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大盤全天震蕩調(diào)整，滬指領(lǐng)跌盤中一度失守3100點。

盤面上，教育股維持強勢，豆神教育(行情300010,診股)漲超10%，昂立教育(行情600661,診股)漲停。汽車股沖高回落，亞星客車(行情600213,診股)漲停。房地產(chǎn)板塊尾盤異動，珠江股份(行情600684,診股)、中交地產(chǎn)(行情000736,診股)、深深房A(行情000029,診股)、深振業(yè)A(行情000006,診股)等漲停。板塊方面，教育、一體化壓鑄、酒店、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前。

除此外市場無太多亮點，絕大部分板塊均下跌，醫(yī)藥相關(guān)板塊領(lǐng)跌，以嶺藥業(yè)(行情002603,診股)、貴州百靈(行情002424,診股)、太龍藥業(yè)(行情600222,診股)、眾生藥業(yè)(行情002317,診股)等多股跌?；虻?0%。熊去氧膽酸、新冠治療、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品等板塊跌幅居前?？傮w上個股跌多漲少，兩市超4300只個股下跌。

截至收盤，滬指跌1.92%，深成指跌1.51%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%。滬深兩市今日成交額7568億，較上個交易日縮量46億。北向資金全天凈賣出14.91億元，其中滬股通凈賣出1.43億元，深股通凈賣出13.48億元。

港股方面高開低走，截至收盤港股恒生指數(shù)跌0.5%，恒生科技指數(shù)跌0.58%。盤面上，大型科技股漲跌不一；教育板塊集體大漲，光正教育漲52%，成實外教育漲13%，希望教育漲10%，新東方在線漲7.98%股價創(chuàng)歷史新高；博彩板塊回調(diào)。

01

市場殺跌的四大原因

今日，A股港股集體殺跌，前期的兩大主線醫(yī)藥與消費皆遭遇大幅的分化回調(diào)，

事實上，A股市場近日并無明顯利空，除了個別公司遭到強監(jiān)管外，市場整體還迎來了不少重磅利好，如國家發(fā)展改革委發(fā)布了《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》；中央經(jīng)濟工作會議也明確了明年的經(jīng)濟工作重點。

因此，今日的殺跌可能是短線的博弈資金獲利了結(jié)所致。此前，疫后復(fù)蘇的預(yù)期帶領(lǐng)消費、醫(yī)藥等賽道走出了一波主線行情，疊加熱點輪動，多數(shù)板塊都有了一定幅度拉升。具體來看，今日殺跌原因或有四點：

第一，短線資金獲利了結(jié)。在經(jīng)歷前期大漲后，部分個股股價已經(jīng)來到高位，后續(xù)穩(wěn)定度欠佳，因此短線資金多數(shù)獲利了結(jié)。從今日連板股走勢也能看出，短線情緒持續(xù)低迷，連板股僅剩中國醫(yī)藥(行情600056,診股)、格力地產(chǎn)(行情600185,診股)兩家，炸板率一度超50%，若羽臣(行情003010,診股)、安奈兒(行情002875,診股)、得利斯(行情002330,診股)等超20股先后炸板。

第二，醫(yī)藥股炒作情緒退潮。醫(yī)藥股是近期市場的絕對主線，但隨著此前走出一波反彈，后續(xù)可能會迎來回調(diào)。從邏輯上看，居民儲備一些常用藥，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來階段性業(yè)績爆發(fā)，但業(yè)績可持續(xù)性不強，且在大漲過后業(yè)績預(yù)期已基本甚至超水平兌現(xiàn)。此外，多地政府已開始投放藥品，對“物以稀為貴”的炒作急劇情緒降溫。

第三，權(quán)重股殺跌壓制指數(shù)上漲。在近期輪動格局中，不少小市值個股成為炒作資金的主要目標(biāo)，權(quán)重股由于體量龐大而不被炒作資金關(guān)注，反而迎來了一定的調(diào)整，短線資金便集中撤出了。從今日表現(xiàn)來看，證券、保險等大金融股，鋼鐵、煤炭等資源股均大幅下挫，中國移動(行情600941,診股)、中國電信(行情601728,診股)、中國海油(行情600938,診股)、中煤能源(行情601898,診股)等跌超3%，中國平安(行情601318,診股)、中國石油(行情601857,診股)、中國石化(行情600028,診股)、長江電力(行情600900,診股)、中國建筑(行情601668,診股)等跟跌。這些中字頭權(quán)重股殺跌對上證指數(shù)影響顯著，今日上證指數(shù)一度失守3100點。

第四，“黑周一”魔咒作祟。中證報認(rèn)為，過去四周，有三次周一市場都下跌。雖說每次下跌原因都不同，但本質(zhì)上還是因為當(dāng)前處于業(yè)績真空期，市場主要看消息面，而政策利好的驅(qū)動效應(yīng)也會邊際遞減。因此，周末雖有大利好，但也會被市場解讀為利好出盡。

02

消費和醫(yī)藥的主線能否延續(xù)？

隨著多只個股高位閃崩、相關(guān)概念集體熄火，市場對消費和醫(yī)藥的后續(xù)行情也有了疑慮，此次殺跌是“假摔”還是“熄火”成了討論的焦點。

首先是醫(yī)藥股。

事實上，醫(yī)藥股的投資邏輯是從中長期出發(fā)的。從中期看，終端的需求，尤其是剛性需求將在可預(yù)見的未來逐步恢復(fù)，以天風(fēng)證券(行情601162,診股)跟蹤的跨省異地就醫(yī)人次（反應(yīng)剛性醫(yī)藥需求的情況）來看，醫(yī)院端的嚴(yán)肅醫(yī)療需求從2023年Q1開始有望復(fù)蘇反彈。與此同時，新冠疫情帶來的公眾對疾病認(rèn)識變化、醫(yī)療新基建的帶來了大需求，也將提供新的投資視角。

其次是消費方向。

從政策端看，國家提出擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，疊加中央經(jīng)濟工作會議特別強調(diào)，要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，消費類藍(lán)籌對于資金的吸引或?qū)⒕S持較長時間，未來業(yè)績復(fù)蘇成為大概率事件，大消費有望成為市場引領(lǐng)的重要板塊。

從消息面來看，海外最大中國股票基金11月大舉加倉貴州茅臺(行情600519,診股)。截至11月底，摩根基金-中國A股機遇基金大手筆加倉貴州茅臺，加倉幅度高達(dá)100%。說明海外資金對于明年我國消費恢復(fù)依舊保持較高的預(yù)期。因此對于消費方向而言，權(quán)重方向中期趨勢性上漲的機會值得留意。

整體來看，雖然疫情防控措施優(yōu)化后，經(jīng)濟仍將在波折中上行，但考慮到當(dāng)前消費以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的低迷，修復(fù)仍將是必然的，前期居民的超額儲蓄可能還將提供額外的動力。在內(nèi)需改善成為經(jīng)濟主要邊際變化的情況下，相較于成長，消費的景氣度將會逐步提升，這也與海外市場的階段性表現(xiàn)相一致。光大證券(行情601788,診股)認(rèn)為，站在中長期維度，2023年消費與醫(yī)藥仍可能會成為市場的勝負(fù)手。

03

擴大內(nèi)需戰(zhàn)略利好哪些方向？

回顧今日A股市場，僅有教育板塊大幅拉升，能源金屬和汽車整車迎來小幅上漲。這幾個板塊，在日前的“擴大內(nèi)需戰(zhàn)略”中均有提及。

對教育股，其中提出積極發(fā)展教育服務(wù)消費，鼓勵社會力量提供教育服務(wù)、支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展、推進民辦教育分類管理改革、對教育領(lǐng)域擴大市場開放、通過職業(yè)教育增加勞動者收入。

對汽車產(chǎn)業(yè)鏈，擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的落地，有望放寬限購地區(qū)的購買限制，刺激潛在購買需求的釋放。積極推動汽車售后配套設(shè)施建設(shè)等使用管理措施，提升居民用車便利度等，則有望反向提振汽車消費市場，實現(xiàn)國內(nèi)汽車市場的良性發(fā)展。

除了今日逆市收漲的幾個板塊，本次擴大內(nèi)需戰(zhàn)略還對哪些領(lǐng)域形成利好？縱觀本次規(guī)劃綱要的要點，可以概括為三大方面：強化消費的基礎(chǔ)性作用、發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用以及提高供給質(zhì)量，提升安全保障能力。針對這三個方向，光大證券認(rèn)為可以關(guān)注以下幾點：

一、消費層面。未來消費擴容的核心或在于服務(wù)、新型和綠色低碳消費。亮點包括：通用航空消費、普惠托育、冰雪運動、自動駕駛、無人配送、充電樁建設(shè)、耐用消費品綠色更新、支持居民住房合理自住需求、家庭裝修、免稅、國際消費中心。

二、投資方面。未來穩(wěn)投資主要以技術(shù)改造和新基建為核心。亮點包括：制造業(yè)用地用能要素保障、農(nóng)村電網(wǎng)、冷鏈物流、新型電力系統(tǒng)、全國一體化大數(shù)據(jù)中心等。

三、供給與安全方面。其一是發(fā)展新產(chǎn)業(yè)(行情300832,診股)新產(chǎn)品適應(yīng)新需求，其二是著力保障糧食、能源資源供應(yīng)安全，有效維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。亮點包括：引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)合攻關(guān)核心技術(shù)、堅持最嚴(yán)格的耕地保護制度、鼓勵社會資本進入油氣勘探開采領(lǐng)域、積極開展現(xiàn)有礦山深部及外圍找礦，加強與周邊國家供應(yīng)鏈合作等。

關(guān)鍵詞： 獲利了結(jié) 短線資金 貴州茅臺