降糖藥被炒成減肥藥，常山藥業(yè)（300255.SZ）無(wú)心插柳柳成蔭，股價(jià)因此翻倍。

(資料圖)

9月25日晚間，常山藥業(yè)發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，9月11日以來(lái)，股價(jià)累計(jì)上漲150%。公司稱(chēng)，其開(kāi)展的艾本那肽臨床試驗(yàn)，適應(yīng)癥為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應(yīng)癥。

但是，就是這一在研藥品，被當(dāng)做減肥藥，公司也被市場(chǎng)列為減肥概念股而被爆炒，9月25日，股價(jià)大漲20%。

常山藥業(yè)對(duì)于投資者而言并不陌生。幾年前，公司布局男性用藥，公告引用的數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛關(guān)注，公司也因此“一舉成名”。

常山藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。2023年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為8.20億元，同比下降近30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）為虧損1.56億元。這是其公開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)以來(lái)的首次中期虧損。

在研藥被爆炒11天漲1.5倍

常山藥業(yè)股價(jià)暴漲，風(fēng)光無(wú)限。

9月25日，二級(jí)市場(chǎng)上，早盤(pán)，常山藥業(yè)小幅低開(kāi)，隨即持續(xù)攀升，早盤(pán)收盤(pán)，股價(jià)大漲近17%。午后，股價(jià)繼續(xù)上漲，13時(shí)51分封住漲停。14時(shí)左右，漲停被打開(kāi)，幾經(jīng)博弈，收盤(pán)時(shí)封住漲停。當(dāng)日，成交量20.06億元，較前幾個(gè)交易日均有明顯放大。

盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買(mǎi)賣(mài)金額前五名均不見(jiàn)機(jī)構(gòu)，其中，買(mǎi)入金額前五名合計(jì)買(mǎi)入1.89億元，賣(mài)出金額前五名的合計(jì)賣(mài)出1.17億元。

K線(xiàn)圖顯示，始于9月11日，常山藥業(yè)的股價(jià)開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)上漲模式，至9月25日，短短11個(gè)交易日，公司股價(jià)從4.44元/股漲至11.10元/股，累計(jì)漲幅達(dá)150%。

9月11日、12日、25日，常山藥業(yè)三次登上龍虎榜。從數(shù)據(jù)看，均為游資炒作，不見(jiàn)機(jī)構(gòu)身影。

9月12日，常山藥業(yè)首次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，稱(chēng)公司目前開(kāi)展的創(chuàng)新藥艾本那肽的三期臨床試驗(yàn)，正在進(jìn)行臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析、總結(jié)報(bào)告等工作，目前并未獲批上市銷(xiāo)售。艾本那肽是一種長(zhǎng)效胰高血糖素樣肽-1受體激動(dòng)劑（GLP-1RA），公司開(kāi)展的艾本那肽臨床試驗(yàn)適應(yīng)癥為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應(yīng)癥。公司尚未開(kāi)展艾本那肽針對(duì)肥胖或減重的臨床試驗(yàn)。

這一公告并未打消投資者做多熱情，似乎反而增加了投資者信心。

專(zhuān)為糖尿病研發(fā)的降糖藥搖身一變成為減肥藥，曾幫助丹麥制藥巨頭諾和諾德成為歐洲市值最高的公司。

2022年10月，曾有媒體報(bào)道，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克發(fā)文稱(chēng)其一個(gè)月減重9公斤，秘訣是定期禁食及服用司美格魯肽注射液，該產(chǎn)品就是諾和諾德旗下產(chǎn)品。

司美格魯肽是一款人胰高血糖肽-1（GLP-1）受體激動(dòng)劑，最初的首選適應(yīng)癥就是2型糖尿病。

正是因?yàn)樯鲜鲴R斯克及諾和諾德的故事，激發(fā)了投資者做多常山藥業(yè)的興趣。

9月25日，常山藥業(yè)再次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告重申，其開(kāi)展的艾本那肽臨床試驗(yàn)，適應(yīng)癥為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應(yīng)癥。公司沒(méi)有涉及減肥功效產(chǎn)品的收入。公司已經(jīng)完成艾本那肽臨床試驗(yàn)，尚未向國(guó)家藥品監(jiān)局提交新藥證書(shū)申請(qǐng)，艾本那肽最終能否獲批上市及獲批時(shí)間仍存在不確定性。治療2型糖尿病藥物種類(lèi)較多，即使未來(lái)艾本那肽上市，也面臨較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。艾本那肽是公司控股子公司常山凱捷健為主體進(jìn)行的研發(fā)注冊(cè)，公司持有常山凱捷健51%股份。

核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)均降致首虧

股價(jià)暴漲的常山藥業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。

官網(wǎng)顯示，常山藥業(yè)創(chuàng)立于2000年，2011年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售治療心腦血管疾病藥物、糖尿病藥物和抗癌藥物為主，并積極拓展了醫(yī)療器械、美容、精準(zhǔn)醫(yī)療等領(lǐng)域，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)歐洲、美洲、獨(dú)聯(lián)體、東南亞地區(qū)等。

在2023年半年報(bào)中，常山藥業(yè)表示，公司在強(qiáng)化下游低分子量肝素制劑國(guó)內(nèi)龍頭地位的同時(shí)，努力把公司建設(shè)成為國(guó)內(nèi)肝素全產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展的龍頭企業(yè)。

常山藥業(yè)稱(chēng)，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有完整肝素產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、能夠同時(shí)從事肝素粗品、肝素原料藥和肝素制劑藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的領(lǐng)軍企業(yè)之一。公司生產(chǎn)的低分子量肝素鈣注射液產(chǎn)品是公司的核心產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率處于國(guó)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先地位。

此外，常山藥業(yè)還是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)通過(guò)美國(guó)FDA和歐盟認(rèn)證的肝素產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，常山藥業(yè)的成長(zhǎng)性一般。2013年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入由7.05億元增至29.68億元，凈利潤(rùn)由1.15億元增至2.34億元，分別累計(jì)增長(zhǎng)約3.21倍、1.03倍，凈利潤(rùn)增速明顯低于營(yíng)業(yè)收入。

2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為23.36億元、0.18億元，同比分別下降21.29%、92.50%，凈利潤(rùn)下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)收降幅。2023年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入下降至8.20億元，降幅為28.45%，凈利潤(rùn)為虧損1.56億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

常山藥業(yè)解釋稱(chēng)，上半年，國(guó)內(nèi)肝素制劑產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)外肝素原料藥行業(yè)需求降低，公司低分子肝素注射液銷(xiāo)售單價(jià)和肝素原料藥銷(xiāo)量均出現(xiàn)下降。受肝素行業(yè)需求下降，肝素粗品市場(chǎng)價(jià)格下跌，公司計(jì)提了資產(chǎn)減值損失，影響凈利潤(rùn)-5131.66萬(wàn)元。

值得一提的是，早在2013年，常山藥業(yè)就布局艾本那肽。2023年半年報(bào)顯示，艾本那肽臨床三期試驗(yàn)正常推進(jìn)中，預(yù)計(jì)年底前向國(guó)家藥監(jiān)局藥審中心進(jìn)行新藥上市許可申請(qǐng)申報(bào)。

歷時(shí)10年研發(fā)，艾本那肽在糖尿病領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力究竟如何，暫不知曉，卻意外地因?yàn)闇p肥概念而火爆出圈。

無(wú)論是糖尿病還是肥胖癥都是需求巨大的市場(chǎng)，未來(lái)，常山藥業(yè)能夠從中分得一杯羹嗎？

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