金融界3月29日消息 “不謀萬世者，不足謀一時(shí)；不謀全局者，不足謀一域。從全局和長時(shí)間來看，過去一年發(fā)生的劇烈波動(dòng)提醒我們，在決定去集中下注于個(gè)別行業(yè)前，要意識(shí)到有意無意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大。” 高毅資產(chǎn)合伙人、資深基金經(jīng)理吳任昊近期在一次對(duì)外交流中談及。

對(duì)于消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)的投資思路是什么？

吳任昊表示， 當(dāng)消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)整體經(jīng)過2021年上半年大幅度調(diào)整后，估值已經(jīng)明顯降低。同時(shí)，消費(fèi)、醫(yī)藥是兩個(gè)大體量行業(yè)，行業(yè)內(nèi)部細(xì)分行業(yè)眾多，不同細(xì)分行業(yè)的長期發(fā)展趨勢、短期經(jīng)營周期都是不同的。當(dāng)消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)整體都出現(xiàn)無差別下跌時(shí)，部分公司很可能被市場錯(cuò)誤定價(jià)。

消費(fèi)行業(yè)既有結(jié)構(gòu)性的中長期消費(fèi)升級(jí)邏輯，也有短期的景氣度恢復(fù)動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)下行加上疫情，消費(fèi)短期承壓是必然的。但部分企業(yè)的經(jīng)營能力提升是顯性的，短期壓力可以被看作壓力測試的時(shí)間，而合理的估值水平是對(duì)于能夠經(jīng)受住測試企業(yè)的額外保護(hù)。

所以站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為消費(fèi)領(lǐng)域是左側(cè)布局優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)會(huì)。這個(gè)時(shí)候布局，行業(yè)競爭格局和企業(yè)定價(jià)能力最為關(guān)鍵。

醫(yī)藥行業(yè)方面，細(xì)分行業(yè)眾多，最大的特點(diǎn)本來應(yīng)該是分化。但去年由于市場因素和政策因素，醫(yī)藥的各個(gè)細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)了同步大幅度的下跌，部分公司的估值水平已經(jīng)偏低。我們更看好一些偏制造屬性的醫(yī)藥公司。這部分公司受集采影響的風(fēng)險(xiǎn)較小，且盈利的確定性高，從估值水平維度，已經(jīng)與化工行業(yè)的水平相當(dāng)。

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