大盤(pán)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌，指數(shù)黃白分時(shí)線走勢(shì)分化，科技類題材股相對(duì)活躍。

盤(pán)面上，華為概念股持續(xù)活躍，捷榮技術(shù)、冠石科技、華映科技、創(chuàng)耀科技等超10股漲停。衛(wèi)星導(dǎo)航概念股午后大漲，中英科技、華力創(chuàng)通、司南導(dǎo)航均20CM漲停。光刻機(jī)概念股開(kāi)盤(pán)走強(qiáng)，聯(lián)合精密、張江高科、百川股份等漲停。減速器、機(jī)器人概念股震蕩反彈，威力傳動(dòng)20CM漲停，光洋股份漲停。板塊方面，光刻機(jī)、衛(wèi)星導(dǎo)航、華為概念、工業(yè)母機(jī)等板塊漲幅居前。

(相關(guān)資料圖)

下跌方面，游戲、傳媒股集體調(diào)整，電魂網(wǎng)絡(luò)、中原傳媒跌超9%。傳媒、BC電池、手機(jī)游戲、煤炭等板塊跌幅居前?？傮w上個(gè)股漲多跌少，兩市超2600只個(gè)股上漲。

截至收盤(pán)，滬指跌0.18%，深成指跌0.38%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.35%。滬深兩市今日成交額6818億，較上個(gè)交易日縮量850億，成交金額自8月22日以來(lái)再度跌破7000億。滬深股通因香港黑色暴雨今日暫停交易。

01

科技股迎大消息催化

今日，市場(chǎng)短線情緒與指數(shù)再度形成一定程度的背離，科技股方向迎來(lái)了強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，華為產(chǎn)業(yè)鏈概念在盤(pán)中反復(fù)活躍，并且賺錢效應(yīng)也開(kāi)始向機(jī)器人、無(wú)人駕駛等方向延伸。但另一方面，早盤(pán)三大指數(shù)延續(xù)震蕩回落的走勢(shì)，量能也是進(jìn)一步萎縮。顯然，今日科技股的反彈并未能引發(fā)指數(shù)共振。

科技股的反彈，聚焦在天基互聯(lián)、北斗導(dǎo)航、半導(dǎo)體、光刻膠、3D玻璃等概念，這主要是受益于消費(fèi)電子方面的兩大消息催化。

第一，華為旗艦新機(jī)型的開(kāi)售與星閃連接技術(shù)。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，星閃連接技術(shù)集合了藍(lán)牙和WiFi等傳統(tǒng)無(wú)線技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有強(qiáng)大助推作用。隨著華為下周還將舉行新品發(fā)布會(huì)，資金近期或許還將圍繞華為產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)博弈。

第二，消費(fèi)電子有望直連衛(wèi)星。中國(guó)移動(dòng)近期攜手中興通訊、是德科技共同完成國(guó)內(nèi)首次運(yùn)營(yíng)商N(yùn)R-NTN低軌衛(wèi)星實(shí)驗(yàn)室模擬驗(yàn)證，支持手機(jī)衛(wèi)星寬帶業(yè)務(wù)。這驗(yàn)證了手機(jī)等消費(fèi)電子設(shè)備直接連接衛(wèi)星的可能性。此外，工業(yè)和信息化部、財(cái)政部近日聯(lián)合發(fā)布《電子信息制造業(yè)2023-2024年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》也提到，落實(shí)《關(guān)于大眾消費(fèi)領(lǐng)域北斗推廣應(yīng)用的若干意見(jiàn)》，增強(qiáng)北斗產(chǎn)業(yè)供給能力，打造大眾消費(fèi)領(lǐng)域北斗應(yīng)用示范場(chǎng)景，提高北斗應(yīng)用普及率，推動(dòng)北斗產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化、規(guī)?；l(fā)展。

不過(guò)，從中報(bào)層面出發(fā)，目前以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求仍未有明顯回暖，這也意味著半導(dǎo)體仍處于周期觸底狀態(tài)。不過(guò)，下半年是智能手機(jī)等消費(fèi)電子的傳統(tǒng)旺季，華為和蘋(píng)果等主流手機(jī)廠商都將發(fā)布新的旗艦機(jī)型，可能帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)需求增加。

對(duì)于上游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索預(yù)計(jì)，2023年三季度半導(dǎo)體行業(yè)景氣度呈環(huán)比改善趨勢(shì)。人工智能技術(shù)進(jìn)步有望催化新的需求，AIGC應(yīng)用背后的大模型訓(xùn)練將衍生出較大的算力需求增長(zhǎng)，利好算力芯片以及存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)芯片的快速擴(kuò)張；消費(fèi)電子下半年旺季也可能帶動(dòng)上游需求。

02

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白馬股深跌

值得關(guān)注的是，雖然科技股受益于消息面催化迎來(lái)修復(fù)，但今日大盤(pán)整體表現(xiàn)不佳，部分白馬股再度跳水，成為拖累指數(shù)的“主力軍”。

其中，晶澳科技昨日大跌5%后今日再度跌2.53%%，盤(pán)中續(xù)刷近兩年來(lái)新低；邁瑞醫(yī)療早盤(pán)也一度走低，繼昨日后續(xù)刷近一年來(lái)新低。此外，還有一大批白馬股同樣走低，中國(guó)石油、陽(yáng)光電源等跌超2%，中國(guó)海油、立訊精密等跌近2%。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，在A股市場(chǎng)震蕩筑底的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白馬股跌跌不休。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)已有逾20只白馬股較此前高點(diǎn)跌幅超過(guò)70%，比較典型的有金龍魚(yú)、長(zhǎng)春高新、中國(guó)中免等。從行業(yè)分布來(lái)看，主要集中于醫(yī)藥生物、新能源、電子、芯片、家電、零售等行業(yè)，其中醫(yī)藥生物、新能源板塊超跌白馬股數(shù)量最多。

對(duì)于白馬股近期持續(xù)低迷的走勢(shì)，深圳新里程總經(jīng)理賴戌播認(rèn)為，超跌白馬股都是曾經(jīng)抱團(tuán)大漲過(guò)的牛股，經(jīng)過(guò)數(shù)月甚至數(shù)年下跌后，泡沫基本上已經(jīng)釋放得差不多了。

不過(guò)，被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作過(guò)的白馬股跌到低位，是不是見(jiàn)底了不能依據(jù)跌幅來(lái)判斷。賴戌播認(rèn)為，如果超跌白馬股業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)回升，技術(shù)層面出現(xiàn)底部形態(tài)的止跌信號(hào)，后市可能迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。若超跌白馬股業(yè)績(jī)變臉大幅下滑，筑底時(shí)間可能還將持續(xù)一段時(shí)間。

對(duì)于后續(xù)的市場(chǎng)走勢(shì)，據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前，滬深兩市出現(xiàn)震蕩調(diào)整的走勢(shì)，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)周一的大反彈之后再次陷入調(diào)整之中。市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)還不是很強(qiáng)，但很多優(yōu)質(zhì)的股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，白馬股行情有望逐步展開(kāi)。對(duì)于做價(jià)值投資來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)觸底的波動(dòng)之中，要保持信心和耐心，通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來(lái)等待下一輪行情的到來(lái)。

03

后市如何演繹？

總覽今日市場(chǎng)，股市匯市雙雙承壓。匯率方面，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率承壓下挫，雙雙創(chuàng)下2010年6月匯改以來(lái)的新低；股市方面，A股成交額今日進(jìn)一步萎縮至7000億以下，多空雙方多輪博弈后，三大指數(shù)今日紛紛收跌，近期市場(chǎng)明顯弱勢(shì)。

往后看，匯率市場(chǎng)與A股分別將如何演繹？

匯率方面，近期，離岸人民幣匯率圍繞7.35關(guān)口反復(fù)拉扯，調(diào)整壓力加大，這背后一邊是美元指數(shù)不斷走強(qiáng)帶來(lái)的被動(dòng)貶值，另一邊是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)仍待顯現(xiàn)。

不過(guò)，對(duì)于人民幣后續(xù)走勢(shì)，證券時(shí)報(bào)今日頭版刊文評(píng)論稱，“憑借著經(jīng)濟(jì)基本面逐步修復(fù)的對(duì)沖，可以對(duì)人民幣匯率多一點(diǎn)信心和從容。”多數(shù)機(jī)構(gòu)也給出了“短期承壓，長(zhǎng)期走弱概率不大”的預(yù)測(cè)。

華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng) 、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，短期維度來(lái)看，降息后人民幣匯率波動(dòng)彈性可能漸進(jìn)打開(kāi)，但中期維度，匯率能否實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性穩(wěn)定的關(guān)鍵在經(jīng)濟(jì)基本面和美元。內(nèi)部看，華創(chuàng)宏觀周度WEI指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)已在磨底中，二季度經(jīng)濟(jì)回踩基本結(jié)束，PMI已經(jīng)觸底；外部看，美國(guó)加息接近尾聲，美元已在強(qiáng)弩之末（年度視角）。綜合內(nèi)外而言，匯率中期具備內(nèi)生性穩(wěn)定的強(qiáng)基礎(chǔ)。

A股方面，對(duì)于后市走向，招商證券策略首席分析師張夏認(rèn)為，現(xiàn)在可以比較明確的說(shuō)，邊際改善將會(huì)逐漸開(kāi)始發(fā)揮作用，最終扭轉(zhuǎn)A股趨勢(shì)，將會(huì)使得A股終于回到上行周期，再?zèng)]有能夠阻礙A股回到上行周期的負(fù)面變量。當(dāng)前，A股面臨著基本面、資金面和政策面全面改善。

首先，基本面角度，七月工業(yè)企業(yè)盈利增速已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，需求將逐漸進(jìn)入擴(kuò)張趨勢(shì)，需求回到上行周期。加上當(dāng)前利率下行的一些負(fù)面變量在邊際改善，因此，三季度盈利將明確出現(xiàn)拐點(diǎn)。

第二，政策面角度，政策不斷發(fā)力，且力度比預(yù)想的力度要更大，這個(gè)時(shí)候就沒(méi)有任何理由去悲觀了。一方面是確認(rèn)政策拐點(diǎn)和基本面拐點(diǎn)，另外一方面也有助于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。

第三，資金面角度全面改善。八月份，由于外資流出規(guī)模較大，把一部分內(nèi)資也往下帶出去了。目前來(lái)看，九月份，造成外資大幅流出的關(guān)鍵原因都出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)，四季度甚至可能重新回到流入趨勢(shì)。之前資本市場(chǎng)是一個(gè)凈流出的狀態(tài)，在九月份開(kāi)始將會(huì)逐漸轉(zhuǎn)為凈流入，并且逐漸加速。

張夏強(qiáng)調(diào)，此次調(diào)整完之后，未來(lái)主攻方向可以總結(jié)為八個(gè)字，業(yè)績(jī)?yōu)橥?，回歸主線。

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