經(jīng)濟(jì)在回暖，行業(yè)需求在恢復(fù)，但競(jìng)爭(zhēng)加劇，“雙標(biāo)”質(zhì)疑之后，“醬油茅”海天味業(yè)（603288.SH）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了前所未有的下滑。

【資料圖】

最新披露的半年度報(bào)告顯示，2023年上半年，海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）同比雙雙下降，雖然下降幅度不大，但值得關(guān)注。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降，這是海天味業(yè)近10年來(lái)中期的首次，也是近10年年度的首次。

在快消領(lǐng)域，向來(lái)是得渠道者得天下。2023年上半年，以經(jīng)銷模式為主的海天味業(yè)，經(jīng)銷商隊(duì)伍龐大一直是其競(jìng)爭(zhēng)力。2023年上半年，公司經(jīng)銷商數(shù)量減少416家。

受經(jīng)銷商數(shù)量減少影響，海天味業(yè)的醬油等三大核心產(chǎn)品銷售收入全線下降。

值得一提的是，上半年，盡管公司銷售費(fèi)用同比有所增加，但營(yíng)業(yè)收入仍然在下降。

銷售費(fèi)增長(zhǎng)營(yíng)收仍下降

出乎意料，海天味業(yè)交出了一份史上最為難看的中期報(bào)告。

8月29日晚間，海天味業(yè)披露2023年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.66億元，較上年同期減少5.66億元，同比下降幅度為4.19%；凈利潤(rùn)為30.96億元，較上年同期減少2.97億元，同比下降幅度為8.76%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為29.70億元，同比減少3.23億元，下降幅度為9.79%。

2023年上半年，海天味業(yè)的銷售費(fèi)用為6.98億元，同比增加0.10億元，管理費(fèi)用2.31億元，同比增加0.31億元，研發(fā)費(fèi)用3.58億元，同比減少0.32億元。

上半年的銷售費(fèi)用略有增長(zhǎng)，并未帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，相反，營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)了下滑。

從單個(gè)季度看，2023年一、二季度，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為69.81億元、59.85億元，同比分別下降3.17%、5.34%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為17.16億元、13.81億元，同比分別下降6.20%、11.74%，均為連續(xù)下降，且二季度有加速下滑趨勢(shì)。

海天味業(yè)被市場(chǎng)稱之為“醬油茅”，主要原因是公司表現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。過(guò)去10年同期，即2013年至2022年上半年度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)雙增長(zhǎng)。

從全年度業(yè)績(jī)看，2011年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)雙增，2022年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)2.42%至256.10億元，凈利潤(rùn)為61.98億元，同比下降7.09%。這是公司首次出現(xiàn)年度凈利潤(rùn)下降。

綜上所述，營(yíng)收凈利雙降，為海天味業(yè)近10年以來(lái)的首次。

對(duì)于海天味業(yè)上半年的業(yè)績(jī)，分析人士稱，公司業(yè)績(jī)不太理想是預(yù)期的，但又超出預(yù)期，因?yàn)楣緺I(yíng)收凈利雙降，凈利潤(rùn)下降幅度較大。

海天味業(yè)在半年報(bào)中表示，上半年，餐飲行業(yè)的復(fù)蘇為調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展注入了新的活力。盡管如此，公司仍然面臨著餐飲逐步恢復(fù)尚需時(shí)間、行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈、部分原材料價(jià)格依然處于高位的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

值得一提的是，行業(yè)內(nèi)企業(yè)并非都承壓。2023年上半年，主打零添加的千禾味業(yè)，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為15.31億元、2.57億元，同比增長(zhǎng)50.89%、115.94%，均表現(xiàn)為強(qiáng)勁增長(zhǎng)。當(dāng)然，千禾味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的規(guī)模相對(duì)較小，變動(dòng)幅度表現(xiàn)得更為明顯。

在同行業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)之時(shí)，海天味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降，這足以說(shuō)明，公司承受著巨大的壓力。

面臨變革陣痛

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)首次全面下降，海天味業(yè)喊出了加速變革的口號(hào)。

經(jīng)銷商渠道曾經(jīng)是海天味業(yè)的優(yōu)勢(shì)，如今，這一優(yōu)勢(shì)已經(jīng)生變。2023年上半年，公司新增經(jīng)銷商數(shù)量427家，減少經(jīng)銷商數(shù)量843家，凈減少416家。期末，公司經(jīng)銷商數(shù)量為6756家。

經(jīng)銷商數(shù)量變動(dòng)，導(dǎo)致公司銷售業(yè)績(jī)變動(dòng)。海天味業(yè)的核心產(chǎn)品為醬油、調(diào)味醬和耗油，上半年，三大產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的銷售收入分別為67.98億元、13.37億元、21.97億元，同比下降9.28%、5.96%、0.53%。

按照銷售渠道來(lái)分類，線上渠道、線下渠道的銷售收入分別為116.18億元、4.69億元，同比分別下降4.39%、12.54%。

對(duì)此，海天味業(yè)稱，外部銷售環(huán)境發(fā)生了巨大變化，越來(lái)越碎片化的需求，對(duì)公司過(guò)往積累的優(yōu)勢(shì)是一個(gè)挑戰(zhàn)，因此公司需要應(yīng)時(shí)而變，應(yīng)勢(shì)而變，應(yīng)市而變，加快在產(chǎn)品、渠道、終端建設(shè)等全面變革，推動(dòng)員工、銷售人員、經(jīng)銷商一同轉(zhuǎn)變思想，爭(zhēng)奪市場(chǎng)機(jī)會(huì)，通過(guò)切實(shí)有效的變革，重新獲得新優(yōu)勢(shì)，從而進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

值得一提的是，2022年9月底，海天味業(yè)曾陷入“雙標(biāo)門”，網(wǎng)友在社交平臺(tái)曬出在國(guó)外購(gòu)買的海天醬油與國(guó)內(nèi)醬油的標(biāo)準(zhǔn)不一樣，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

也是從去年三季度開始，海天味業(yè)的季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降。因此，海天味業(yè)存在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的迫切要求。

海天味業(yè)表示，隨著市場(chǎng)渠道和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，雖然醬油、蠔油等核心品類依然保持領(lǐng)先，但是明顯感受到市場(chǎng)在細(xì)分，競(jìng)爭(zhēng)在加劇，公司正著力在品種、口味、規(guī)格等細(xì)分賽道上發(fā)力。

毫無(wú)疑問(wèn)，海天味業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，也受到了自身加速變革的陣痛影響。

不過(guò)，2023年上半年，公司的研發(fā)投入為3.58億元，同比減少0.32億元。目前，市場(chǎng)上尚未看到海天味業(yè)頗具創(chuàng)新且有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

二級(jí)市場(chǎng)上，2014年至2021年初，海天味業(yè)股價(jià)整體上持續(xù)上漲。前復(fù)權(quán)后，2021年1月8日，公司股價(jià)一度達(dá)到126.20元/股，此后，股價(jià)震蕩下跌，到2023年8月31日，收盤價(jià)為39.1元/股，較2021年初的高點(diǎn)下跌了69%。

當(dāng)然，作為行業(yè)龍頭，海天味業(yè)的變革值得關(guān)注，股東也對(duì)公司充滿信心。2023年一、二季度，公司前十大股東中，僅有兩家股東持股變動(dòng)，一季度，第八大股東賴建平減持了58.5萬(wàn)股股份，第三大股東陸股通增持了2390.82萬(wàn)股股份，二季度，陸股通減持了149.32萬(wàn)股股份。

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