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半夏投資李蓓在1月8日發(fā)布的12月月報(bào)表示，A股市場(chǎng)很有可能已經(jīng)走過(guò)了最低點(diǎn)，站在新一輪長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。第一步是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，第二步是經(jīng)濟(jì)和盈利的企穩(wěn)回升。她認(rèn)為中國(guó)相關(guān)股票市場(chǎng)的第一步風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)已經(jīng)基本完成。后續(xù)的第二步還需要等待一段時(shí)間。

港股的短期表現(xiàn)是略超出了她的預(yù)期的。外資基于海外經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為放開(kāi)的交易高度確定，情緒高昂。因港股過(guò)去一個(gè)月的大漲而A股明顯調(diào)整，估值差距已經(jīng)顯著收窄。她認(rèn)為港股總體的性價(jià)比跟A股相比，已經(jīng)不具備明顯優(yōu)勢(shì)。后續(xù)兩者的表現(xiàn)不會(huì)再有顯著的差異。

然而，李蓓表示，中國(guó)的財(cái)政刺激主要體現(xiàn)在基建上，不直接增加居民收入，預(yù)期中國(guó)消費(fèi)股后續(xù)很可能面臨不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)和股價(jià)的停滯與調(diào)整。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)偏好 一段時(shí)間 長(zhǎng)期牛市