繼公募基金、私募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)自購(gòu)旗下產(chǎn)品，真銀白銀表達(dá)對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)品的信心后，又有銀行理財(cái)子公司加入自購(gòu)“大軍”。

(相關(guān)資料圖)

事實(shí)上，11月以來，隨著債券市場(chǎng)大幅調(diào)整，前期表現(xiàn)較為穩(wěn)健的固收類銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤的現(xiàn)象，高峰時(shí)期，一度出現(xiàn)超4000只產(chǎn)品跌破凈值的“破凈潮”，銀行理財(cái)面對(duì)巨額贖回壓力。在此背景下，銀行理財(cái)公司紛紛采取措施“救市”，包括通過理財(cái)公司自營(yíng)資金自購(gòu)旗下產(chǎn)品、引入險(xiǎn)資和銀行自營(yíng)資金承接理財(cái)拋售的債券等等。

從上周五開始，債券二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)。利率債、同業(yè)存單、部分信用債，收益率均有較大幅度下行；此外，市場(chǎng)買盤活躍、出現(xiàn)大量成交。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示， 債券市場(chǎng)最恐慌的階段已經(jīng)過去，加之最近銀行理財(cái)公司積極“自救”的行動(dòng)，銀行理財(cái)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉砘嘏?/p>

債券配置價(jià)值凸顯

銀保資金入場(chǎng)“抄底”

12月21日，杭銀理財(cái)在“致投資者的一封信”中表示，該公司已于近期投入近1億自有資金認(rèn)購(gòu)杭銀理財(cái)旗下的添益系列理財(cái)產(chǎn)品。杭銀理財(cái)在公開信中表示，債券市場(chǎng)自11月以來經(jīng)歷了一系列的調(diào)整，但杭銀理財(cái)認(rèn)為，現(xiàn)在債券市場(chǎng)配置價(jià)值凸顯，性價(jià)比較高。

此外，據(jù)渠道人士消息，此前已有頭部保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)抄底配置債券。據(jù)該人士透露，目前保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資金“偏愛”前期在債市踩踏中被大量拋售的部分高資質(zhì)信用債，而目前這類債券的收益率相比前期大量賣盤出現(xiàn)時(shí)已大幅下行。

12月8日，市場(chǎng)消息稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與部分保險(xiǎn)公司及銀行召開會(huì)議，建議對(duì)銀行為應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力而賣出的債券，在符合相關(guān)監(jiān)管要求的前提下，部分保險(xiǎn)公司可承接買入，另有銀行建議采用自營(yíng)資金承接部分銀行理財(cái)子公司為應(yīng)對(duì)贖回而賣出的債券。

記者向多位銀行人士求證，均表示確有聽到相關(guān)消息但并未收到相關(guān)通知，不過現(xiàn)在債券市場(chǎng)的配置價(jià)值已經(jīng)十分突出，機(jī)構(gòu)傾向于增配利率債，對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)信用債也傾向于配置并持有到期、獲取票息。

自購(gòu)產(chǎn)品提振投資者信心

事實(shí)上，這并非銀行理財(cái)公司首次自購(gòu)旗下產(chǎn)品。早在今年3月時(shí)，A股大幅波動(dòng)，銀行理財(cái)含權(quán)產(chǎn)品曾遭遇大幅凈值回撤，彼時(shí)，多家銀行理財(cái)公司已有出手自購(gòu)產(chǎn)品的舉動(dòng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月23日至4月2日，光大理財(cái)、南銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、招銀理財(cái)相繼表示，分別投入約2億元、5億元、6.5億元、10億元、5億元自有資金購(gòu)買各自旗下理財(cái)產(chǎn)品。此外，招銀理財(cái)還曾表示，截至今年3月25日，該公司高級(jí)管理層、各部門負(fù)責(zé)人自持公司理財(cái)產(chǎn)品的合計(jì)金額已超過其去年薪酬的合計(jì)金額。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，運(yùn)用自有資金購(gòu)買公司產(chǎn)品是資管行業(yè)的常規(guī)行為，公募基金、私募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)都曾真金白銀自購(gòu)旗下產(chǎn)品。自購(gòu)產(chǎn)品往往發(fā)生在市場(chǎng)波動(dòng)、產(chǎn)品凈值回撤、投資者信心喪失之時(shí)，而自購(gòu)意在提振投資者信心、安撫投資者情緒，表明資管機(jī)構(gòu)用真金白銀與投資者共進(jìn)退的決心。

多家理財(cái)子寫信安撫投資者

理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力有望緩釋

自11月理財(cái)產(chǎn)品遭遇“破凈潮”以來，銀行理財(cái)客戶大量流失，11月以來理財(cái)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)客觀上導(dǎo)致了理財(cái)公司產(chǎn)品管理規(guī)模的縮水.據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，截至11月末，“工農(nóng)中建交”5家國(guó)有大行理財(cái)公司及招銀、興銀、光大、平安、信銀共十家理財(cái)公司的產(chǎn)品（僅以子公司管理口徑計(jì)）管理規(guī)模約為17.1萬億元，單月縮減近6300億元。

面對(duì)客戶流失的問題，多家銀行和理財(cái)子也紛紛通過公開信等形式主動(dòng)加強(qiáng)與投資者的溝通、安撫投資者情緒。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，至少有超過25家銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)表公開信向投資者致歉或說明凈值回撤的具體原因和后續(xù)措施。其中包括招銀理財(cái)、中銀理財(cái)、民生理財(cái)、中郵理財(cái)、南銀理財(cái)、興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、西安銀行(行情600928,診股)等多家機(jī)構(gòu)。

前期因“成立以來年化收益率”回撤高達(dá)33%而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的西安銀行，也在近期發(fā)布的《致理財(cái)投資者的一封信》中表示，11月份以來，伴隨著疫情防控政策的不斷優(yōu)化和地產(chǎn)寬松政策的出臺(tái)，引發(fā)和加劇了債券市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整，債券市場(chǎng)資產(chǎn)異常出現(xiàn)了踩踏和過渡反應(yīng)。在經(jīng)歷次輪調(diào)整后，債券的性價(jià)比凸顯，具備較高的配置價(jià)值。

中金研報(bào)指，此輪理財(cái)贖回壓力是凈值化轉(zhuǎn)型4年以來，新產(chǎn)品定位與客戶風(fēng)險(xiǎn)容忍度錯(cuò)配這一矛盾的集中釋放，壓力倒逼理財(cái)行業(yè)重新審視轉(zhuǎn)型方向；而過去幾年債市整體良好的表現(xiàn)掩蓋了理財(cái)轉(zhuǎn)型的壓力。

“向前看，我們認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品贖回壓力有望逐步得到緩釋。一是風(fēng)偏最低的理財(cái)客群或已離場(chǎng)，最短持有期、短期定開式理財(cái)產(chǎn)品的贖回壓力已得到較為充分的釋放；二是理財(cái)機(jī)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)品布局，發(fā)力攤余成本法適用的產(chǎn)品；三是銀行自營(yíng)逐步入場(chǎng)，對(duì)于表內(nèi)資金而言目前債券配置具有較高性價(jià)比；四是相比其他資管產(chǎn)品，理財(cái)更為靠近客戶，銀行財(cái)富管理渠道端發(fā)力有利于緩解負(fù)債端焦慮?！?中金研報(bào)稱。

關(guān)鍵詞： 銀行理財(cái) 債券市場(chǎng) 旗下產(chǎn)品