guó)消費(fèi)恢復(fù)依舊保持較高的預(yù)期。因此對(duì)于消費(fèi)方向而言，權(quán)重方向中期趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)值得留意。

整體來(lái)看，雖然疫情防控措施優(yōu)化后，經(jīng)濟(jì)仍將在波折中上行，但考慮到當(dāng)前消費(fèi)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的低迷，修復(fù)仍將是必然的，前期居民的超額儲(chǔ)蓄可能還將提供額外的動(dòng)力。在內(nèi)需改善成為經(jīng)濟(jì)主要邊際變化的情況下，相較于成長(zhǎng)，消費(fèi)的景氣度將會(huì)逐步提升，這也與海外市場(chǎng)的階段性表現(xiàn)相一致。光大證券(行情601788,診股)認(rèn)為，站在中長(zhǎng)期維度，2023年消費(fèi)與醫(yī)藥仍可能會(huì)成為市場(chǎng)的勝負(fù)手。

03

擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略利好哪些方向？

回顧今日A股市場(chǎng)，僅有教育板塊大幅拉升，能源金屬和汽車(chē)整車(chē)迎來(lái)小幅上漲。這幾個(gè)板塊，在日前的“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”中均有提及。

對(duì)教育股，其中提出積極發(fā)展教育服務(wù)消費(fèi)，鼓勵(lì)社會(huì)力量提供教育服務(wù)、支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展、推進(jìn)民辦教育分類(lèi)管理改革、對(duì)教育領(lǐng)域擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放、通過(guò)職業(yè)教育增加勞動(dòng)者收入。

對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的落地，有望放寬限購(gòu)地區(qū)的購(gòu)買(mǎi)限制，刺激潛在購(gòu)買(mǎi)需求的釋放。積極推動(dòng)汽車(chē)售后配套設(shè)施建設(shè)等使用管理措施，提升居民用車(chē)便利度等，則有望反向提振汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)的良性發(fā)展。

除了今日逆市收漲的幾個(gè)板塊，本次擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略還對(duì)哪些領(lǐng)域形成利好？縱觀本次規(guī)劃綱要的要點(diǎn)，可以概括為三大方面：強(qiáng)化消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用、發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用以及提高供給質(zhì)量，提升安全保障能力。針對(duì)這三個(gè)方向，光大證券認(rèn)為可以關(guān)注以下幾點(diǎn)：

一、消費(fèi)層面。未來(lái)消費(fèi)擴(kuò)容的核心或在于服務(wù)、新型和綠色低碳消費(fèi)。亮點(diǎn)包括：通用航空消費(fèi)、普惠托育、冰雪運(yùn)動(dòng)、自動(dòng)駕駛、無(wú)人配送、充電樁建設(shè)、耐用消費(fèi)品綠色更新、支持居民住房合理自住需求、家庭裝修、免稅、國(guó)際消費(fèi)中心。

二、投資方面。未來(lái)穩(wěn)投資主要以技術(shù)改造和新基建為核心。亮點(diǎn)包括：制造業(yè)用地用能要素保障、農(nóng)村電網(wǎng)、冷鏈物流、新型電力系統(tǒng)、全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心等。

三、供給與安全方面。其一是發(fā)展新產(chǎn)業(yè)(行情300832,診股)新產(chǎn)品適應(yīng)新需求，其二是著力保障糧食、能源資源供應(yīng)安全，有效維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。亮點(diǎn)包括：引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)合攻關(guān)核心技術(shù)、堅(jiān)持最嚴(yán)格的耕地保護(hù)制度、鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入油氣勘探開(kāi)采領(lǐng)域、積極開(kāi)展現(xiàn)有礦山深部及外圍找礦，加強(qiáng)與周邊國(guó)家供應(yīng)鏈合作等。

關(guān)鍵詞： 獲利了結(jié) 短線資金 貴州茅臺(tái)