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多家CXO企業(yè)發(fā)布三季度報告，業(yè)績分化明顯。

藥明康德(行情603259,診股)首次單季度收入超過100億元。2022年第三季度實現(xiàn)營收106.38億元，同比上漲77.76%；扣非凈利潤23.82億元，同比上漲143.31%。

博騰股份(行情300363,診股)、泰格醫(yī)藥(行情300347,診股)業(yè)績持續(xù)上漲，凱萊英(行情002821,診股)、昭衍新藥(行情603127,診股)發(fā)布預增公告。

包括普蕊斯(行情301257,診股)、博濟醫(yī)藥(行情300404,診股)在內(nèi)的多家公司業(yè)績卻出現(xiàn)下滑。

CXO是指藥品從研發(fā)、臨床試驗、生產(chǎn)到上市過程中的一系列外包活動，產(chǎn)業(yè)鏈上下游包括CRO、CDMO/CMO、SMO、CSO，分別服務于醫(yī)療行業(yè)的研發(fā)外包、生產(chǎn)外包、臨床試驗現(xiàn)場管理外包、銷售外包環(huán)節(jié)。

首創(chuàng)證券近日發(fā)布的研報顯示，CXO行業(yè)兼具人力密集型和重資產(chǎn)型行業(yè)屬性，我國憑借“工程師紅利”、上下游產(chǎn)業(yè)配套齊全等諸多優(yōu)勢，在全球醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，短期內(nèi)難以撼動，被替代難度大。未來CXO公司業(yè)績?nèi)跃哂休^強的確定性。

終止增發(fā)H股，上調(diào)增長目標

藥明康德主要為制藥企業(yè)藥物研發(fā)賦能，滿足后者藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)到生產(chǎn)等需求。今年前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入283.95億元，同比上漲71.87%；扣非凈利潤62.32億元，同比上漲100.64%。

其中，來自美國客戶收入189.91億元，同比增長110%； 來自中國客戶收入53.18億元，同比增長30%；來自歐洲客戶收入28.97億元，同比增長21%；來自其他地區(qū)客戶收入11.88億元，同比增長22%。

藥明康德具體業(yè)務蓋化學業(yè)務、測試業(yè)務、生物學業(yè)務、細胞及基因療法、國內(nèi)新藥研發(fā)服務部。其中，化學業(yè)務收入占比最高，增長最強勁。今年前三季度，該業(yè)務實現(xiàn)收入208.17億元，同比增長106.6%。

同期，國內(nèi)新藥研發(fā)服務部營收下滑，實現(xiàn)收入6.72億元，同比下降27.9%。藥明康德方面解釋，國內(nèi)新藥研發(fā)服務部業(yè)務主動迭代升級以滿足客戶對中國新藥研發(fā)服務更高的要求，導致該項業(yè)務收入下降。

此外，藥明康德表示，公司業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展，且大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)訂單帶來了強勁現(xiàn)金流，決定終止增發(fā)境外上市外資股（H股）的計劃。2022年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為77.1億元，同比增長142%。

5月17日，藥明康德曾公告稱，將新增發(fā)行H股，募資用途包括拓展公司及其子公司的海外業(yè)務、償還銀行貸款及其他借款、補充一般運營資金。中國證監(jiān)會于8月核準其發(fā)行不超過7843.42萬股境外上市外資股。

10月27日，藥明康德相關負責人向時代周報記者解釋，“增發(fā)H股可以為公司提供額外的資本，支持上述項目發(fā)展。目前終止增發(fā)，是因為商業(yè)化的大訂單帶來強勁的現(xiàn)金流，可以支持這些項目的資本開支?！?

7月19日，藥明康德曾在官網(wǎng)上宣布，計劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，預計在未來十年累計投資20億新元（約合14.3億美元）用于新基地的建設。上述負責人透露，目前該項目已開始建設。

浙商證券(行情601878,診股)研報認為，藥明康德2025年收入體量有望達到654-761億元，預計藥明康德收入體量有望進入全球top3。藥明康德也在三季報上調(diào)了全年收入增長目標。

藥明康德董事長兼首席執(zhí)行官李革博士表示：“公司對未來充滿信心，將此前公告的2022年全年收入增長目標由68-72%調(diào)整至70-72%，也將保持2021至2024年收入復合增速不低于34%的目標，顯示了公司在CRDMO和CTDMO業(yè)務模式驅(qū)動下持續(xù)加速發(fā)展的信心。”

業(yè)績分化明顯

目前，已有多家CXO企業(yè)公布三季度業(yè)績報告。

2022年前三季度，博騰股份實現(xiàn)收入52.18億元，同比上漲157.05%；扣非凈利潤15.77億元，同比上漲346.93%。泰格醫(yī)藥實現(xiàn)營收54.06億元，同比上漲59.23%；扣非凈利潤11.92億元，同比上漲37.2%。

博騰股份主營業(yè)務包括原料藥CDMO業(yè)務、制劑CDMO業(yè)務和基因細胞治療CDMO業(yè)務。其中，制劑CDMO業(yè)務收入占比最大，前三季度實現(xiàn)營收入1815.75萬元，同比增長261.80%。

泰格醫(yī)藥是一家為新藥研發(fā)提供臨床試驗全過程專業(yè)服務的合同研究組織（CRO）。截至2022年6月底，泰格醫(yī)藥公司員工人數(shù)8299人，其中海外員工數(shù)1151人。泰格醫(yī)藥表示將持續(xù)擴大歐洲及美洲等主要海外市場的臨床運營及項目管理團隊。

首創(chuàng)證券研報表示，CDMO行業(yè)重資產(chǎn)屬性較強，從上市公司存貨、合同負債/預收賬款、固定資產(chǎn)、在建工程和管線數(shù)量等指標的高速增長可以看出CDMO企業(yè)在手訂單充沛，創(chuàng)新藥項目管線豐富，仍處于高景氣度；員工數(shù)量的變化對于藥物發(fā)現(xiàn)階段CRO業(yè)務和臨床階段CDMO業(yè)務具有較強前瞻性意義。

凱萊英和昭衍新藥也先后發(fā)布三季度預增公告。

凱萊英作為CDMO企業(yè)，得益于公司訂單持續(xù)增長，項目交付如期推進，在保持小分子業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展的同時，新興業(yè)務板塊的加速增長勢頭進一步顯現(xiàn)。初步核算，公司前三季度預計實現(xiàn)收入78億元，同比漲超165%，歸母凈利潤27億元，漲約290%。

昭衍新藥預計歸母凈利潤6.07億元到6.57億元，同比增加約114.8%到164.8%。預增主因為強化技術創(chuàng)新；增加產(chǎn)能，合理規(guī)劃項目排期，提升產(chǎn)能利用率；增加科研技術團隊規(guī)模；推進和加強上游產(chǎn)業(yè)鏈供應環(huán)節(jié)的工作；資金管理帶來積極影響。

業(yè)績高速增長并非CXO行業(yè)的全貌，多家公司出現(xiàn)下滑趨勢。

2022年前三季度，SMO企業(yè)普蕊斯、CRO企業(yè)博濟醫(yī)藥、藥石科技(行情300725,診股)、百花醫(yī)藥(行情600721,診股)、泰格醫(yī)藥歸母凈利潤分別下降13.04%、35.72%、43.57%、79.97%、9.9%。

2022年來，CXO賽道多次受到海外市場和政策沖擊。浙商證券10月8日發(fā)布研報表示，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，自2月8日以來，CXO重點公司平均股價下跌37%。伴隨著股價的持續(xù)下跌，我們發(fā)現(xiàn)CXO尤其是CDMO板塊成長性、盈利能力、運營效率等在2022年持續(xù)提升，資本開支加速，為未來中期高速增長提供有力支撐。

關鍵詞： 同比上漲 同比增長 泰格醫(yī)藥