【資料圖】

在經(jīng)歷反復(fù)橫跳后，A股重新站上3000點(diǎn)！本周上證指數(shù)累計(jì)漲幅5.31%，創(chuàng)下今年最好單周表現(xiàn)。

1

鄧曉峰19億大抄底

三季度，股神巴菲特一路減持比亞迪(行情002594,診股)。同樣在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，私募大佬鄧曉峰卻選擇增持比亞迪。

從比亞迪近期公布的三季報(bào)中，前十大流通股東出現(xiàn)了高毅資產(chǎn)的身影，鄧曉峰管理的高毅曉峰2號(hào)三季度買(mǎi)入比亞迪754萬(wàn)股，期末參考市值達(dá)19億元，成為第八大流通股東。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

此番操作與高毅資產(chǎn)官方公眾號(hào)在8月份發(fā)布的一篇總結(jié)鄧曉峰觀點(diǎn)的文章內(nèi)容不謀而合。

在該文章中，鄧曉峰表示：“去年開(kāi)始，我們觀察到新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)生的最大變化是需求端明顯提升。今年，我們明顯看到中國(guó)新能源(行情600617,診股)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)不可擋，已經(jīng)進(jìn)入了“快車(chē)道”。造車(chē)新勢(shì)力公司通過(guò)在高端市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域的定位，精準(zhǔn)地找到了目標(biāo)消費(fèi)者，并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品定價(jià)的突破；更多的自主品牌，通過(guò)推出的中低檔純電車(chē)型得到了消費(fèi)者的青睞。中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)全方位、成體系化的對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的替代。我們認(rèn)為整車(chē)領(lǐng)域的發(fā)展和變化，是2022年新能源汽車(chē)行業(yè)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。”

盡管巴菲特減持比亞迪在市場(chǎng)引發(fā)廣泛討論，致使比亞迪在三季度股價(jià)一路下跌，一定程度上說(shuō)鄧曉峰是抄底了比亞迪。此外，從 比亞迪 三季報(bào)的前10大流通股東來(lái)看，要么加倉(cāng)、新進(jìn)和不變的都有，就是沒(méi)有減倉(cāng)的，說(shuō)明這些大股東依然看好比亞迪。

而比亞迪在三季度也交出了十分亮眼的成績(jī)單。三季度比亞迪業(yè)績(jī)大增350%，盈利超過(guò)預(yù)期。第三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)115.59%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)350.26%。而1-9月三個(gè)季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)93.11億元，同比增長(zhǎng)281.13%。

昨日，10月份新能源汽車(chē)銷(xiāo)量公布，比亞迪的數(shù)據(jù)直接炸裂，10月銷(xiāo)量21.78萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，這也是比亞迪連續(xù)兩個(gè)月銷(xiāo)量超過(guò)20萬(wàn)輛。

值得注意的是，對(duì)于新能源和汽車(chē)，公募和私募出現(xiàn)了分歧。

私募紛紛加倉(cāng)押寶新能源(行情000690,診股)和汽車(chē)。三季度私募持倉(cāng)新進(jìn)個(gè)股持倉(cāng)市值占期末市值比例最多的10個(gè)行業(yè)中，汽車(chē)和電力設(shè)備霸榜前二。

公募基金則對(duì)新能源車(chē)的配置熱度明顯降溫，配置比例從二季度末的16.3%下降至12.8%，減配礦產(chǎn)資源、動(dòng)力電池、正負(fù)極材料、隔膜、整車(chē)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

2

市場(chǎng)風(fēng)格悄然轉(zhuǎn)變？

三季報(bào)中，估值是出現(xiàn)次數(shù)最多的詞，基金經(jīng)理在提及該詞時(shí)均認(rèn)為目前市場(chǎng)上很多優(yōu)秀的公司在經(jīng)歷前期調(diào)整后，估值多處于歷史偏低水平，安全邊際較高，在長(zhǎng)周期中較有吸引力。

但站在目前時(shí)點(diǎn)，大多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)處于相對(duì)底部階段的特征較明顯，悲觀情緒在一定程度上已在價(jià)格方面得以反映，未來(lái)無(wú)需悲觀，多數(shù)基金經(jīng)理持謹(jǐn)慎樂(lè)觀甚至樂(lè)觀的態(tài)度。

三季度的市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，許 多人對(duì)賬戶(hù)收益率已經(jīng)變的有些麻木，市場(chǎng)表面如一潭死水，實(shí)則暗流涌動(dòng)，基金經(jīng)理也在暗自為后續(xù)行情布局。

在調(diào)整的市場(chǎng)下，偏股型公募基金的持有人凈贖回的規(guī)模不大，部分長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的公募基金規(guī)模反而擴(kuò)張了，說(shuō)明居民 理財(cái) 理念的成熟度在提升，不再過(guò)多追逐熱門(mén)賽道和熱門(mén)基金經(jīng)理。

此外，REITS和債券型基金今年規(guī)模增長(zhǎng)最多，穩(wěn)健收益產(chǎn)品逐步受到投資者青睞，股混基金規(guī)模增速顯著放緩，部分前期熱門(mén)品種面臨份額流失。

華夏基金 資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明指出，市場(chǎng)整體上賽道化的趨勢(shì)沒(méi)有減弱，大部分賽道型基金經(jīng)理力爭(zhēng)在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域做風(fēng)格輪動(dòng)。

如醫(yī)藥型基金整體上在加倉(cāng) 醫(yī)療器械 、減持原本持倉(cāng)較重的CXO公司；新能源基金更多地把持倉(cāng)向風(fēng)光電儲(chǔ)等子方向轉(zhuǎn)移，而 新能源車(chē) 產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿綔p持，特別是整車(chē)公司被減持最為明顯。這一方面反映了基金經(jīng)理對(duì)這些子領(lǐng)域景氣趨勢(shì)的判斷，另一方面，即使是景氣度較高的行業(yè)，估值水平過(guò)高后也會(huì)面臨增量資金不足的壓力。

3

“抱團(tuán)”程度加速下滑

除了在行業(yè)選擇上的分歧，主動(dòng)權(quán)益型公募基金整體上的風(fēng)格也更加多元化，重倉(cāng)股的持倉(cāng)集中度進(jìn)一步下降，“抱團(tuán)”現(xiàn)象趨弱。

相比之下，“小而美”的成長(zhǎng)型公司受到越來(lái)越多的關(guān)注。

一方面，主動(dòng)管理權(quán)益 基金重倉(cāng) 的前十大個(gè)股，持倉(cāng)市值大多有所下滑，說(shuō)明資金在此輪調(diào)整中向頭部白馬股票集中的效應(yīng)不明顯，更多去尋找更為分散化的投資機(jī)會(huì)。

另一方面，除了抱團(tuán)熱門(mén)股外，公募資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向更為分散的籌碼，一些“冷門(mén)股”逐步進(jìn)入公募基金視野，進(jìn)入前十大重倉(cāng)股名單。

基金獨(dú)家持有某些個(gè)股的情況比較復(fù)雜，有些自然是基金對(duì)個(gè)股獨(dú)家研究的結(jié)果，發(fā)掘了其中獨(dú)到的機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理希望通過(guò)持有與他人不一樣的東西，獲得超額收益。當(dāng)然，一旦市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，一些過(guò)往不被關(guān)注的領(lǐng)域和公司也就重新進(jìn)入了基金經(jīng)理視野，成了最早建倉(cāng)的基金經(jīng)理的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股。

比如中孚信息(行情300659,診股)是匯豐晉信龍騰基金的第8大重倉(cāng)股，股價(jià)自10月以來(lái)累計(jì)上漲超80%，這也導(dǎo)致基金精致大幅上漲，近一個(gè)月逆市上漲14.3%，跑贏了大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金。

回顧公募基金在獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股上的“歷史業(yè)績(jī)”，有過(guò)慧眼識(shí)珠發(fā)現(xiàn)價(jià)值個(gè)股的情況，也有過(guò)于追求標(biāo)新立異最終被打回原形的情形。最終的結(jié)果依然還是要回歸市場(chǎng)，誰(shuí)能先洞察市場(chǎng)的大勢(shì)，那么誰(shuí)便能搶占先機(jī)。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 公募基金 同比增長(zhǎng)