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A股繼昨日大狂歡后，今日迎來小幅調(diào)整。

離2022年結(jié)束只剩一個(gè)月時(shí)間，許多機(jī)構(gòu)已然開始埋伏跨年行情，也有大佬繼續(xù)反思。

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百億私募大佬折戟

“過去一個(gè)月凈值表現(xiàn)很差，是我從業(yè)以來最慘的一個(gè)月。”

12月1日，知名百億私募盤京投資舉辦線上路演，盤京投資董事長莊濤反思了近期操作中存在的問題。

在10月之前，莊濤認(rèn)為十月會(huì)是一個(gè)重要的投資機(jī)會(huì)，大會(huì)的召開以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)在彼時(shí)發(fā)生，政策基調(diào)以穩(wěn)定為主，因此得出了市場將會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)局面的結(jié)論。

在這個(gè)判斷下，莊濤布局了兩類標(biāo)的：一類是受益于“放開”的消費(fèi)股，尤其是 白酒 股倉位較重；第二類是“不放開”的穩(wěn)健成長股，例如 軍工 、風(fēng)電、海風(fēng)等。此外，莊濤還進(jìn)行一些個(gè)股和指數(shù)的套保，用于保護(hù)整體過重的倉位。

然而，復(fù)雜的組合并不能戰(zhàn)勝A股極致的風(fēng)格輪換，這個(gè)復(fù)雜的組合結(jié)構(gòu)，遇到了更為復(fù)雜的市場，莊濤的判斷全部錯(cuò)了。

莊濤表示，10月時(shí)市場預(yù)期急轉(zhuǎn)直下，“放開”的預(yù)期被打破，疊加基本面、行業(yè)政策的利空，無奈之下便將受益于疫情放開的標(biāo)的割肉賣出。但組合中的成長股及空倉還在，局面非常危險(xiǎn)。

10月以來，市場先揚(yáng)后抑，雖然國慶節(jié)后一度迎來反彈，但指數(shù)隨后一路走低，不僅跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，還創(chuàng)下此輪調(diào)整以來的新低。而導(dǎo)致指數(shù)調(diào)整的，依然是美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響以及人民幣貶值的干擾。這其中，外資加速出逃之下，白馬藍(lán)籌為首的上證50指數(shù)受挫，成為指數(shù)下跌的主要引領(lǐng)者。

在這大跌下，莊濤經(jīng)歷了組合、空倉在內(nèi)的“雙殺”。事后莊濤也進(jìn)行了反思：“面對A股劇烈切換的市場風(fēng)格，持倉應(yīng)當(dāng)更分散一些，讓持有人“睡得著覺”。另外在組合方面簡單化，多做減法。明年依然會(huì)認(rèn)認(rèn)真真地選股，讓投資回歸本源。”

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資金舉牌“宇宙行”

11月隨著降準(zhǔn)和房地產(chǎn)金融支持政策加速落地，不僅地產(chǎn)板塊一飛沖天，銀行、保險(xiǎn)、券商也都迎來了一波估值回暖，資金巨頭開啟了大手筆“買買買”的模式。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議 ）

近期，太平人壽公告，于11月22日及25日分別通過港股通在二級(jí)市場增持并舉牌工商銀行(行情601398,診股)，兩次分別涉及金額3.1億元和3.08億元。

此次舉牌后，截至2022年11月25日，太平 保險(xiǎn) 集團(tuán)整體合計(jì)持有 工商銀行 H股46.36億股，約占工行H股股本的5.34%。

保險(xiǎn)公司一直都青睞銀行股，這是由保險(xiǎn)資金和銀行股票兩者屬性契合所決定的。而且，低利率環(huán)境下高分紅股票具有投資價(jià)值，股息可以提供不錯(cuò)的安全墊。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，工行H股股息率達(dá)到9.0796%。

以“宇宙行”工商銀行為例，公司第六大股東為 平安人壽，第九大股東為 中國人壽(行情601628,診股) 。今年 中國人壽 也對工商銀行進(jìn)行了大筆增持。

9月21日， 中國人壽 公告通過港股二級(jí)市場買入工商銀行H股股份。交易完成后， 中國人壽 持有工商銀行H股股份約43.59億股，持股比例由4.9989%上升至5.0219%。

國泰君安(行情601211,診股) 分析指，今年以來 銀行 股整體下跌，其中國有行H股在8-10月間跌幅較大。近期市場情緒企穩(wěn)、政策表態(tài)積極，當(dāng)下正是良好的增持窗口期。而太平人壽此次舉牌工行H股也可能并非獨(dú)立事件，當(dāng)前國有行A、H股估值均較低，對于險(xiǎn)資等特定投資者的吸引力很高，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有其他機(jī)構(gòu)增持乃至舉牌銀行股的可能性。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司也在加大回購力度。 友邦保險(xiǎn) 今年已合計(jì)回購150次，累計(jì)耗資近240億港元。僅11月份就實(shí)施20次回購。除了友邦保險(xiǎn)，中國平安(行情601318,診股)、中國太保(行情601601,診股)等保險(xiǎn)公司也在通過回購向市場傳遞信心。

大手筆回購背后，是去年以來保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)低迷。不過，11月以來，在資本市場整體回暖，以及資產(chǎn)端利好政策推動(dòng)下，保險(xiǎn)股整體出現(xiàn)上漲，A股五大保險(xiǎn)股漲幅十分可觀。

銀河 證券 分析，當(dāng)前險(xiǎn)企資產(chǎn)、負(fù)債改善共振，基本面有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。負(fù)債端，險(xiǎn)企壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，全年核心業(yè)務(wù)指標(biāo)承壓，2023年開門紅預(yù)期向好；隨著疫情防控政策放松，車險(xiǎn)保費(fèi)增速有望回升，產(chǎn)險(xiǎn)景氣度上行延續(xù)。資產(chǎn)端，地產(chǎn)系列支持政策落地，多渠道融資紓困，險(xiǎn)企地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)化解，投資端改善。

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11月主動(dòng)型基金凈值反彈明顯

11月以來A股和港股聯(lián)袂反彈，權(quán)益類基金凈值反彈明顯，尤其以重倉地產(chǎn)的基金表現(xiàn)最為搶眼，多只基金凈值漲超30%。此外，受國防軍工板塊調(diào)整影響，多只基金跌幅超10%。

具體來看，11月有3只主動(dòng)型公募基金漲幅超40%，分別是華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深、前海開源滬港深匯鑫、華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇。以上三只基金的前十大重倉股中，涉及地產(chǎn)行業(yè)的上市企業(yè)居多。值得注意的是，三只基金的規(guī)模均不超過1億元。

此外，這些基金對港股的配置占比均較高，根據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)，其配置港股市值占基金資產(chǎn)凈值的比例分別達(dá)到86%、87%、92%。而受益于11月份的大漲，這些基金凈值迅速回升，年內(nèi)虧損幅度也有所減少。

相較之下，11月份部分成長風(fēng)格的基金表現(xiàn)較為低迷，跌幅較為靠前的基金以配置軍工板塊的基金為主，其中東吳多策略、長信國防軍工、富國軍工主題的凈值分別下跌14.77%、12.73%、13.50%。

從三季度末的配置看，這些基金均重配國防軍工。如東吳多策略三季度末前十大重倉股中有6只股來自國防軍工板塊，另外3只基金作為國防軍工方向的主題基金，也同樣在三季度末重配軍工。

在11月末，醫(yī)藥也有所回調(diào)，前一周醫(yī)藥ETF下跌5.0%，本周則處于震蕩的態(tài)勢。在經(jīng)歷大幅反彈后，醫(yī)藥的估值已經(jīng)有所回暖，那么現(xiàn)如今的回調(diào)是反彈趨勢結(jié)束還是只是短期震蕩？

有行業(yè)分析師表示，短期內(nèi)的波動(dòng)是無可避免的，隨著炒作情緒的退潮以及資金的高低切換，醫(yī)藥板塊后市行情或?qū)⒅饾u回到正常軌道上來。

廣發(fā)基金吳興武表示，雖然前一階段板塊直接受益于政策緩和的上漲幅度不小，上漲節(jié)奏也比較急，后續(xù)出現(xiàn)了一定調(diào)整，但是未來板塊機(jī)會(huì)仍值得期待。

關(guān)鍵詞： 工商銀行 中國人壽 保險(xiǎn)公司